继续来看我们以前看过的上市公司，晶晨半导体(上海)股份有限公司（股票简称：晶晨股份）是全球布局、国内领先的无晶圆半导体系统设计厂商，2003年成立，2019年8月在上交所科创板上市。
晶晨股份主要为智能机顶盒、智能电视、音视频系统终端、无线连接及车载信息娱乐系统等多领域提供多媒体SoC芯片和系统级解决方案，业务覆盖全球主要经济区域，积累了全球知名的客户群。产品技术先进性和市场覆盖率位居行业前列，为智能机顶盒芯片的领导者、智能电视芯片的引领者和音视频系统终端芯片的开拓者。
我们去年还在说晶晨股份增长不动了，2024年前三季度，他们就恢复了较快增长，一举创下了前三季度的营收新纪录，只是这个纪录比2022年同期高得不太多，综合下来，这两年的平均增长速度还是偏慢。
我们前段时间看的两家芯片类上市公司，有的是经营蓝牙芯片的，晶晨股份虽然也有蓝牙芯片，但主要是多媒体智能终端芯片，用在各种智能电器和家居等产品中，相对来说，晶晨股份这类产品的复杂程度相对要高一些。超九成的产品都要销往境外市场，应该承认其产品具备比较强的国际竞争力的。
净利润并没能和营收一并创下前三季度的新高，还低于2022年前三季度，全年有没有机会创下新高，我们看了分季度的数据后就大胆给一个预测吧。
分季度来看，营收从2022年四季度到2023年二季度同比下跌了三期后，就恢复了同比增长。增长已经持续了五个季度，2024年三季度增长在减速，原因主要是基数已经是增长过的了。
净利润波动和营收表现基本一致，且存在明显的规模效应，也就是营收增长时，净利润以更快的速度增长，下跌时也一样，只有2022年三季度是个例外。按这个规律发展的话，2024年四季度如果能延续三季度的经营形势，全年就真有可能创下营收和净利润的新高，只是净利润可能不会高得太多。由于现在的经营环境复杂，市场主体面临着各种压力和不确定性，财务数据的可预测性下降明显。
毛利率在2021年创下新高后开始回落，2024年前三季度与2023年持平，稳定在了36.4%，这个水平还是高于2021年以前的那几年。也就是说，晶晨股份并没有受到芯片行业高光时刻后，大幅回落的影响；其实也不能这样说，可能营收方面还是受到了一定影响。
净资产收益率大多数年份与销售净利率差不多，部分年份要高一些，但都没有发出“葵花宝典”（年化净资产收益率超过毛利率）绝招，除2020年为及格水平之外，总体表现都是相当强的，最近一年多下滑后的水平，也是可以接受的。
2020年时的主营业务盈利空间为不到5个百分点，2021年及以后都超过了10个百分点，其中2021年最高，超过了15个百分点，2024年前三季度比2023年有所增长，但还是低于2022年和2023年的水平。其中毛利率增减变化是导致主营业务盈利空间波动的主要原因，期间费用占营收比也有波动，主要是2021年以来，由于营收增长起到了明显的摊薄效应。只是2023年营收下跌又导致回吐出了一些空间，2024年前三季度营收恢复增长后，这种效应又回来了，只是效果还不如2021年和2022年明显。
期间费用中研发费用是绝对的大头，占到了九成左右，这样的支出安排，可能正是其这些年业绩表现强于大多数同行的重要原因。但是，研发支出的比例还是过高了，或者说营收的增长低于预期。如果想要持续经营下去，就算是最为重要的研发费用，也是要控制在合理的范围内的，特别是在毛利率并不是太高的行业中更是应该如此。
从晶晨股份的其他收益情况看，对芯片企业的政府补助并不是都很高，至少晶晨股份在这方面的收益就不多。反而是有一些“投资收益”，虽然也有理财类的投资收益，但主要构成还是对“合营或联营企业的投资收益”，看来他们投资的眼光还不错。
但是，2022年以来的“资产减值损失”比较大，哪怕是高毛利率的行业，科技产品也会存在较大的“资产减值损失”，我们认为主要是产品规格型号或者功能升级导致的，这方面的损失一般都很难避免，而且是产品更新换代越快的行业，减值就越普遍。
分季度来看，毛利率虽然波动幅度不低，在2022年三季度之后，其实是比较平衡的，主营业务盈利空间也是从2022年三季度之后，基本稳定下来，只有2022年四季度和2023年一季度的表现要差一些，原因是那两个季度的营收同比下跌比较猛。
