撰文：李星
2024年12月23日，合力泰科技股份有限公司（以下简称“合力泰”）发布系列重要公告，宣布公司及子公司江西合力泰科技有限公司（以下简称“江西合力泰”）的重整计划获得福建省福州市中级人民法院（以下简称“福州中院”）裁定批准，并终止重整程序，正式进入重整计划执行阶段。
这意味着这家曾深陷财务危机的企业，在经历了预重整、重整等一系列举措后，终于迎来了新的发展契机。本次重整的核心在于解决其巨额债务问题，而重整资金的来源以及重整后的经营计划，则直接关系到合力泰能否涅槃重生。本文将结合行业背景、公司资料以及相关公告，深入剖析合力泰重整的资金来源和重整后的经营计划。
行业寒冬与自身困境：合力泰走向重整
合力泰成立于2003年，主要从事触屏显示、光电传感、电子纸显示以及柔性电路板业务，曾是国内触控显示行业的领军企业之一。然而，近年来，受多重不利因素的影响，合力泰的经营状况急转直下。
行业周期性波动：
触控显示行业具有明显的周期性波动特征，市场需求的变化直接影响着企业的经营业绩。近年来，智能手机等终端市场增速放缓，导致上游产业链面临巨大的压力。
市场竞争加剧：
随着越来越多的企业涌入触控显示领域，市场竞争日益激烈，产品价格不断下降，企业利润空间受到严重挤压。
自身经营管理问题：除外部环境因素外，合力泰自身在经营管理上也存在一定的问题，导致其未能有效应对市场变化，最终陷入财务困境。
财务数据恶化，资产账面评估价值仅5.44亿元：
从财务数据来看，合力泰的经营状况持续恶化。2022年和2023年，公司均出现巨额亏损，营业收入大幅下滑，债务负担沉重，资金链断裂。2024年上半年及第三季度，颓势依旧未能扭转。合力泰在2022年实现营业收入119.08亿元，较上年同期减少26.64%；归属于股东的净利润为-346,578.26万元，较上年同期减少4615%；2023年，合力泰的营业收入降至46.30亿元，同比下降61.12%；归属于股东的净利润为-119.91亿元，减少246.02%；在2024年上半年，合力泰营业收入仅为6.57亿元，同比下降80.24%；归属于股东的净利润为-8.25亿元，较上年同期增长64.94%；到了第三季度，合力泰营业收入增长至10.17亿元，但归母净利润却下降至-12.28亿元。
根据审计、评估机构出具的审计、资产评估报告，以2024年2月29日为审计、评估基准日，合力泰单体资产账面价值10.85亿元，评估价值5.44亿元。
多重因素叠加之下，合力泰的债务危机日益严重，最终不得不走向重整。在债权方面，截至2024年12月5日，共计221家申报人向合力泰管理人申报债权，申报债权金额共计209.36亿元。经管理人依法对已申报债权进行审查，确定债权金额为170.71亿元，其中有财产担保债权2.37亿元，普通债权167.88亿元，劣后债权0.46亿元。不予确定债权29.85亿元。暂缓确定债权8.81亿元。职工债权金额0.16亿元。由于合力泰及江西合力泰无法清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力，福州中院依据债权人的申请，于2024年3月1日批准公司启动预重整工作，并由合力泰科技股份有限公司清算组担任预重整阶段的临时管理人。11月22日，福州中院裁定受理合力泰及江西合力泰的重整事宜，并指定合力泰科技股份有限公司清算组担任重整管理人。
重整资金来源：多方合力，共克时艰
重整能否成功，资金是关键。合力泰此次重整的资金主要来源于以下几个方面：
重整投资人是本次重整最重要的资金来源。根据公告，合力泰引入了产业投资人和财务投资人。
产业投资人：包括杭州骋风而来数字科技有限公司、四川发展证券投资基金管理有限公司、北京智路资产管理有限公司以及北京紫光私募基金管理有限公司或其指定主体，主要看重合力泰的产业基础和发展潜力，希望通过产业协同实现共赢。
财务投资人：包括广州资产管理有限公司等13家财务投资人或其指定主体，主要以获取投资回报为目的。
根据公告，全体重整投资人应支付的重整投资款合计为19.148亿元。截至2024年12月24日，该笔款项已全部到账，为重整计划的顺利实施奠定了坚实的基础。
