我们都知道，巴菲特买了克莱顿房屋（Clayton Homes）。
2003年2月的一次访问中，田纳西大学的学生们送给巴菲特一份礼物，就是吉姆·克莱顿(Jim Clayton)的自传。
吉姆·克莱顿是克莱特房屋的创始人，他本人是田纳西大学的校友。
这直接促成了伯克希尔对总部位于诺克斯维尔的克莱顿房屋公司的收购——克莱顿房屋是制造房屋行业的领导者之一，这笔交易价值17亿美元。
巴菲特经常讲述这个故事，每次都很生动。
为了表达对田纳西大学的感谢，巴菲特在2003年10月14日再次回到这里，并在商学院年度MBA研讨会上跟学生进行了深度交流。
他还给当年2月份拜访过他的学生们带来了伯克希尔哈撒韦的股票，作为慷慨的礼物。
这场交流非常非常的精彩。
巴菲特明显心情很好，他对于每个问题都认认真真地回答，而且分享很多的投资案例。
包括他“不愿回首”的那些错误，那些错误恰恰不是因为购买失误反映在年度报告中的，而是很多错失的本该抓住的机会。
用巴菲特的话，除非他心情好想讲述，否则很多错误没人都知道。然后他就开启了吧哒吧哒模式。
他还讲了很多有实操的心得和方法，有很多耳熟能详，也有很多不同角度的切入产生了新的启发。
聪明投资者（ID:Capital-nature）将这场交流原汁原味精译分享给大家。从阅读顺畅的角度，我们调整了个别提问的顺序，完全不影响原意。
全文两万字，翻译的过程也是愉悦。Enjoy it～～
提问1 巴菲特先生，你做过的最大投资错误是什么？从中学到了哪些可以与我们分享的教训？
巴菲特 最大的投资错误更多是错过的，而不是已投项目。
你可以在我们的资产负债表或损益表中看到买入失误造成的错误，但会计无法反映那些错过的项目，而这些错误往往是巨大的。
除非我心情好想“忏悔”，否则没人会知道这些错过的机会，但既然你问了……
我曾提过一些过去的错误，比如我们在80年代初没有买进房利美的股票。我不会把没有买微软的股票算作一个错误。
1991年7月5日我第一次见到比尔·盖茨，他花了大约10个小时向我解释微软的业务。第二天他还对一只红毛猩猩做了同样的讲解，他说那更容易（笑）。
尽管我知道他是个出色的人，微软也是一家很棒的公司，但我并不完全了解其他竞争者在做什么，这超出了我的能力圈。
在投资中，重要的不是你的能力圈有多大，而是你能知道边界在哪里，以便你始终保持在圈内。
而当时房利美在我的能力圈内，所以错过这个机会让我很懊恼，那错失的机会价值数十亿美元，但你永远不会在我们的财务报表上看到这个错误。
我现在更常提的一个错误是，大约五六年前，我本打算买下沃尔玛1亿股股票（拆股前），即如今的2亿股股票。
当时沃尔玛的股价是23美元一股，所以这笔交易大概需要20亿美元。如果我们买入了这些股票，现在它们的市值大约为115亿到120亿美元。
我对沃尔玛的了解足够让我做出决定，我知道它是一台零售机器。
然而，当时我买了一些股票，随后股价上涨了一些，可能涨到了23.125美元多一点。在伯克希尔哈撒韦，股票从23涨到23.125美元可是件大事儿。
我当时想着等它回落再买。
结果，我（华丽丽地）错过了大约80到90亿美元的利润。
这些是你在财务报表上看不到的错误，但它们是真实存在的。
