开源证券金融工程首席分析师 魏建榕
摘要
1月份券商金股特征解析
1月份美的集团、中国移动、中国海油、中国神华、中兴通讯、中芯国际、江苏银行等金股推荐次数靠前。1月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场41家券商发布的金股，去重后金股数量合计为269只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，1月份推荐次数靠前的金股为：美的集团（8次）、中国移动（5次）、中国海油（5次）、中国神华（5次）、立讯精密（5次）等；在新进金股中，1月份推荐次数靠前的金股为：中兴通讯（7次）、中芯国际（5次）、江苏银行（5次）、紫光股份（4次）、新华保险（3次）等。
1月份电子、汽车、计算机、机械设备等行业金股数量占比靠前。1月份金股权重靠前的行业分别为：电子（10.4%）、汽车（6.9%）、计算机（6.4%）、机械设备（6.2%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：家用电器（+2.8%）、机械设备（+2.2%）、纺织服饰（+1.7%）；权重减少最多的行业为：电子（-4.2%）、电力设备（-4.1%）、国防军工（-2.1%）。
1月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，1月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降，或表明1月份券商金股转向价值风格。
12月份券商金股绩效回顾
12月份券商金股组合整体收益率为-1.5%，2024年以来收益率为5.7%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为11.1%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合12月份收益率分别为-1.5%、-2.6%、-0.3%，2024年以来收益率分别为5.7%、1.7%、9.5%。
12月份润泽科技、奥比中光-UW、视觉中国、川环科技、兆易创新等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：润泽科技、奥比中光-UW、视觉中国、川环科技、兆易创新等金股月度收益靠前，12月份收益率分别为58.1%、49.7%、46.3%、37.4%、35.7%。
开源金工优选金股组合
开源金工优选金股组合12月份收益率为1.4%，2024年相对中证500超额9.9%。全历史区间内，优选金股组合年化收益率为20.2%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合12月份收益率为1.4%；2024年以来收益率为15.4%，2024年相对中证500超额9.9%。
1月份开源金工优选金股：30只优选金股行业分布方面，电子、非银金融、汽车、计算机等行业的股票数量占比靠前。明细列表详见原始报告。
报告链接
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报告发布日期：2024-01-02
01
1月份券商金股特征解析
1月份美的集团、中国移动、中国海油、中国神华、中兴通讯、中芯国际、江苏银行等金股推荐次数靠前。1月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场41家券商发布的金股，去重后金股数量合计为269只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，1月份推荐次数靠前的金股为：美的集团（8次）、中国移动（5次）、中国海油（5次）、中国神华（5次）、立讯精密（5次）等；在新进金股中，1月份推荐次数靠前的金股为：中兴通讯（7次）、中芯国际（5次）、江苏银行（5次）、紫光股份（4次）、新华保险（3次）等。
1月份电子、汽车、计算机、机械设备等行业金股数量占比靠前。1月份金股权重靠前的行业分别为：电子（10.4%）、汽车（6.9%）、计算机（6.4%）、机械设备（6.2%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：家用电器（+2.8%）、机械设备（+2.2%）、纺织服饰（+1.7%）；权重减少最多的行业为：电子（-4.2%）、电力设备（-4.1%）、国防军工（-2.1%）。
02
12月份券商金股绩效回顾
我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2024年12月31日，下同）。
12月份券商金股组合整体收益率为-1.5%，2024年以来收益率为5.7%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为11.1%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合12月份收益率分别为-1.5%、-2.6%、-0.3%，2024年以来收益率分别为5.7%、1.7%、9.5%。
12月份润泽科技、奥比中光-UW、视觉中国、川环科技、兆易创新等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：润泽科技、奥比中光-UW、视觉中国、川环科技、兆易创新等金股月度收益靠前，12月份收益率分别为58.1%、49.7%、46.3%、37.4%、35.7%。
03
开源金工优选金股组合
我们在报告《券商金股的内部收益结构》中发现：新进金股收益水平优于重复金股，同时业绩超预期因子（SUE因子）在新进金股组合中具有优异的选股能力。这里我们以新进金股作为样本，选择业绩超预期的前30只金股，按照券商推荐数量加权构建优选金股组合。
开源金工优选金股组合12月份收益率为1.4%，2024年相对中证500超额9.9%。全历史区间内，优选金股组合年化收益率为20.2%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合12月份收益率为1.4%；2024年以来收益率为15.4%，2024年相对中证500超额9.9%。
我们整理了1月份最新优选金股：30只优选金股行业分布方面，电子、非银金融、汽车、计算机等行业的股票数量占比靠前。明细列表详见原始报告。
04
风险提示
模型基于历史数据测算，市场未来可能发生重大改变。
相关报告（可点击链接）：
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团队介绍
开源证券金融工程团队，致力于提供「原创、深度、讲逻辑、可验证」的量化研究。团队负责人：魏建榕，开源证券研究所副所长、金融工程首席分析师、金融产品研究中心负责人，复旦大学理论物理学博士，浙江大学金融硕士校外导师、复旦大学金融专硕校外导师、上海财经大学数学专硕业界导师。专注量化投资研究10余年，在实证行为金融学、市场微观结构等研究领域取得了多项原创性成果，在国际学术期刊发表论文7篇。系列代表研报《开源量化评论》、《市场微观结构》、《开源基金研究》，在业内有强烈反响。2023年获评金麒麟菁英分析师第1名、Wind金牌分析师第3名、水晶球分析师公募榜单第4名；2022年获评金牛分析师第5名、Wind最佳路演分析师。团队成员：魏建榕/张翔/傅开波/高鹏/苏俊豪/胡亮勇/王志豪/盛少成/苏良/何申昊/陈威/蒋韬。
