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受下游互联网等资本开支及行业投资周期的影响，数据中心行业经历3年左右磨底阶段，伴随AI智能算力需求的提升以及运营商和互联网大厂如腾讯、阿里等Capex向智算中心偏重与加大，新周期有望带来全产业链景气度的提升，相关AI电力设备企业受益。
事件1：中国移动公布10亿元左右柴发机组中标候选人，9家国产厂商中标，关注2MW机组招标。
事件2：据微软副董事长兼总裁布拉德·史密斯官方博客，微软计划在2025财年投资800亿美元用于处理AI负载的数据中心建设，其中超过一半的资金将用于美国本土。
事件3：华为数字能源发布了2025数据中心基础设施建设十大趋势，其中提出算电协同将成为数据中心建设的新模式。
全球AI军备竞赛战火有望持续
微软持续发力AI，自2023财年第三季度（23Q1）起持续扩大资本开支，2024财年第一季度起至今单季度资本开支同比增速均超过50%。2025财年第一季度，微软全球资本支出和通过融资租赁获得的资产总计200亿美元，其中资本支出149.2亿美元，同比增长50.5%，环比增长7.6%。
除微软之外，北美其他头部厂商亚马逊、谷歌、Meta均跟随微软加大资本开支力度。FY24Q3季度数据来看，亚马逊资本开支226.2亿美元，同比增长81.3%；谷歌资本开支130.6亿美元，同比增长62.1%；Meta资本开支82.6亿美元，同比增长26.2%，整体维持高增速。2025年初微软再一次率先提升AI投入力度，证明大厂AI投入仍在持续，后续四大云厂商资本开支有望超预期。
国内以字节为代表，也已进入云厂商资本开支提升带动全产业链受益的新周期。此前字节“All in AI”态度鲜明，于2024年5月正式发布的豆包大模型，近期日均tokens调用量超4万亿，较5月发布时增长33倍，算力需求走高，AI相关建设投入增长乐观。
除字节外，百度、阿里、腾讯2024年三季度加总资本开支同比增长128.5%，自2023年一季度起显著回暖，且同样重点投资GPU、服务器等基础设施设备。
算力基建侧重点不同：海外缺电，国内改造
1. 海外需求：电力窘境
电力增长或难以满足AIDC快速增长的用电需求。据Gartner，未来两年的AIDC增速高达160%，到2027年，AIDC所需的电力将达到每年500TWh，是2023年的2.6倍。
海外数据中心在过去几年中面临电网基础设施不足和配电架构限制的问题。以天然气发电和SMR核电为核心解决方案有望逐步成为适配分布式部署AIDC的发电方案。
据格隆汇报道，Constellation Energy公司同意以164亿美元收购Calpine，在美国各地增加数十项发电资产。此次收购将是美国发电公司规模最大的收购之一，Constellation Energy周五涨25.16%。
2. 国内需求：机房功率升级
国内现有IDC机房功率普遍较低，典型功率密度为4-8kW/机柜，主要采用风冷散热技术，且以通用服务器为主。随着AIDC的兴起，高功率密度机柜（20-100kW/机柜）的需求逐步显现，高性能GPU集群、大容量存储和高速网络设备成为标配，对机房电力基础设施带来巨大挑战，电力需求激增，需要在电力系统上进行升级。
➢UPS（不间断电源）：升级方向包括大容量UPS设备，支持更高负载的同时，提升系统效率和稳定性。
➢BBU（电池后备单元）：针对AIDC机房，BBU方案需从单纯的后备电池升级为智能化、模块化方案，以满足多样化负载需求；BBU还可以弥补UPS和柴油发电机响应速度慢的问题，实现秒级响应和高效持续供电。
➢HVDC（高压直流电源）：传统交流供电在长距离传输中能耗较大，升级为高压直流电源系统可提升供电效率，减少电力损耗。第三代HVDC技术进一步提高输出电压（最高800V），为高功率机柜提供更优解决方案。
➢柴油发电机：柴油发电机是数据中心供电保障体系中的关键设备，随着美国和欧洲地区AIDC建设需求激增，全球柴油发电机供需失衡，三菱、西门子等国际巨头优先供应海外市场，导致国内交期延长，国内厂商正在积极推动柴油发电机的国产化替代。
在AI高速发展过程中，除了传统IT设备以外，非IT类设备同样受益于AI数据中心放量。从数据中心上游成本构成情况来看，我国数据中心IT设备成本中，服务器成本占比最高，达69%，其次为网络设备和安全设备，占比分别为11%和9%。非IT设备作为后置环节，成本前三则分别为柴油发电机、电力用户站以及UPS。
AIDC能源基础设施将迎来全面升级，海外数据中心的主要瓶颈是电力紧张，建设方向集中在通过天然气、核电等能源方案实现高效供电，以支持不断扩大的算力需求。
国内则以原有数据中心的升级换代为特点，机房功率偏低的问题需要通过电力基础设施的改造来解决，推动柴油发电机组、UPS、BBU、HVDC等设备的升级。
AIDC基建——电气设备环节
另外，今天，数据中心方面再次迎来多个重磅消息！
第一，国家数据局将大力实施“东数西算”工程，加快推进全国一体化算力网建设。2025年底，国家枢纽节点地区各类新增算力要占全国新增算力的60%以上。
第二，华为数字能源发布了2025数据中心基础设施建设十大趋势，其中提出算电协同将成为数据中心建设的新模式。
其中，数据中心未来趋势中，算电协同新模式值得重点关注。
算电协同，即“算优化电，电支撑算”，是指计算资源与电力资源的统筹调配，旨在通过两者的协同互动，实现资源的优化配置和高效利用。
例如，在电网负荷较低时，增加计算任务的处理量，充分利用闲置的电力资源，而在电网负荷较高时，适当减少非关键计算任务，降低电力需求。
“AI的尽头是算力，算力的尽头是电力。”数字经济时代，算力和电力是驱动经济社会发展的两大关键要素。
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本文涉及的所有内容仅作参考。市场是动态变化的，也容易出现黑天鹅，特此郑重声明，再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。
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