极端行情真是很好的观测点：节前暴涨40%的基金，今年还有亏着……

财富 2024-10-09 15:21 上海

国庆节前的最后一个交易日，上证指数站上3300点，创下一年新高。

得说，9月24日-9月30日连续五个交易日的大涨，为公募基金三季度收官画上一个完美的句号。

数据来源：Wind 截至2024年9月30日

据Wind数据显示，何奇所管理的西部利得新动力、西部利得策略优选分别以41.29%、40.73%的单季度涨幅，拿下三季度主动权益基金冠亚军。

截至9月30日，两只基金今年以来涨幅超50%。

从西部利得新动力的重仓股来看，二季度大幅换仓的房地产是这波市场上涨的主力军，今年以来火热的资源股行情也为何奇的业绩奠定了基础。

在9月24日至30日的大涨助推下，郑澄然管理的广发成长新动能业绩回正，三季度上涨35.97%，截至9月30日，今年以来收益15.6%。

不仅是郑澄然，重仓光伏、新能源的基金经理刘格菘、赵诣等人都在这波“疯”涨中回血。

截至9月30日，今年以来刘格菘在管的六只基金中，仅广发小盘成长亏损1.52%，其余产品业绩全部回正，涨幅在2.02%到9.11%间不等。

但值得注意的是，在这波大涨后，刘格菘所有产品近三年依然亏损超40%，这意味着在2021年买入刘格菘在管产品的基民依旧没有解套。

而赵诣管理的泉果旭源三年持有，今年以来业绩也已回正，收益4.78%。

但是，截至9月30日，该基金成立以来依然亏损22.79%。

目前，距该基金封闭期打开仅剩一年，能否正收益收官，值得期待。

不难看出，9月24日至30日的市场暴涨让低迷多时主动权益基金快速回血。

基于这轮涨势，我们从三个维度拉了一些有意思的数据，在市场大分化前，分享给大家。

五个交易日暴涨40%！今年以来还在亏损？？？

数据来源：Wind 截至2024年9月30日

注：剔除规模过小（5亿以下）的主动权益基金

据Wind数据统计，截至9月30日，汇丰晋信陆彬在管多只基金涨幅近40%，包揽9月24日至30日最高涨幅前三。

然而，即使五个交易日暴涨40%，汇丰晋信制造先锋今年以来仍旧亏损10%。

陆彬目前在管7只基金，除汇丰晋信研究精选今年以来收益6.37%外，其余产品收益依旧为负。

数据来源：Wind 截至2024年9月30日

陆彬在2020年因单一押注新能源而成名，其代表产品汇丰晋信低碳先锋在2020年收益134.41%，被一度冠以“新能源一哥”的名号。

在2022年二季度，陆彬管理规模达到339亿，而彼时汇丰晋信的资产规模556.26亿，陆彬一个人扛起了汇丰晋信的“大半壁江山”。

然而，截至2024年二季度，陆彬总规模仅剩115.01亿元。

据Wind数据统计，2023年二季度以来，陆彬在管基金连续遭遇净赎回。

从过往持仓来看，汇丰晋信智造先锋长期重仓的新能源细分行业，在产能过剩行业出清的背景下，连续三年向下调整，陆彬的业绩也一落千丈。

而另一只今年以来收益-10%的汇丰晋信时代先锋，在重仓新能源外，还重仓了不少医药股。

其中更是包括遭遇海外不利因素冲击，一季度大跌52%的药明生物。

医药板块近三年表现低迷，也是该基金亏损较大的原因。

万家基金黄兴亮多只在管基金，在9月24日至30日也有超35%的涨幅。

但据Wind数据所示，截至9月30日，黄兴亮在管7只基金，今年以来收益全部为负。

其中，万家科技创新9月24日至30日上涨19.45%，今年以来亏损26.44%。

截至二季度末，黄兴亮管理总规模106.11亿元，是万家基金唯一在管规模超百亿的主动权益基金经理。

从基金持仓来看，黄兴亮主要聚焦于电子、计算机、医药，在汽车、机械设备板块也有所涉及。

以黄兴亮管理规模最大的万家行业优选为例，截至二季度末，电子、计算机的行业配置比例分别为37.31%、30.07%。

万家科技创新的情况更为极致，计算机、电子的配置比例分别为51.44%、45.44%。

其实计算机、电子是黄兴亮长期重仓的两大行业，他的注意力极其专注，几乎不向其他行业拓展，且从万家行业优选的定期报告来看，换手率在持续降低。

中欧基金许文星管理的中欧创业板两年定开，是9月24日至30日涨幅最高的前十大主动权益基金中，唯一今年以来收益为正的基金。

在五个交易日大涨38.54%的助力下，截至9月30日，中欧创业板两年定开今年以来收益3.08%。

许文星目前在管5只产品，在管基金总规模79.09亿元，除中欧睿见、中欧睿泽今年以来略亏1.08%、4.74%外，其余三只产品业绩为正。

