市场回顾
本周(2024/12/30-2025/1/3)市场持续调整，周一在大金融板块上涨的带动下市场小幅上涨，周二开始市场震荡下挫，本周四个交易日上证指数下跌5.55%，深证成指下跌7.16%，创业板指下跌8.57%。成交量方面，两市成交共5.34万亿，与前一周较为接近。
分行业看，煤炭、石油石化及银行等高股息板块在本周跌幅较少，而国防军工、综合金融及计算机板块跌幅较大。
港股方面，元旦后市场震荡下行，恒生指数本周下跌1.64%，失守20000点大关；恒生科技指数下跌2.98%，领跌港股主要指数。
数据来源：Wind 截至2025年1月3日
市场简评
本周市场表现低迷，投资者信心不足；贵金属等避险资产受美联储降息预期推迟以及中东局势波动，尤其是中东地缘政治风险升级影响，受到投资者青睐，获得资金流入，表现相对较好。而TMT及近期较为热门的零售题材则遭遇资金流出，表现较差。
本周TMT板块下跌12.70%，跌幅较大。中庚基金认为主要有两方面的原因：第一是外部宏观环境恶化，其中包括美联储降息预期的推迟，导致对全球科技股的压制（美股纳斯达克本周表现疲软，科技板块调整，对A股的科技板块造成负面情绪影响）。第二是该行业在前期表现较好，估值有所提升。在投资者信心不足时受投资者了结获利等原因，行业承受抛压。中长期看，科技自主化及创新仍然是国家战略方向，优质企业有望迎来估值修复。
本周煤炭板块下跌1.56%，调整相对较小，中庚基金认为：煤炭行业或正迎来煤炭价格触底，长协价格稳定，同时行业内公司具有低估值、高分红的特性。在面对市场调整时，具有相对“避险”的作用，因此下跌幅度相对较小。
重要事件解读
1. 国家主席习近平在全国政协新年茶话会上发表讲话时表示，2024年是实现“十四五”目标任务的关键一年。一年来的发展历程很不平凡，成绩令人鼓舞。经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，科技创新取得重要进展，新质生产力稳步发展，预计全年国内生产总值增长5%左右，粮食产量首次突破1.4万亿斤。改革开放持续深化，胜利召开中共二十届三中全会，对进一步全面深化改革、推进中国式现代化作出部署。重点领域风险化解有序有效，民生保障扎实有力，就业、物价保持稳定。2025年是“十四五”规划收官之年。我们要坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，推动经济持续回升向好，不断提高人民生活水平，保持社会和谐稳定，高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。
2. 中国12月官方制造业PMI为50.1，比上月下降0.2个百分点，制造业继续保持扩张。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。中国12月官方非制造业PMI为52.2，环比上升2.2个百分点，非制造业景气水平明显回升。
风险揭示：市场有风险，投资需谨慎。本文所载内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。
