文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
今天大盘整体下跌，截止到收盘，回到5.1星。
大中小盘股下跌都超过3%。
价值风格、港股下跌少一些。
中小盘、成长风格下跌较多。
历史上从熊市底部上涨，也不是一帆风顺的。
像2005-2007年、2014-2015年，中间也有过数次10%以上级别的回调。
像9月最低5.9星。之后中证全指，从3645点，一路上涨到国庆节后最高的5252点，上涨44%。
随后迎来第一波回调，回调幅度大约15%。
10月下旬市场再次上涨，中小盘股领涨。
最近迎来第二波回调。
第二波回调到现在，中证全指大约回调8%，暂时还没到10%，也没到第一波回调的幅度。
1. 最近市场回调的原因，还是跟美元强势有关。
今天美元汇率升至9月份以来最高位。
9月份美元利率、汇率大幅下降，对人民币资产利好。
A股港股大幅上涨，创下2008年金融危机后最快上涨。
不过到了10月份，美元利率、汇率短期上升。
美元利率和汇率达到最近的新高，吸引全球流动资金回流美元资产。
欧股股市，从10月初以来，连续8周下跌，下跌9%。
亚太地区不少股市也受到影响。
全球非美股股票市场，四季度平均下跌了6%。
A股估值比全球市场低，加上最近几周有利好政策支撑，前几周海外市场回调的时候，A股回调幅度也小，到本周才出现明显回调。
整个四季度以来，A股微涨微跌，放在全球市场，已经是非常坚挺的了。
不过利率、汇率，也是周期波动，有升就有降，对市场的影响是中短期的。
时间拉长后，市场还是长期向上走的。
2. 今年A500基金规模增长非常迅速。
从9月份A500指数推出，到现在2个月，A500指数基金的规模已经超过2000亿。
成为A股有史以来，规模增长速度最快的指数。
第一批A500都是ETF，9月份成立，10月中旬建仓完成。
第二批A500有场外基金，在上周很多场外A500指数基金也建仓完成了。
目前A500场内场外都有基金。
并且这批基金，很多都是管理费0.15%/年底的基金，费率上差不多。
最后选低费率、规模合适、建仓完成的基金即可。
新资金流入A500指数成分股，自然是利好的。
不过2000亿的资金，平均到每天可能就几十亿，对对应股票有利好，但相比每天上万亿的市场成交额，还不是决定性的力量。
A股指数基金占整个A股的总比例，目前也只有百分之几。
如果未来指数基金像海外那样，成为市场绝对主力，甚至占据市场20-30%的份额。
那指数基金对市场的影响就很明显了。
3. A500快速发展，也让其他指数产生了危机感。
场内规模最大的300ETF，原来是管理费0.5%/年，比A500的0.15%/年要高。
最近也要降低到0.15%了。
指数基金同质化很严重。追踪同一个指数，最终的收益差不多。
那就看谁的费率最低。
指数基金的龙头效应非常明显。
例如美股，超过8成的指数基金规模，集中在贝莱德、先锋领航、道富三家基金公司。
内地也会是类似的过程。
几十只A500指数基金，最终头部的2-3只吃走绝大多数的规模。
4. 那A500最终会不会取代沪深300呢？
其实A500跟沪深300的风格还是有差异。
A500中，有沪深300的大盘股，也有中证500、中证1000的中小盘股。
A500有441只股票，在沪深300+中证500，也就是中证800中。
另外还有几十只股票，在中证1000这样的小盘股指数中。
所以A500大中小盘股都有，跟沪深300这种纯大盘指数还有区别。
遇到中小盘下跌较多，例如今年1月这样的行情，A500就比较难跑赢沪深300。
在之前的指数中，中证800（沪深300+中证500）跟中证A500的相似度会比较高。
并且800指数基金没发展起来，规模不大。
A500会成为中证800的平替。
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作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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