其代表产品中欧养老产业，截至9月30日，今年以来收益3.72%。

从该基金过往持仓来看，许文星并没有过度押注单一行业，持仓较为稳定，没有大幅换仓。

据2024年中报所示，仅轻工制造配置较多，占基金净值比19%；其余行业，如社会服务、机械设备、商贸零售、房地产、医药生物的配置均在10%上下。

在这波涨幅中格外出彩的房地产，为许文星扳回很大比分。

近三年业绩最好的基金经理，流水不争先争的是滔滔不绝

看完了短期业绩，再拉长时间来看看。

数据来源：Wind 截至2024年9月30日

注：剔除规模过小（5亿以下）的主动权益基金

近三年业绩表现最好的前三位基金经理，并不陌生。

缪玮彬所管理的金元顺安元启在市场环境低迷的近三年被奉为“神基”，2018年至今，年年正收益，截至9月30日，近三年收益96.04%，即将翻倍。

在沪深300大跌21.63%的2022年和跌幅达11.38%的2023年，缪玮彬所管理的金元顺安元启分别取得了35.6%、25.45%的收益。

其持仓以小市值冷门股为主，持股数量多且分散，前十大重仓占比只有8-10%左右。

也因此在红利资产当道的2024年，缪玮彬的业绩逊于前两年。

受助于这一波市场暴涨，金元顺安元启9月24日至30日上涨16.68%，截至9月30日，收益刚刚回正。

然而，相较于缪玮彬，一度被视为缪玮彬“平替”的周博洋，2024年表现很差。

所管理的金元顺安优质精选在9月24日至30日上涨12%后，截至9月30日，还亏损32.37%。

值得注意的是，据Wind数据所示，2024年中报，周博洋的持股换手率达到925.61%，是缪玮彬的九倍。

仅次于缪玮彬的黄海，其所管理的万家宏观择时多策略，截至9月30日，近三年收益90.40%。

9月14日，万家基金发布公告，黄海离任副总经理，并转任公司投资总监、首席投资官、基金经理。

万家基金的解释是，脱离管理岗位，聚焦投资业务。

打破了“冠军魔咒”的刘格菘如今已被众嘲，在2022年、2023年因重仓煤炭行业而成名的黄海却在“冠军”光环下，稳步向前。

2022年，黄海两只在管产品包揽主动权益基金的冠亚军；2023年旗下三只产品依然获得20%以上的收益。

据Wind数据显示，截至9月30日，今年以来黄海三只在管基金，收益率均超15%。

作为“All in”型选手，近三年黄海从地产到煤炭，赢麻了。

从万家宏观择时多策略的持仓来看，截至2024年中报，黄海依然以78.92%的配置比例“All in”煤炭。

在9月24日至30日黄海三只在管产品均取得了20%左右的上涨，其中部分弹性来源于上半年加仓的光伏设备。

从万家精选中报的全部持仓来看，上半年黄海共计买入9只电力设备个股，并且，较2023年底增持广汇能源147.38%。

截至二季度末，电力设备占基金净值比从2023年底的0.03%上升至8.5%。

黄海在季报中表示，在上半年投资中，采用防守反击和动态持有的策略。

的确，黄海的“反击”要远远好于鲍无可。

净值再次创新高的鲍无可，在这波暴涨中表现得平平无奇，甚至被部分持有人“嫌弃”。

简单做以比较，鲍无可的代表产品景顺长城能源基建，在9月24日至30日的五个交易日中，仅上涨11.89%。

而黄兴亮所管理的万家自主创新，仅9月30日单日上涨达到16.52%。

然而，拉长时间看，景顺长城能源基建近三年涨幅44.03%，而万家自主创新近三年收益-48.64%。

流水不争先，争的是滔滔不绝。

看似没有跟上市场趋势，但其实这波暴涨对鲍无可而言是锦上添花，而非业绩上涨的决定性因素。

截至二季度末，鲍无可旗下所有产品均维持低仓位运作，从这五个交易日，鲍无可所有在管产品仅10%左右的上涨来看，在三季度鲍无可应该没有大幅提高仓位。

值得一提的是，鲍无可所有产品早已限购，但即使如此，在今年一二季度，鲍无可的规模依然在逐季增长，截至6月30日，其管理规模突破270亿元。

从中报披露的持仓来看，鲍无可上半年清仓式减持煤炭，前三大重仓行业变更为有色金属、公用事业、家用电器。

此外，鲍无可还减持一些涨幅较大的红利资产，比如中海油、中国移动（AH股）；大幅增持了腾讯，调整了部分医药持仓。

其实这一次的暴涨更反映了鲍无可坚守着自己一贯的投资风格，强调安全边际，坚守价值。

正因如此，在2019年、2020年的大牛市中，鲍无可没有跑赢沪深300，但在2021年到2024年，业绩屡创新高。

这一次表现乏力的上涨，何尝不是一个对鲍无可更好的观察窗口。

规模最大的单只基金，从“躺平”到“躺赢”

