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精度三季报丨傅鹏博减仓！部分个股估值提升过快，基本面与之有些不匹配！
随着市场回暖，投资者风险偏好上升，红利资产有些被冷落。未来红利资产会怎么表现？我们整理了许拓、姜诚、杨鑫鑫、赵晓东、孙彬、鲍无可和刘旭等较为知名的红利主题基金经理的季报观点，他们不仅谈到了宏观经济、资本市场，还透露了投资方向以及内在逻辑。电力被多位基金经理看好，房地产分歧较大，不过已经有几位基金经理抄底，另外还有基金经理狙击了基本面处于拐点的畜牧业。推荐阅读：
许拓是我们此前重点介绍过的一位专注于红利策略的基金经理，他的代表产品永赢股息优选在近1年的时间实现收益22.25%，年化收益率20.01%，同类排名104/3923。许拓的三季报有三个重点，其一在大幅反弹中做了减仓，仓位降低到偏低水平。据iFinD数据显示，目前许拓管理的4只产品中，除了永盈启鑫混合外其他3只股票仓位均下降，其中永赢长远价值股票仓位相较于上期降低接近30%，股票仓位降至60%以下。许拓在季报中表示，短期市场走势的剧烈变化确实让人头晕目眩、措手不及，但是冷静下来后也要理解，资本市场短期是投票机，长期才是称重机。许拓建议投资者，“在宏观背景下，应该对潜在回报率的绝对额和获取速度有合理预期，市场在短期情绪的影响下难免波动较大，我们或应当更理性地应对”。 在操作方面，许拓“交待”的较为直白，保持了对电力运营商、生猪养殖板块的偏高配置。许拓认为，在电力市场化改革背景下，电力龙头公司的盈利稳定性明显提升，叠加其保持一定的增长，提供长期稳定回报的能力较强，且当前估值水平较海外财务数据更弱的同行估值优势非常明显，具备估值修复的空间和可能。 而对于生猪养殖板块，许拓认为核心是认为生猪养殖企业因为上一轮的盈利重挫及资本市场融资的收紧，资产负债表压力较大，不具备再次大幅扩张的意愿和能力；需求端有望随着经济回升而有所恢复，因此生猪价格保持中周期的偏高位运行概率较大，优质企业或能从中明显受益。上市公司三季报也基本上印证了许拓的判断，其重仓股多数业绩亮眼。1、10月31日，许拓的第二大重仓股华电国际发布2024年前三季度业绩报告，净利润51.56亿元，同比增长14.63%。2、许拓重仓的温氏股份前三季度实现营业收入754.19亿元，同比+16.56%，实现归母净利润64.1亿元，同比+241.47%。另外，温氏股份回购、分红、降负债均等动作。姜诚的季报远没有他平时的路演精彩，全文总共2段，350字左右。姜诚提到，在分子端（基本面）我们保持一贯的乐观，在操作上也只会随着股票价格的变化进行“被动”应对，即内部收益率越高以及确定性越强的标的，我们持有的比例也会越高，反之则反。在过去的一个季度，我们遵循了这样的操作惯例，未来也会如此。最近在写姜诚一篇稿子，发现姜诚在安信基金曾与陈一峰有过交集。姜诚和陈一峰此前的投资理念相似，坚持深度价值，买便宜的好股票，近些年陈一峰对“好”和“便宜”的权重做了调整，也正是这个调整造成了陈一峰业绩不佳。当然，基金经理投资理念上的变化并不是不好，相信未来随着行情好转陈一峰也会有所表现。但是这种变化普通投资者很难识别出来，尤其是做风格切换的时候可能“刻舟求剑”。所以笔者选择基金经理很喜欢“未来也会如此”的人，他们坚持“赚该赚的钱，亏该亏钱的钱”，我们持有人也能够明明白白的赚钱和亏钱。杨鑫鑫认为，高层对当前经济形势的判断、后续政策部署均超出市场预期，对市场信心修复有积极意义。伴随后续稳增长政策落地，经济有望逐渐企稳。在操作层面，杨鑫鑫表示：“综合考虑基本面变化以及估值性价比，主要增持了非银金融、医药、轻工，减持行业主要包括机械、
石化、电子”。展望下一阶段，杨鑫鑫表示：“考虑到当前市场估值水平已有较大程度修复，组合需要更多寻找基本面上能有较好表现的投
资标的。风险层面，在当前的市场条件下，流动性管理需要作为组合管理的重要考量因素。努力
保持个股与组合的整体流动性，从基本面角度持续优化组合，力争实现持续稳定的超额收益”。5、孙彬：依旧看好红利板块，尤其是能源、电力和银行（END）
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