市场回顾
本周概述：本周（2025/1/13-1/17）A股市场一扫之前连续下跌的阴霾，周一指数低开后反复震荡，小盘风格表现相对占优，指数尾盘收跌但市场成交量有所萎缩，持续抛盘压力有所缓解。周二市场放量反攻，科技、消费板块成为领头羊，红利指数显著跑输大盘。后半周市场再度横盘震荡，投资者对短期反弹的逻辑分歧仍然存在，资金观望氛围浓厚，市场成交量再度出现小幅萎缩。本周创业板成交量较上周增长较为明显，微盘指数表现相对占优。
盘面回顾：盘面上，指数持续反弹的逻辑尚未得到确认，资金主要围绕科技、消服等板块逢低布局，短期反弹主要受到政策层面利好推动，在近期关税政策压力有所释放、刺激政策加码预期增强的情况下，资金参与底部博弈的意愿有所增强。本周发布的四季度经济数据显示出基本面边际改善迹象，市场对上市公司盈利预期回升的预期进一步增强，相关板块受益于复苏交易逻辑获得增量资金流入。
板块方面：
（1）微盘股的上涨仍然由热门题材概念主导，AIGC、小红书题材股均实现大幅上涨，“TikTok难民”涌入小红书使该应用下载量飙升至苹果美区应用商店免费榜首位，广告代理和互联网电商概念股受到提振。
（2）周期板块短期内受到地缘政治冲击的催化走势相对较好，后续行情仍需等待有效需求的全面复苏。
（3）大消费指数在本轮调整后已形成黄金坑，伴随耐用消费品销售数据阶段性回暖，部分板块有望走出超跌反弹行情。
（4）科技板块的交投仍然活跃，主题轮动速度有所加快，特朗普上任后政策的不确定性、国内刺激政策的加码以及CES等科技产业事件成为催化板块交易的重要因素，机器人、国产算力等题材成为本轮市场资金关注的焦点。
港股方面：资讯科技业和医疗保健业本周涨幅居前，公用事业等红利板块则显著跑输大盘，在内地支持香港资本市场发展，持续深化两地金融市场互联互通，提高国家外汇储备在港资产配置比例等一系列政策利好刺激下，港股市场交易情绪持续高涨。
上证综指本周累计上涨2.31%，深证成指累计上涨3.73%，创业板指累计上涨4.66%。
数据来源：Wind 截至2025年1月17日
市场简评
本周A股各行业板块均实现上涨，计算机、传媒、通信板块涨幅居前，分别上涨6.65%、6.21%、5.73%，家电、银行、煤炭板块跑输大盘，分别上涨0.24%、1.27%、1.59%。
本周计算机、传媒板块涨幅居前 。中庚基金认为，国产算力、信创概念受国产替代逻辑持续发酵，AIGC、小红书题材股大涨，叠加市场回暖过程中流动性有所改善，板块获得增量资金流入。
本周家电板块涨幅相对靠后，原因在于上周家电板块在以旧换新政策更新利好下涨幅较大，市场对政策反应较为积极。本周市场风险偏好回升，多个板块有利好信息催化，场内资金有所分流，前期涨幅明显的家电板块表现较弱，后续可持续跟踪以旧换新政策效果及智能家电、高端家电的更新需求。
重要事件解读
央行发布12月社会融资规模等金融数据
1月14日，人民银行发布数据显示，12月社会融资增量为28575亿元，同比多增9249亿元，新增人民币贷款9900亿元，同比少增1800亿元，12月M1同比减少1.4%，前值减少3.7%，M2同比增长7.3%，前值增长7.1%。总体来看，12月金融数据略超预期，政府债券仍是社融规模的重要支撑，企业融资意愿则处于相对低位。新增贷款方面，年底制造业进入生产淡季，基建、地产行业融资需求减弱。居民中长期贷款有所修复，房地产政策刺激下楼市成交热度回升，对中长期贷款构成支撑，而短期贷款数据表现较差，两新政策补贴范围内的消费品销售情况环比改善，其他可选消费品增长较为有限。
统计局发布12月工业增加值等经济数据
1月17日，国家统计局发布数据显示，12月规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，环比增长0.64%，41个大类行业中有34个行业增加值保持同比增长。全国固定资产投资514374亿元，比上年增长3.2%，12月份固定资产投资环比增长0.33%。12月社会消费品零售总额45172亿元，同比增长3.7%。第四季度GDP同比增长5.4%，预期增5%，此前一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%。总体来看，工业增加值增速创下半年新高，社会消费品零售总额增速环比改善，需求端的持续修复以及新质生产力发展有望支撑工业数据回稳。
风险揭示：市场有风险，投资需谨慎。本文所载内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。
