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大并购时代的五大趋势：
1）市值分化，中小市值公司被逼通过并购“改命；
2）寻找靠山，中小企业主动被上市公司和大国企收购；
3）国资扫货，并购优质上市公司和产业链主企业；
4）科技强国，优质生产力赛道的并购风起云涌；
5）强者恒强，巨头企业更凶猛地进行产业并购整合。
可通过券商、央国企和科技三种视角寻找并购重组政策受益标的：
1）券商：监管层支持和鼓励券商通过合并重组，做优做强，加快建设具有国际竞争力的头部投行。主要通过同一国资大股东或实控人旗下的券商、同地域内的上市券商与非上市券商整合进行。近期国泰君安、海通证券的合并，是新“国九条”实施以来头部券商合并重组的首单，是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并。在券商供给侧改革的大背景下，有望催化券商并购主线行情。
2）央国企：二十届三中全会提出了未来国资国企改革的七大方向，深化国资国企改革，推动国有资本和国有企业做强做优做大，增强核心功能，提升核心竞争力。在推动做大做强的目标下，大型央国企加快了并购重组、整合资源，提升产业协同效应。今年央国企重组消息不断，例如中国船舶拟吸收合并中国重工事件、中国五矿拟入主盐湖股份，预计央国企有望成为并购市场的重要参与者。
3）科技：受益于新质生产力发展方向。政策积极支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，鼓励科创板、创业板上市公司并购产业链上下游资产，增强“硬科技”“三创四新”属性，并对突破关键核心技术的科技型企业并购重组实施“绿色通道”加快审核进度。科技行业的并购重组有利于企业实现快速发展、跨越技术门槛，将成为并购重组的关键领域。
我们对央国企和科技领域并购重组、具有并购重组比较看好，为提高选股效率和成功率，可通过一些指标来协助筛选：
1）股价最高点在2021年及之前，确保股价调整的周期够久；
2）相较于最高点的跌幅在50%以上，确保股价的位置足够低；
3）今年以来股东人数减少，确保有资金介入。
在新一轮政策暖风催化下，2024年以来央国企并购重组亮点频出。与2014-2015年并购潮相比，本轮央国企并购重组更趋于理性，产业并购、“硬科技”并购、市场化并购是主旋律。
一方面，以优化国有经济资源配置为目的的内部整合扎实推进，“中国神船”、“中国神湖”等一系列行业巨无霸横空出世，“远达环保”、“电投产融”等主业归集型重组案例频频涌现。
另一方面，以“传统行业整合”和“战新产业并购”为主题的外延并购步伐加快，半导体、生物医药、信息技术等新质生产力标的成为央国企重点的收购对象。
与此同时，地方国资也在因地制宜积极响应。深圳、上海等地出台并购重组行动方案，明确了2025-2027年间并购重组的主要目标和具体举措，并聚焦集成电路、生物医药、人工智能等“硬科技”产业设立了一大批产业投资基金；川渝地区国资则积极调整存量结构，明晰国有经济布局；安徽、山东等省份国资则在资本市场上频频出手，在壮大国有资本力量的同时又为地方经济发展带来新活力。
挖掘潜在央国企并购标的的几大思路：
央国企并购重组投资的十大线索：
线索一：央企-国有资本投资公司的资产整合
国有资本投资公司（正式）旗下具备并购预期的上市公司梳理
线索二：央企-实体产业集团的资产整合
国有实体产业集团旗下具备并购预期的上市公司梳理
线索三：地方国企-实控人变更
近期发生实控人变更的地方国有上市公司梳理
线索四：地方国企-股权变动（股权划拨、股权托管、协议转让、股权拍卖）
近期发生股权变动的地方国有上市公司梳理
线索五：地方国企-近期频繁出售资产
近期出售资产的地方国有上市公司梳理
线索六：地方国企-解决同业竞争
承诺要解决同业竞争的地方国有上市公司梳理
线索七：地方国企-大股东旗下主要上市平台
大股东旗下主要上市平台的地方国有上市公司梳理
线索八：地方国企-被集团定位成某板块资本运作平台
被集团定位成某板块资本运作平台的地方国有上市公司梳理
线索九：地方国企-有创投业务
有创投业务的地方国有上市公司梳理
线索十：地方国企-有并购意向+有并购诉求（业绩承压）+有并购实力（账上现金丰厚）
其他有并购意向的地方国有上市公司梳理
参考资料：
20250109-浙商证券-市场已分层，冰火两重天
20241219-开源证券-国资并购浪潮再起，关注十大投资线索
相关文章延伸：
硬科技的并购重组大戏，极具爆发力与持续性！（核心公司全梳理）
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