灿芯半导体（上海）股份有限公司（股票简称：灿芯股份）2008年成立，2024年4月在上交所科创板上市，是一家提供一站式定制芯片及IP的高新技术企业，为客户提供从芯片规格制定、架构设计到芯片成品的一站式服务，致力于为客户提供高价值、差异化的解决方案。
灿芯股份的“YOU”系列IP和YouSiP（Silicon-Platform）解决方案，经过了完整的流片测试验证。其中YouSiP方案可以为系统公司、无厂半导体公司提供原型设计参考，帮助客户高质量、高效率、低成本、低风险地完成芯片设计开发与量产上市，从而快速赢得市场。
2024年前三季度，灿芯股份的营收同比下跌了14.2%，这是其有公开数据以来的首次下跌，也是上市当年就出现下跌，这多少让人有些失望。
灿芯股份的营收结构并不复杂，占比八成多的是“芯片量产业务”，其他就是占比近两成的“芯片设计业务”；境内市场正好也占比八成多，另外近两成的市场在境外。
比营收下跌更猛的是净利润，同比四成多的下跌幅度，还是过于惨烈了，特别是在现在的股市环境下，经常听到各种谣言，主要是不信任上市公司和中介机构，甚至是连监管方也质疑的。但是，上市公司们不争气的业绩表现，却一次又一次地为这些质疑提供了说辞。
分季度来看，不管是营收还是净利润的表现都是一季不如一季，特别是盈利能力已经下降至比较危险的程度了，弄不好四季度可能就要亏损了。
有趣的是，这种情况并不是毛利率下跌导致的，因为2024年前三季度的毛利率不仅没有下跌，还有不错的增长。那么导致盈利能力下降的除了营收下跌之外，是不是还有其他原因呢？
毛利率增长带来的主营业务盈利空间提升确实存在，但期间费用的支出增长比较快，前三季度就接近2022年全年的水平了。而不巧的是，营收开始下跌，导致期间费用占营收比大幅增长，已经是有公开数据以来的最高水平了。这就导致2024年前三季度的主营业务盈利空间有所下滑，但仅仅是比2023年差一些，比其他年份都还是要好很多的。
按季度来看，形势就比较严峻了，因为毛利率在一季度达到峰值后就开始了下跌，离现在最近的2024年三季度的单季毛利率已经是2023年以来最低的水平了。这还导致了2024年三季度的主营业务出现了亏损，从一季度的盈利16个百分点，到三季度就亏损了两个百分点；市场变化就有这么快，正好这两个季度一个在上市前，一个在上市后，有投资人对此有非议，似乎并不能怪这些人。
在其他收益方面，每年都有一定量的净收益，主要是投资收益和政府补助，也有一定量的资产减值损失，但都是百万级别的水平，影响比较小。
不知道是受制于现在的融资环境，还是灿芯股份自己心里有数，上市融资的规模并不是太夸张，再加上他们本来就是以服务为主，现金流量方面的表现一般是差不了的。就算2024年前三季度“经营活动的净现金流”是净流出的状态，也不用奇怪，毕竟刚融了资，对供应商或者服务方等“大方”一些也是正确的做法，还可后续经营留下了弹性空间。
上市前的长短期偿债能力就相当强，上市后就更好了，再加上这本来就是轻资产行业，也不存在大量的长期资产等问题。但是过于夸张的偿债能力，必然会影响到净资产收益率，这个在前面我们没有说，但净资产增长带来的收益下降还是相当猛烈的。没有更好的办法，只能多赚钱才能解决收益下行的问题，而现在的市场似乎并不支持这种想法。
灿芯股份主要从事服务于芯片企业的中间业务，如果这个市场足够大的话，他们就会有比较广阔的市场、客户和需求，如果没有预想的那么大，或者说，只限于国内市场的话，可能整个行业的空间还是有点窄。
声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！
