图源：Virgin Galactic官网
2019年以来，多家航天企业通过采用特殊目的收购公司（SPAC）模式在美国上市进行融资，通过这种方式通常比通过首次公开募股（IPO）方式上市的审查条件更为宽松，上市周期更短，但上市后公司信息披露要求高，同样接受严格监管与公众监督。近年来，通过SPAC模式上市的航天企业近半数宣布了大规模裁员计划，多家因未能按时提交财报和股价过低收到证券交易所退市警告，甚至退市、低价出售股份或破产倒闭。
一、维珍银河公司太空旅游业务高开低走，服务中断
维珍银河公司（Virgin Galactic）提供亚轨道太空旅游服务，于2019年10月以22亿美元估值通过SPAC模式上市，上市当天股价145美元。在市场广泛看好太空旅游业务的背景下，公司2021年6月股价增长至920美元的最高纪录，此后受首飞延迟和运营不利的影响股价持续走低。维珍银河公司于2024年6月初完成共7次亚轨道载人飞行任务后宣布“团结号”亚轨道飞行器退役，将开发计划2026年首飞的“德尔它”（Delta）下一代亚轨道飞行器。服务中断导致公司股价进一步下跌，2024年10月中旬跌至6.6美元。
目前全球太空旅游市场为30万人，每年增长8%。为争夺未来市场，维珍银河公司计划2027年开始将两架德尔塔级亚轨道飞行器投入运营，形成每周执行3次、每年执行125次任务的常态化太空旅游服务。按每次搭载6名乘客、票价为60万美元计算，预计年收入达到4.5亿美元。当前该公司持有为600名乘客订单，座位价格为25~45万美元。
二、维珍轨道公司提供全球首次空中发射服务，短暂上市后破产
维珍轨道公司（Virgin Orbit）提供小卫星空中发射服务，于2021年6月首次发射多颗小卫星，2个月后以37亿美元估值通过SPAC模式上市，上市当天股价为9.8美元，2021年11月股价达到11美元最高点，后续一系列技术问题和发射失利导致股价长期持续下跌。
2023年1月，维珍轨道公司首次在英国执行发射任务遭遇失败。由于未能获得新订单、现金储备减少、债务增加、股价大跌、无法筹集更多资金，维珍轨道公司解雇大部分员工并停止运营。2023年4月，公司在股价跌至0.2美元、市值仅7400万美元的情况下，宣布退市并申请破产保护，最后拍卖加州工厂等设施，结束运营。
三、莫门图斯公司艰难开局，进展缓慢
莫门图斯公司（MOMENTUS）提供卫星制造、卫星平台、寄生载荷搭载、轨道转移等服务，于2020年8月计划以11亿美元通过SPAC模式上市，但是美国政府部门要求莫门图斯公司两位俄罗斯创始人必须退出公司。最终公司于2021年6月获准通过SPAC模式上市时估值已减半至5.6亿美元。
美国监管部门一再推迟批准公司发射许可，直至2022年5月才允许其进行首次验证飞行。公司成立7年来只发射了三个维戈里德（Vigoride）轨道转移飞行器。2023年11月在猎鹰9拼车发射服务中，Vigoride执行5颗卫星的部署任务结果3颗卫星部署失败，此后Vigoride再未执行任务。莫门图斯在2024年初宣布了新一轮裁员计划，取消了在SpaceX第10次拼车任务中发射Vigoride-7的计划，6月称将已开始将Vigoride-7作为卫星平台进行出售，8月获得竞争NASA小卫星发射任务的资格。10月中旬，莫门图斯公司股价已从上市当天563美元跌至0.6美元。
四、ARQIT放弃航天量子通信业务转向寻求地面解决方案
英国量子加密公司ARQIT提出利用天基量子加密技术革命性提升网络安全，于2021年9月以14亿美元估值通过SPAC模式上市，上市当天股价约10美元。在技术突破难度大和成本超支的困境下，ARQIT在上市两年后放弃卫星星座计划，提出将以地面网络提供高效的量子加密服务。今年10月中旬，ARQIT公司股价已跌至4.5美元。
五、AST航天移动公司股价大起大落，估值大涨
AST航天移动公司致力于提供低轨卫星手机直连服务，2021年4月以3亿美元估值通过SPAC模式上市，上市当天股价为11.6美元，2024年4月因生产延迟和成本超支股价跌至2美元。8月，美国电话电报公司（AT&T）和威瑞森公司（Verizon）宣布与该公司合作提供手机直连卫星通信服务，AST航天移动公司股价飙升至39美元。9月11日，AST航天移动公司通过SpaceX发射了首批5颗自研蓝鸟（BlueBird）手机直连卫星。今年10月中旬，公司股价为28美元，估值已超过75亿美元。AST航天移动公司计划于2025年第一季度发射通信容量为120Mbps蓝鸟Block 2系列卫星。
六、阿斯特拉公司火箭开发进展波折，股价大跌后退市
阿斯特拉公司（ASTRA）致力于提供小卫星发射服务，于2021年7月以21亿美元估值通过SPAC模式上市。该公司火箭（Rocket）系列在2018~2022年期间发射9次，仅成功2次，此后再未进行发射。公司目前已启动Rocket 4.0火箭研制、卫星部件研制业务。公司股价已经从上市当天13美元跌至2024年6月18日0.5美元，公司创始人以当天股价收购公司公开发售的股票，完成公司私有化并退市。
