很多教人投资理财的人，最喜欢讲复利的故事。
随便假定一个看似不高的年化收益率—— 比如 20% —— 然后直接给你按计算器来个复利 30 年，237 倍，再画一条夸张的指数曲线，然后——
告诉你你现在 30 岁，投入10 万块，你退休的时候就可以有 2370 万，可以安心养老。
最后再引用一下爱因斯坦的名言：“复利是世界第八大奇迹。”
听起来不要太美好，于是你激情之下，就下单买了他们的课或者投顾产品。
然而，这么美好的事情，当然只有梦里才会发生。
这其中最广为流传的一个梦就是—— 定投十年十倍。
告诉你用一个简单的方法，啥也不用干，就是每周动动手指，十年后就可以轻松实现财务自由。
因为口号很吸引人，无数人就这么信了，但想必这几年大家应该有所体会，这根本不可能实现。
这件事咋听之下很合理，但荒谬在哪呢？
首先，十年十倍意味着年化收益得达到 26%，这听上去好像也不难对不对？
那我们来对比全世界最顶级的投资大师们的收益看看：
巴菲特合伙基金时期：29.5% （1957~1969）
巴菲特伯克希尔时期：22.1% （1977~2023，以股价计算，用了杠杆）
沃尔特·施洛斯：20.1% （1956~2002，但其基金限制规模）
查理·芒格：19.8% （加入伯克希尔之前的1962~1975，中途加杠杆差点爆仓）
以上可都是世界最顶级的投资大师了，能达到年化 26% 以上的只有早期资金量不大的巴菲特。
而其他的大师要想达到 15% 以上的收益率，都得加杠杆、限制规模，才千辛万苦或者胆战心惊地做到。
所以普通人仅仅靠一个简简单单定投指数基金的策略，就能实现十年十倍是不是做梦？
我这还没考虑中间一定有巨大波动，复利的分布极为不均匀，很多人根本拿不住，复利根本不是按计算器每年平均 26% 跟银行存款一样这么简单呢。
所以，这么多年下来，你见过几个和你说十年十倍的组合最终做到了十年十倍？
就算有少部分做到了，全程拿着享受到这收益的人又有多少？
那为什么仅凭常识就能判断出不可能的事，还有这么多人相信，主打类似叙事的组合还有如此大规模的资金保有量呢？
我想有以下几个原因：
1.过度自信
2.牛市中接收到这套叙事
3.叙事者选取的收益统计区间不够长，原理同上
4.叙事者只统计最开始低位时投入资金的收益，没考虑追加的资金（限制规模）
5.最重要的一点，大家愿意相信，毕竟简单易行能暴富，这样的梦不要太美好
其实最关键的一点是——
大家低估了复利的力量。
对，相信如此高复利的人，其实恰恰是低估了复利，而不是高估。
因为如果这个复利速度真的能维持，你本金稍微大一点，很快就能登上福布斯了，但你看看福布斯榜上有几个人是靠简简单单的投资策略登上去的？
26% 这个看似不大的数字，真复利起来，是很可怕的，很多人无法理解复利的这种可怕。
因为我们人类几十万年的进化史，是一个小数史，我们的大脑对稍微大一点的数，是完全没有感知的。
那我们普通人合理的预期回报是多少呢？
我们先来看看大师们的收益预期：
巴菲特说过，无论利率怎么变化，他的折现率都是 10%，这里的折现率就是预期回报的意思。
段永平说，他投资的预期回报是 8%，只是过去运气好，投资收益远超这个数字，但以后未必能持续，普通人能跑赢通胀就算不错，跑赢银行存款是至少。
所以，我们可以认为，8%~10% 的长期年化回报是一个合理的预期收益。
而世界上绝大多数正常经济体的股市代表指数基金，长期收益也都落在这个区间，这是因为它们背后的 GDP增速+通胀率 长期落在这个区间。
所以别想什么十年十倍了，十年两倍才是正常的投资预期。
当然我不否认有的人能做到比这个更好的收益，但那一定是采取了更复杂、更小众的策略，在某一个时间段内、某一个资金规模下的产物。
巴菲特、芒格、段永平是超一流的好公司筛选者，且巴芒都用了不小的杠杆（有论文统计巴菲特不用杠杆收益大概在 13%左右，芒格则差点爆仓）；
施洛斯、西蒙斯限制规模；
彼得林奇在规模大了之后的最后5年，收益也未显著跑赢标普 500，且早早退休（1977~1990，且早早白了头）；
比尔·米勒在持续十几年（并不算很长）的高收益后，08 年金融危机时近乎一把归零；
……
所以我们就不要做什么简单复利暴富的美梦了。
但，真的有一种方法可以十年十倍，不是靠定投，不是靠计算器复利大法，甚至不是靠投资。
其实这种方法就藏在前文中，那就是——
扩大资金规模。
对啊，扩大资金规模确实会导致收益率大幅下降，收益率上无法十年十倍。
但，你本金增加了，哪怕新增的本金获得一个较低的收益率，你的资产翻了很多倍啊，相比一开始的资金量，你或许可以实现资产规模的十年十倍。
而普通人扩大本金最好的办法不就是——
好好工作。
所以十年十倍最好的方法不是定投，而是好好工作，扩大本金。
正确地投资可以加速这个过程，而如果你想更快，想有更高的收益率，那就需要付出相当的努力。
这时候就要权衡一下你把时间和精力放在工作上和投资上，哪个更值得了（有的人是有获得超额收益的能力的，值得去尝试和探索，重要的是对自己诚实）。
说到这里，梦也该醒了，在这梦醒时分，我想最后告诉你一件事：
爱因斯坦没有说过「复利是世界第八大奇迹」这样的话。
以上内容仅作为个人记录之用，不构成任何投资建议，按此投资后果自负。