资本公积金转增股本：合力泰以现有总股本为基础，按每10股转增14股的比例实施资本公积金转增，转增后总股本将大幅增加。这部分转增的股份不向原股东分配，而是用于引入重整投资人和清偿债务，相当于以股权换取资金或债务减免。
此次转增的股票将不向原出资人分配，其中17.99亿股由重整投资人有条件受让，所支付的现金将专门用于重整费用、清偿各类债务以及补充流动资金。另有19.41亿股将用于清偿合力泰及子公司江西合力泰的债务，6.23亿股作为预留偿债资源，用于处理公司历史遗留问题的相关债务。
在债权清偿方面，合力泰与江西合力泰的职工债权和税款债权将不做调整，重整期间将以现金方式全额清偿。有财产担保的债权将在担保资产的评估价值或变现价款内优先受偿。普通债权则将以合力泰的转增股票进行抵偿，每100元普通债权可获得约16.67股转增股票。为进一步提升债权人现金受偿率，公司还计划设立信托计划，通过剥离资产分配受益权份额给普通债权人。劣后债权在本次重整中不占用偿债资源。
通过以上两种方式，合力泰有效地解决了重整所需的资金问题，为后续的经营恢复和发展提供了保障。
重整后经营计划：聚焦核心业务，拓展新增长点
重整不仅是解决债务危机，更是企业转型升级的重要契机。合力泰在重整计划中明确了未来的经营方向，主要包括以下几个方面：
聚焦核心业务：合力泰将剥离部分盈利能力较弱的手机显示模组业务，将资源集中于更具优势和潜力的业务板块。
电子纸显示模组：这是合力泰的优势业务之一，在国内市场排名前三。重整后，公司将继续加大对该业务的投入，扩大产能规模，拓展海外市场和新应用市场，保持行业领先地位。例如，在电子价签领域持续深耕，并拓展非价签领域的电子纸应用。
通用显示模组：合力泰在黑白LCD液晶屏、彩色TFT液晶屏及CTP、RTP触摸屏等领域拥有一定的市场优势。未来，公司将积极参与车载、家居及智能穿戴等高附加值业务的发展，提高市场占有率。
拓展新业务：除了巩固和发展原有业务外，合力泰还将积极拓展新的业务增长点。
算力业务：这是合力泰未来发展的重要方向。公司将与产业合作伙伴骋风而来共同导入上下游产业链，切入智算行业，建立算力中心和平台，向客户提供多元化的算力租赁服务。未来还将快速发展人工智能应用，推动医疗、农业、地质分析等多个行业的商业化应用。
协同效应：合力泰还将注重不同业务板块之间的协同效应，例如，将算力业务与电子纸业务相结合，提供如电子货架标签、电子阅读器等场景的完整解决方案。公司还计划围绕电子纸与消费电子、物流等领域，推出AI+IoT驱动的解决方案。
内部管理优化：除了业务调整和拓展外，合力泰还将从内部管理入手，提升运营效率和盈利能力。
加强研发投入：加大研发投入，强化团队建设与技术能力，提升产品的技术含量和竞争力。
优化经营管理：优化经营管理流程，实现降本增效，提高盈利能力。
健全公司治理结构：完善公司治理结构，提高决策效率和透明度。
涅槃能否重生，尚待市场检验
合力泰通过重整引入了资金，明确了未来的发展方向，为企业走出困境创造了条件。然而，重整后的道路并非坦途。市场竞争依然激烈，新业务的拓展也面临着诸多挑战。合力泰能否真正实现涅槃重生，还需要接受市场的检验。
总结：
合力泰因行业周期波动、市场竞争加剧以及自身经营管理问题陷入财务危机，最终走向重整。
本次重整的资金主要来源于重整投资人和资本公积金转增股本。其中，重整投资人提供了重要的资金支持，而资本公积金转增股本则用于引入投资人和清偿债务。
重整后，合力泰将聚焦电子纸显示模组和通用显示模组等核心业务，并积极拓展算力业务，寻求新的增长点。同时，公司还将从内部管理入手，提升运营效率和盈利能力。
合力泰的重整案例为其他面临困境的企业提供了一定的借鉴意义。企业在经营过程中，既要关注外部环境的变化，也要不断加强自身的经营管理，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。同时，也要认识到，重整并非万能药，企业能否最终走出困境，还需要依靠自身的努力和市场的认可。
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