七、卫星逻辑公司迁至美国后仍未打开业务局面
乌拉圭卫星逻辑公司（Satellogic）提供遥感卫星服务，于2022年1月以11亿美元估值通过SPAC模式上市，上市当天股价9.7美元，2024年10月中旬跌至1美元。公司于2023年迁至美国以争取美国政府客户市场，2024年10月中旬公司市值跌至1亿美元。
2023年11月，卫星逻辑公司获得美国卫星遥感许可证，可运营包括已在轨的36颗亚米级分辨率遥感卫星及可拓展至200颗卫星的遥感卫星星座。2023年初，公司宣布开始承接小卫星研制业务，11月该公司与印度塔塔先进系统公司(TASL)签约合作研制TSAT-1A对地观测卫星，卫星于2024年4月完成了发射。截至2024年10月，该公司尚未获得直接采购卫星的订单。
2024年6月，卫星逻辑公司经密集的多轮裁员，员工减至160人，已不到2023年初规模的一半。公司还放缓了部署新一代“Mark V”卫星的节奏，该系列卫星分辨率70厘米，具备星上数据处理能力。公司迁入美国后收入增长低于预期，2023年公司收入仅为1010万美元，远低于2021年11月通过SPAC模式上市使预计的1.32亿美元。
八、黑色天空公司在市场质疑中持续扩张
黑色天空公司（BLACKSKY）于2021年9月以11亿美元估值通过SPAC模式上市，运用人工智能、机器学习技术处理和分析卫星数据，为美国政府部门提供地理信息服务，在激烈市场竞争中占有一席之地。公司控制成本的效果显著，收入增加明显，但是由于持续对星座建设和技术开发进入投入，尚未实现盈利。
黑色天空公司计划2024年底开始部署首批超高分辨率的第三代卫星（Gen-3），可提供35厘米分辨率图像。受通货膨胀、科技股股价普遍下跌等影响，公司股价从上市时约10美元于2024年10月中旬跌至6美元。
九、红线公司持续投资，积极开发政府市场
红线公司（REDWIRE）于2021年9月以6.2亿美元估值通过SPAC模式上市，研发在轨制造等新兴航天技术。公司股价从上市时的12美元跌至2022年12月的不足2美元，在获得政府订单后股价开始回升，于2024年11月中旬上涨至8.6美元。
由于在研发、扩大运营及收购资产方面持续投入，红线公司至今仍然亏损。2024年9月，红线公司宣布收购国防小卫星制造商赫拉系统公司（Hera Systems），以增强在国防市场的渗透力和竞争力。
十、顶尖公司面临监管挑战
顶尖公司（SPIRE GLOBAL）运营猿狐系列无线电掩星卫星星座，提供商业气象卫星预报服务，同时在自研卫星上托管客户有效载荷。公司于2021年8月以16亿美元估值通过SPAC模式上市，上市当天股价为9美元，2024年10月中旬股价仍为9美元。公司订单贮备良好，收入稳定，称2024年可实现盈利。
十一、人族轨道公司被洛马公司收购
小卫星制造商人族轨道公司（TERRAN ORBITAL）2022年3月以18亿美元估值通过SPAC模式上市。公司股价从上市当天9.8美元开始持续下跌，在2024年10月中旬跌至不足0.3美元。上市一年后公司CEO称公司上市是重大决策错误。2024年7月，公司大股东洛马公司提出以每股0.25美元收购该公司公开市场股份。运营成本高、扩大生产规模投资高以及与里瓦达空间网络公司（Rivada Space Networks）总价24亿美元合同严重拖期导致公司资金紧张。
十二、行星公司开拓高光谱卫星应用市场
高时空分辨率对地观测小卫星运营商行星公司（PLANET）2021年7月以28亿美元估值通过SPAC模式上市。上市当天公司股价9.8美元，2021年11月达到11.4美元最高点，之后开始持续下跌，在2024年10月中旬跌至2.3美元。公司目前主要客户为政府部门，2024年8月发射了首颗高光谱卫星唐纳雀1号（Tanager-1），以进军尚处于初期阶段的农业、石油、天然气等新兴商业客户市场。目前行星公司尚未实现盈利，但表示在新数据产品带动下2025年初将实现扭亏为盈。为降低运营成本，行星公司于2023年7月和2024年6月进行了2次大规模裁员，共裁员将近300人。
十三、火箭实验室公司扩展卫星业务
2021年8月，火箭实验室公司（ROCKET LAB）以48亿美元估值通过SPAC模式上市，上市当天股价10美元，2021年9月股价达到16美元最高点，2024年10月中旬股价回落到10美元。截至2024年9月底，火箭实验室公司共执行53次发射任务，是发射频率仅低于SpaceX公司的私营火箭公司。
火箭实验室公司计划于2025年中期推出运力更高的中子（Neutron）火箭，承接卫星发射、空间站补给，甚至未来载人飞行任务。公司还拓展了卫星制造业务，获得价值4300万美元合同，为全球星公司（Globalstar）新一代低轨卫星星座提供17个卫星平台；获得5.15亿美元合同，为美国航天发展局研制并运管18颗低轨卫星。公司收入保持良好增长态势，同样由于研发投入持续保持较高水平仍未实现盈利。
来源 | Space Click 国际航天资讯
