已经有上市公司发布三季报了，不过暂时还只有一家信托公司，我一般对金融机构不感兴趣，原因是这类企业的业绩是依附于实体的。我本来就不是研究股票的，我所做的工作是通过个体公司来看产业，相当于以个人的幸福程度看整个社会的发展状况。所以，我们还是来看一家发布了《2024年度前三季度业绩快报》的上市公司吧。
深圳市华盛昌科技实业股份有限公司（股票简称：华盛昌）成立于1991年，2020年4月在深交所主板上市，是集专业自主设计、研发、生产和销售各类测量仪器仪表于一体的国家级高新技术企业。
2024年前三季度，华盛昌的营收同比增长了14.3%，但从规模上还是不能和2020年去相比的，因为2021年和2022年的连续下跌深度不低，最近一年多的反弹虽然不错，但离峰值年份还有较大的差距。
季报都没有分产品的构成情况，我们就简单看一下上半年的情况，以便了解一下华盛昌的主营业务经营情况，“专业仪表”和“通用仪表”都有所增长，只有占比较小的“专业测试和科学分析仪器”有所下跌，由于上半年的营收同比增长远不及前三季度，新的增减情况又有一定变化了。
占比本来就不高的国内市场大幅下跌，导致占比已经只有一成出头了，国外市场还在增长，占比也在提升。之所以华盛昌在国内的知名度不高，主要原因可能是其主要的市场在国外。对于这类以出口为主的企业，能顶住各种压力取得不错的成绩，还是算不容易了。
分季度来看，2022年的各个季度都在同比下跌，跌幅还在逐季加深。2023年就恢复了同比增长的状态，增长幅度逐季在加速；加速的原因正是上年各季跌得太多了。2024年前两个季度算是基本稳定，从三季度才开始了较大幅度增长，前面的营收构成情况只能做一个结构方面的参考，已经不能代表前三季度的增长情况了。
净利润的表现也不错，前三季度就已经达到了2023年全年的水平，但要想超过2020年的峰值还是不现实的。毕竟现在还在反弹期，先得把营收规模做起来之后，盈利能力才会有保障。不过，相对于不高的营收规模来说，华盛昌的盈利能力仍然是相当强的。
华盛昌的毛利率很高，虽然在2021年发生过跳水的情况，但通过两年半的恢复后，已经超过除2020年以外的其他年份的水平了。这就导致其销售净利率和净资产收益率都有所提升，从2020年上市后，受到稀释效应的影响，净资产收益率就低于销售净利率，后面我们要看到，华盛昌还是存在明显的资产配置过度的情况。
2020年的主营业务盈利空间达到了恐怖的四成水平，这太夸张了，也只能是偶然现象。最近三年半只两成左右的水平才是常态，这个水平当然也不算低。别看这类营收规模不大，产品技术含量好像不高，甚至研发投入也不需要太大的公司，如果需求旺盛，再加上持续投入适当的研发费用改进和优化产品，其实是相当赚钱的。
其他收益方面的金额较小，大多数年份都是净收益，但金额相对主营业务盈利方面并不重要。
按季度来看，毛利率是在波动中逐季增长的，三季度的数据还需要其正式的季报发布后才知道，估计和二季度差不多，甚至还有所增长；至于会不会达到2020年那种夸张水平，我估计不会，毕竟当时很多产品，比如“红外测温仪”等产品是受疫情突然爆发的影响，才导致需求和价格大幅增长的。
主营业务盈利空间也是在波动中提升的，一般毛利偏低的一季度的盈利能力要差一些，全年下来就会摊平，估计2024年全年的毛利率和主营业务盈利空间都会比2023年有所增长。
“经营活动的净现金流”表现不错，营收增长也没有出现常见的净流出情况；2020年上市后，还是进行了较大规模的固定资产投资的。至于说为何没有带来营收的增长，反而下降了，原因前面已经说过，受疫情对某些商品需求的影响较大。应该说，最近一年零三个季度的增长，可能就与这些投入有关。
就算有较大规模的投资，但也有金额不低的“经营活动的净现金流”，华盛昌并不需要补充融资，反而可以去杠杆和增加分红；就算如此，我们还是可以看到其资产配置还是有点过度了。
固定资产在2022年末增长后就没有明显增长，但在建工程的规模却越来越大；上市后的经营性长期资产增长还是比较快的。
华盛昌的在建项目并不多，主要就是“惠州生产基地”项目，2024年上半年末的完工进度就达到了94%，按理说应该快要建成了。
华盛昌的有息负债很少，总负债比其现金类资产都要低很多，就算这些年进行了较大规模的固定资产投资，但这一行并不是资金密集型行业，投入的需求并不大。如果短期内没有太大的长期资产类的投资需求，华盛昌还有可以通过主动降低一些净资产来提升净资产收益率的。
华盛昌在疫情初期明显受益，疫情影响消退后，他们也稳住了下滑的趋势，在原有的轨道上恢复了增长；在最近几年贸易战等影响下，仍然能把国外市场的规模继续做大，还是很厉害的。
声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！
