中宠股份发布公告，其2024年三季度营收12.32亿元，同比增长23.55%，归属上市公司净利润为1.40亿元，同比大增73.18%，扣非归母净利润为1.06亿元，同比增长34.27%。
2024年前三季度，公司营收合计为31.89亿元，同比增长17.56%，归母净利润为2.82亿元，同比增长59.54%，扣非归母净利润为2.42亿元，同比增长42.17%。
对于中宠股份的业绩，思考利润释放背后的原因是什么，比单纯看财务数据表现更为重要。
首先是企业业绩持续增长，境外业务构成中宠业务基盘，客户稳定，渠道成熟，市场区域深耕时间长。2022年以前，中宠整体营收增速常年维持在20%以上，最高达30%。2022年，境外业务营收同比增长只有7%，2023年增速回升至18.64%，2024年半年度，境外营收13.39亿元，同比增长10.22%。
国内业务持续增长，成为拉动中宠业绩的重要因素。2020年，中宠国内业务收入达到5.38亿元，同比增速达到57.08%。2024年半年度，境内业务销售金额6.17亿元，增速23.45%，国内营收占比达到31.55%。
从公司战略来说，国内业务的发展，将是重中之重，尤其是扩充主要产品至主粮等关键领域，在企业最新发布的股权激励计划中，也将境内外业务分别考虑，单独考核，能更有效区分境内业务发展情况。
回归到企业净利率，可以明显看到，随着企业规模扩大，生产运营成本倍摊薄，毛利率保持持续提升，并进而拉高企业净利率水平。尤其是近两年来境内高毛利产品的销售，对于提升中宠公司整体毛利率有重要作用。
以公司自有品牌为主的境内业务主要，毛利率显著高于境外市场，2024年上半年达到38.03%，大力发展境内业务，对于企业营收增长及盈利能力提升有着双重作用。
另外，企业毛利率的改善，还受益于这两年原料成本下降。
宠物食品产业利润，对上游原材料价格极为敏感。以白羽鸡价格为例，2023年下半年至今，其市场价格处于明显低位水平，这也直接增厚了企业利润。但从另外角度来看，未来原料端进入上行周期，中宠的利润率也将可能受到较大影响。
对于这样的情况，企业所具有的大体量规模优势，将有助于熨平原料价格波动影响。通过建立良好库存水平及采购管理，增强对上游供应商话语权，建立多原料供应渠道等方式，头部企业有望最小化原料波动影响。
另从费用支出来看，中宠股份对销售费用的投入正在持续上升。2024年Q3，其销售费用达到3.33亿元，同比增长达到32.43%，随着国内业务的战略发展投入，中短期来看，销售费用的大力投入，仍然必不可少。
量变引起质变，中国宠物食品企业正处于利润释放的行业发展里程碑。乖宝股份2023年营收43.27亿元，净利润4.30亿元；中宠股份2023年营业37.47亿元，净利润2.92亿元，这都代表着自有品牌成长带来的第二发展曲线正在发挥作用，展望未来，我们也期待着行业龙头的继续精彩表现。
▼ 点击阅读原文，登记企业信息免费曝光。
