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有一个不太好的情况，外资似乎正在中国资产上大举撤离。
现在看不到北向资金的实时数据了，不过港股那边还能看到资金流动的数据，下面是来自中金的图表：近期外资持续流出，持仓创出新低：
从股市指数也能看出来，港股这一轮跌得更多，几乎已经把9.24增量政策以来的涨幅全都吞没了：
为啥如此？最近全球几大投行都对2025年的中国经济做出了预测，统计如下：
高盛预测中国GDP增速从2024年的4.9%，下滑到4.5%，房地产销售下滑9%，对经济的拖累维持2024年的水平。
摩根士丹利中国团队预测2025年中国继续TS，名义GDP下滑到3%，CPI下滑到0.1%。
瑞银集团预测中国名义GDP增速放缓至3.8%，隐含物价水平继续下降。房地产销售面积和房地产投资都将下滑5%-10%，且降幅更可能接近10%这个上限。
巴克莱预测中国GDP增速放缓至4%，失业率上升至5.3%，消费增速下滑到3%。
这情况似乎令人费解——彭博社和路透社不都还报道今年12月份和明年3月份有猛料么？
私募基金经理李蓓就这个问题跟一些外资机构做了一下沟通，大致如下：
外资机构列举了一系列的“黑料”，都是政策不及预期的实例。比如城中村改造缺乏进展、3000亿再贷款只发出去几百亿，4月就说要加快专项债发放，结果二季度不增反降......
加上这一次，“较大规模”的增量政策细节从部门发布会延迟到会议，又延迟到美国大选，后来又一杆子支到了12月份和明年3月份......
所以现在外资有这个担心，不无道理。
那么，这一次政策到底会不会不及预期呢？个人认为，过去两年的保守治疗，已经够了，这次是真的要下猛药了，值得期待。
如果大家要选择相信一次政策底的话，那么这次可能是最佳选择。
......
1.如前所述，指数层面近期强势上攻可能面临阻力，但是这个阶段可以秉持逢跌加仓的思路——敢跌回3000，就满仓！
2.今天可控核聚变方向涨幅居前，原因是消息面，中国自主研发的可控核聚变技术有突破；具体是啥就不说了，估计大家也没兴趣。
不过按照历史经验，这种消息面引发的行情大部分比较短暂，要小心。
3.比较值得聊两句的是黄金。最近国际金价在大跌后延续反弹，杭州一金店老板410万抄底7公斤黄金的事情上了热搜。
有券商对黄金的研判如下：当前黄金走牛的主逻辑是美国的宽财政和再通胀，与美指可能背离，与战争无关。
具体说来，虽然特朗普想让马斯克用DOGE计划减少政府开支，甚至豪言要开除80%的公务员，但是估计难以实施。
所以总体上，美国的财政支出增加还是会增加财政赤字，打压美元信用，利好黄金。
这位置的黄金，我认为可以相对乐观起来了。
4.英伟达召开FY25Q3业绩会，业绩指引不及最高预期，盘后股价一度下跌超5%；
不过其表示正在努力扩大明年BLACKWELL的产能，目前需求远超供给。
目前英伟达的价格，上车肯定是不合适的了；但是美股科技股被唱空了这么久，也没见泡沫破裂；做空美股难度的确很高。
5.据报道，特朗普正在考虑设立一个专门致力于加密货币政策的白宫职位；受此影响，比特币价格大幅拉升。
话说，在咱们这边，买卖加密货币是红线行为。两个超级大国，政策如此迥异，不知未来会怎么样？
......
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