戳上方蓝字关注我们，掌握宠业深度价值信息
人用药→经济动保药→宠物药，是宠物药优势企业的有效发展路径。国外硕腾、礼蓝、勃林格等，都脱胎于人药集团。这种趋势，也在国内宠物药市场逐步明显，今天我们所写到的联邦制药，其在宠物药领域业务的发展，也在进入市场关注范围。
联邦制药于1990年在香港成立，并2007年6月登陆港交所，最新市值184亿港元。公司多年深耕抗生素领域，是抗生素上游龙头企业，代表产品有阿莫仙胶囊、安必仙胶囊等。
2023年，联邦制药营收138亿元，净利润高达27亿元，连续多年保持营收及净利润的高增长，目前公司联邦制药已形成了人用制剂、原料药、生物制剂、动保等四大业务板块。
联邦动保自成立来，业务发展迅速，2020-2023年公司动保业务收入从2.19亿元增长到11.80亿元，CAGR高达75.21%，整体规模居于行业前列，与国内部分上市动保企业的规模相当。
受产能限制影响，2024上半年，联邦动保收入6.71亿元。从收入结构看，动保板块里畜药占比90.20%、禽药占比7.70%、宠物药占比1.10%、水产药占比1.00%。
发展规划较晚，宠物药业务收入规模小但发展速度快，其2024上半年营收同比增长高达600%，赶超水产药，是公司重点发力的板块。在经济动物发展瓶颈出现，值得期待的宠物药业务，有可能为企业带来新的增长点。
2024年7月，联邦动保推出宠物药自有品牌守尾，该产品包含嗗达康和邦舒畅两个核心产品线，分别瞄准解决犬关节问题和猫泌尿问题。
软咀嚼剂型是守尾产品的特殊工艺形态，聚焦在线下渠道发力。据联邦动保消息，未来该品牌将增加心脏护理、胰腺护理、体重管理、情绪舒缓、高血压等功能性产品。
联邦制药还将通过与新西兰合作工厂生产，以进口形式拓展处方宠物湿粮产品线。另外在宠物食品赛道，联邦制药将以邦崽品牌为核心，布局宠物干粮、湿粮等品类。
截至2023年底，联邦动保投入宠物新兽药及宠物保健品的研发资金接近5000万元。
从公开资料来看，目前联邦动保在伴侣型动保领域共研发40余种新药，主攻宠物皮肤病管理赛道，全面 布局细菌性疾病，真菌性疾病、特异性皮炎及驱虫等产品。通过与其他科研力量的合作，联邦动保在宠物药管线布局方面，具有较强前瞻性。
人药企业在研发领域积累下来的技术经验，以及资金实力上的储备，都将为国内宠物药的发展带来更多想象空间，对于其未来发展，我们也将持续保持关注。
