市场回顾
本周（2025/1/6-1/10）A股市场窄幅震荡，且震荡走势下重心不断下移，量能不断萎缩至1.16万亿，市场观望情绪较为浓厚，做多信心依旧不足，投资者等待出现明确止跌企稳信号。周二A股三大指数集体反弹，中小盘题材股活跃。周三市场探底回升，走出大V行情，但市场做多信心并未完全恢复。周五市场交投陷入冰点，沪指收盘失守3200点。本周沪指累跌1.34%，深成指跌1.02%，创业板指跌2.02%。
板块方面，周二受英伟达产品发布会刺激，人工智能各大细分赛道集体爆发，算力概念、数据中心电源、铜缆高速连接、CPO表现亮眼，但周度波动较大，部分投资者选择获利了结，市场出现抛售压力，周五集体走弱。
港股方面，恒生三大指数本周震荡微跌。恒生指数周跌3.52%，恒生科技指数周跌1.18%，恒生国企指数周跌1.16%。原材料业涨幅领先。
数据来源：Wind 截至2025年1月10日
市场简评
本周市场震荡走弱，表现最好的是家电板块，涨2.33%。调整较多的是商贸零售板块，跌6.63%。
本周家电板块领涨，中庚基金认为主要在于家电以旧换新政策更新。1月8日，国家发改委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，通知明确了资金规模增加、支持范围扩大、实施机制优化等内容。此次通知消除了此前市场对于家电补贴政策持续性和力度的担忧，家电板块2025年业绩置信度增强，板块股价反应积极。建议持续跟踪政策执行效果，以及家电板块整体内外销表现情况。
本周商贸零售板块领跌，中庚基金认为此前板块在胖东来调改、国企改革等带动下，业务经营呈现出变化，叠加板块整体低估值低预期，涨幅较大。当前春节临近，市场反馈整体需求偏弱，消费情绪受挫，并引发了市场对于后续零售板块业绩兑现度的担忧，板块出现较大回调。建议持续跟踪后续零售企业单店模型优化及业绩兑现情况。
重要事件解读
宏观信息及重要经济数据一览
中国2024年12月CPI同比上涨0.1%，预期0.1%，前值0.2%；PPI同比下降2.3%，预期降2.3%，前值降2.5%。 2024年12月财新中国服务业PMI升至52.2，较11月回升0.7个百分点，为2024年6月来最高，显示服务业经营活动加速扩张。主要受制造业扩张速度放缓的拖累，2024年12月财新中国综合PMI回落0.9个百分点至51.4。 央行发布公告称，鉴于近期政府债券市场持续供不应求，决定2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。 国家发改委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，加力实施设备更新贷款贴息。进一步降低经营主体设备更新融资成本。 国家发改委、财政部称扩大汽车报废更新支持范围。
风险揭示：市场有风险，投资需谨慎。本文所载内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。