五个交易日，贵州茅台的股价从1260元/股重返1748元/股。

那些重仓白酒的“明星基金经理”再次走到了投资者眼前。

有意思的是，在这波暴涨中，被骂“躺平”的刘彦春，实现了从“躺平”到“躺赢”。

数据来源：Wind 截至2024年9月30日

据Wind数据显示，9月24日至30日，刘彦春管理的景顺长城新兴成长大涨33.36%，张坤涨幅略逊一筹，易方达蓝筹上涨27.23%。

据2024年中报所示，刘彦春所管理的景顺长城新兴成长持有的白酒市值为106.54亿，规模仅次于张坤，白酒占该基金净值比44.93%。

而张坤所管理的易方达蓝筹虽然是持有白酒市值最大的主动权益基金，但白酒占基金净值比为36.59%。

也正是因为刘彦春对白酒的配置比张坤更加纯粹，所以迎来了更大的反弹。

但从整体业绩来看，张坤在这波暴涨后，四只在管产品业绩回血到年内收益10%以上。

刘彦春所管理的景顺长城新兴成长在这波大涨之后，截至9月30日，今年以来业绩堪堪回正，景顺长城鼎益依然亏损0.15%，其余产品正收益不足2%。

萧楠作为“易方达酒庄”的一员，也在这波消费股的暴涨中，实现扭亏为盈，四只在管产品业绩回血到年内收益10%以上。

朱少醒唯一在管基金富国天惠在9月24日至30日上涨23.52%，截至9月30日，今年以来收益8.51%。

茅台作为朱少醒的第一大重仓在这波上涨中起到了一定作用。

整体来看，朱少醒的持仓风格还是分散配置，中报小幅减持了茅台，加仓春风动力、美的。

对科技股、新能源青睐有加的谢治宇，其所管理的兴全合润在9月24日至30日大涨25.46%，业绩扭亏为盈。

截至9月30日，兴全合润今年以来收益9.06%

谢治宇的持仓风格没有太多变化，近三年逐渐“躺平”，但持有人却有些躺不住了。

据中报所示，谢治宇所管理的两只基金，被兴全内部员工减持超过800万份。

其中，兴全社会价值三年持有混合被减持586万份，兴全合宜被减持235万份。

但值得注意的是，这些规模超过200亿的基金，在经历了如此大的涨幅后，近三年收益仍然为负。

这对于在2021年买入的持有人来说，解套仍旧长路漫漫……

写在最后

在A股开盘的前一天（10月7日），兴业证券首席经济学家张忆东在交流中谈道：

“A股很可能在短期大涨，中期大波动、大分化，所以我对于节后A股的一个预判是‘三大’——大涨、大波动、大分化。

这种大涨、大波动、大分化的市场，更适合耐心投资者，更适合专业投资者，更适合放眼中期，买那些最好的标的，赚时间的红利。”

这一表述，在A股开盘后得到了印证。

10月8日开盘，见证历史，上证指数一度涨停。

数据来源：Wind 截至2024年10月8日

但是，截至收盘，上证指数报收3489.79，涨幅4.59%。

这对于开盘就冲入市场的投资者来说，无疑是浇了一盆冷水。

其实，在过去十数年的数轮牛熊转换中，投资者在熊市亏钱，往往在牛市亏得更多。

核心原因就是在情绪的裹挟下，不理智地作为。

的确，当情绪与市场产生共振时，很难做到保持冷静，在这个时候，只能多强调一句“哪怕忍不住要去追高，也一定一定不能加杠杆。”

诚然我们看到了太多基金在这波“疯牛”中动辄大涨百分之三四十，然而拉长时间，对于那些在2021年高点入市的投资者来说，依然还在亏损。

而那些在这波涨势中平平无奇，但长期业绩优秀的基金，其实争的并非一波起势，而是在“垃圾时间”也能跑出价值。

投资是一场马拉松，绝非百米冲刺。

最后，还是借用张忆东的一些建议，希望给大家一些启发。（点此查看全文《张忆东最新发声：“疯牛”思路要小心，接下来大波动大分化，最优秀的企业才能够承载一轮反转行情》）

“疯牛”的阶段即将结束，作为投资者如果忍不住追高要做好短期被套的准备，更重要的是一定不能加杠杆。

如果有足够的风险偏好，可以配置三大做多主线，即内需结构牛、出海牛、科技牛中最优秀的公司。

当然，如果自己无法选择，可以配置沪深300或者中证A500。

—— / Cong Ming Tou Zi Zhe / ——

排版：关鹤九

责编：艾暄

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