戳上方蓝字关注我们，及时掌握宠业深度价值信息
本次中宠员工持股计划规模不超过446.3858万股，约占当前公司股本总额的1.52%。其中预留份额为88.9858万股。预留份额分配完成后，董事、高级管理人员合计持有份额占比例不超过30%。
本员工持股计划（含预留）购买公司回购股份的价格为10.00元/股，公司最新股价为20.38元/股，对于获得激励股权员工而言，收益将超过100%，如后面公司股价走高，收益将进一步扩大。
1
三年翻倍
有意思的是，在2024-2026年考核周期内，本次员工持股计划将激励目标分为境内、境外，同时考虑归母净利润。
境内业务：所属参与对象不超过37人，其中公司董事、高级管理人员为6人。按下述要求进行考核：以2023年境内营业收入或归母净利润为业绩基数，对每个年度定比业绩基数的境内营业收入增长率或归母净利润增长率进行考核，满其一即可。
境内业务三年营收增长率目标分别为30.00%、62.45%、及103.57%；归母净利润目标分别为28.64%、67.24%、及101.54%。
境外业务：所属参与对象不超过39人，其中公司董事、高级管理人员为7人。按下述要求进行考核：以2023境外营业收入或归母净利润为业绩基数，对对应考核区间定比业绩基数的境外营业收入增长率或对应考核年度定比业绩基数的归母净利润进行考核，满其一即可。
境外业务营收增长率分别为2024年8%、2024-2025年126.80%、及2024-2026年260.56%；归母净利润目标与境内一致。
2
有压力，但可达成性较大，未来盈利
值得期待
境内业务：中宠近几年业务重要发展方向，也是二级市场估值的重要关注点。
2023年，中宠股份境内收入10.86亿元，同比增长20.40%，与2020年相比，增长100.31%。2024年上半年，境内收入为6.17亿元，同比增长23.91%。
境内业务以自有品牌销售为主，毛利率较高。以2023年为例，境内业务毛利率为31.28%，境外业务毛利率则为25.22%，发展境内业务，对于提高公司整体盈利能力，有着重要作用。
本次业绩考核目标与历史数据相比，没有过多超额要求，如果保持现有发展趋势，完成问题不大。
境外业务：2024年上半年营业规模为13.39亿元，同比增长10.22%；2023年该部分业务规模则为25.33亿元，同比增长12.89%。
由于目前境外业务仍然是公司业务主要构成部分，最新占比达到68.45%，保住其规模，对于稳定公司业务基盘有着重要作用。
从公司设定的目标值来看，第一年8%的目标增长值基本能够达成，第二年开始增速目标提高，三年累计总体增长目标达到60.56%，这对于境外业务团队而言，有着不小的考验。
归母净利润：相对于2023年金额，公司未来三年考核目标为增长101.54%。从历史数据来看，2023年为公司盈利高点。2024上半年，归母净利润同比增长48.83%。
因为宠物食品行业盈利水平受到上游原材料价格变动影响较强，在未来几年中，原材料价格是否会维持在低位周期，或者公司对抗原材料价格上涨措施的有效性，也是影响盈利能力的重要因素。
同时，随着公司营收目标达成，规模效应带来的成本下降也值得期待，如果公司境内外业务目标能够顺利实现，那么，净利润指标也将具有很强的可达成性。
3
撸起袖子加油干，宠物食品行业的
上升通道
为进一步夯实国内市场，亚宠会期间中宠股份也做了很大品宣动作。
例如与甑嬛传IP联动，加强以领先品牌为主的宠物主粮产品。将境外业务作为基本盘，将境内市场作为增长核心，是极为有效的发展方向。
结合乖宝之前所发布的员工激励方案来看，乖宝2026年营收目标为72.69亿元，较2023年增长达到68%。由于乖宝的大部分营收已来源于国内市场，因此，其业绩目标的达成，也主要依赖于其对国内市场的发展。
虽然宠物食品行业激烈竞争，但龙头宠物食品企业处于快速发展阶段。
一是源于企业整体实力，在品牌建设、产品质量、市场营销等方面的持续发力；二是源于源于消费者认知提高，对产品及背后企业形象的要求正变得越来越高，进而加大对龙头企业产品的选择力度。
另一方面，从国内外市场对比来看，国外前五龙头宠物食品企业的市场占有率可超过50%，而在中国市场，这一比例才25%，还有着很大提升空间。
长远来看，以中宠、乖宝等为代表的行业优势企业，将具有长线持续发展空间。而通过员工激励方案，对管理团队进行充分利益共享，进一步激发团队创造力，也是上市宠物企业的优势所在，期待这些企业的后续发展表现。
