本周市场表现：本周钢铁板块上涨0.76%，表现优于大盘；其中，特钢板块上涨1.22%，长材板块上涨1.23%，板材板块上涨0.13%；铁矿石板块上涨2.83%，钢铁耗材板块上涨0.30%，贸易流通板块上涨3.12%。
铁水产量环比下降。截至8月30日，样本钢企高炉产能利用率83.0%，周环比下降1.34百分点。截至8月30日，样本钢企电炉产能利用率30.5%，周环比下降3.66百分点。截至8月30日，五大钢材品种产量680.1万吨，周环比增加1.12万吨，周环比增加0.16%。截至8月30日，日均铁水产量为220.89万吨，周环比下降3.57万吨，同比下降26.03万吨。
五大材消费量环比增加。截至8月30日，五大钢材品种消费量857.6万吨，周环比增加20.51万吨，周环比增加2.45%。截至8月30日，主流贸易商建筑用钢成交量12.5万吨，周环比增加0.31万吨，周环比增加2.56%。
库存环比下降。截至8月30日，五大钢材品种社会库存1142.3万吨，周环比下降51.80万吨，周环比下降4.34%，同比下降4.10%。截至8月30日，五大钢材品种厂内库存420.7万吨，周环比下降27.12万吨，周环比下降6.06%，同比下降6.07%。
普钢价格环比上涨。截至8月30日，普钢综合指数3453.2元/吨，周环比增加63.45元/吨，周环比增加1.87%，同比下降15.05%。截至8月30日，特钢综合指数6594.3元/吨，周环比下降3.84元/吨，周环比下降0.06%，同比下降6.06%。截至8月30日，螺纹钢高炉吨钢利润为-269.15元/吨，周环比增加41.4元/吨，周环比增加13.33%。截至8月30日，螺纹钢电炉吨钢利润为-140.83元/吨，周环比增加100.2元/吨，周环比增加41.58%。
主焦煤价格环比止跌。截至8月30日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为758元/吨，周环比上涨31.0元/吨，周环比上涨4.26%。截至8月30日，京唐港主焦煤库提价为1730元/吨，周环比上涨30.0元/吨。截至8月30日，一级冶金焦出厂价格为1955元/吨，周环比下降55.0元/吨。截至8月30日，样本钢企焦炭库存可用天数为10.84天，周环比增加0.0天，同比增加0.1天。截至8月30日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为21.9天，周环比增加0.3天，同比增加3.6天。截至8月30日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为10.27天，周环比增加1.1天，同比增加0.7天。
本周，铁水日产环比继续下滑，已抵近220万吨，且仍低于往年同期水平（截至8月30日，日均铁水产量为220.89万吨，周环比下降3.57万吨，同比下降26.03万吨）。五大钢材品种社会库存周环比下降4.34%，五大钢材品种厂内库存周环比下降6.06%。受需求较差影响，本周钢价止跌回升，原料价格同步止跌，日照港澳洲粉矿（62%Fe）上涨31.0元/吨，京唐港主焦煤库提价上涨30.0元/吨元/吨。需注意的是，本周，焦炭第七轮提降全面落地，湿熄降幅50元/吨，干熄降幅55元/吨，焦企利润压力加大，限产力度不断增加，短期内需求回涨难度大。此外，周内钢材价格短期止跌，但受需求不足及供给过剩影响，我们认为短期钢价走势仍存分歧，仍需关注后续产能管控措施及下游需求变动，但随着补库预期落地及产能管控的加码，钢材价格有望逐步修复。
投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。建议关注以下投资主线：一是充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈；二是受益于高端装备制造及国产替代的优特钢公司中信特钢、甬金股份；三是布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资源；四是资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份；五是受益地方区域经济稳健发展和深化企业改革有望迎来困境反转的山东钢铁。
风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
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一、 本周钢铁板块及个股表现
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本周钢铁板块上涨0.76%，表现优于大盘；本周沪深300下跌0.17%到3321.43；涨跌幅前三的行业分别是基础化工(4.42%)、电力设备及新能源(4.30%)、传媒(4.23%)。
本周特钢板块上涨1.22%，长材板块上涨1.23%，板材板块上涨0.13%；铁矿石板块上涨2.83%，钢铁耗材板块上涨0.30%，贸易流通板块上涨3.12%。
本周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为鄂尔多斯(6.81%)、ST沪科(6.59%)、广大特材(6.20%)。
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二、本周核心数据
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1、供给
⚫ 日均铁水产量：截至8月30日，日均铁水产量为220.89万吨，周环比下降3.57万吨，周环比下降1.59%，同比下降10.54%。
⚫ 高炉产能利用率：截至8月30日，样本钢企高炉产能利用率83.0%，周环比下降1.34百分点。
⚫ 电炉产能利用率：截至8月30日，样本钢企电炉产能利用率30.5%，周环比下降3.66百分点。
⚫ 五大钢材品种产量：截至8月30日，五大钢材品种产量680.1万吨，周环比增加1.12万吨，周环比增加0.16%。
⚫ 高炉检修容积：截至8月30日，高炉检修容积为8375立方米，周环比下降450.0立方米。
2、需求
⚫五大钢材品种消费量：截至8月30日，五大钢材品种消费量857.6万吨，周环比增加20.51万吨，周环比增加2.45%。
⚫建筑用钢成交量：截至8月30日，主流贸易商建筑用钢成交量12.5万吨，周环比增加0.31万吨，周环比增加2.56%。
⚫30大中城市商品房成交面积：截至8月25日，30大中城市商品房成交面积为192.5万平方米，周环比增加41.0万平方米。
⚫地方政府专项债净融资额：截至8月31日，地方政府专项债净融资额为23891亿元，累计同比下降23.92%。
3、库存
⚫ 五大钢材品种社会库存：截至8月30日，五大钢材品种社会库存1142.3万吨，周环比下降51.80万吨，周环比下降4.34%，同比下降4.10%。
⚫ 五大钢材品种厂内库存：截至8月30日，五大钢材品种厂内库存420.7万吨，周环比下降27.12万吨，周环比下降6.06%，同比下降6.07%。
4、价格&利润
钢材价格：
⚫ 普钢综合指数：截至8月30日，普钢综合指数3453.2元/吨，周环比增加63.45元/吨，周环比增加1.87%，同比下降15.05%。
⚫ 特钢综合指数：截至8月30日，特钢综合指数6594.3元/吨，周环比下降3.84元/吨，周环比下降0.06%，同比下降6.06%。
钢厂利润：
⚫ 电炉吨钢利润：截至8月30日，螺纹钢电炉吨钢利润为-140.83元/吨，周环比增加100.2元/吨，周环比增加41.58%。
⚫ 高炉吨钢利润：截至8月30日，螺纹钢高炉吨钢利润为-269.15元/吨，周环比增加41.4元/吨，周环比增加13.33%。
⚫ 247家钢铁企业盈利率：截至8月30日，247家钢铁企业盈利率为3.9%，周环比增加2.6%。
期现货基差：
⚫ 热轧基差：截至8月30日，热轧板卷现货基差为-139元/吨，周环比下降50.0元/吨。
⚫ 螺纹基差：截至8月30日，螺纹钢现货基差为68元/吨，周环比增加32.0元/吨。
⚫ 焦炭基差：截至8月30日，焦炭现货基差为-126.5元/吨，周环比下降63.5元/吨。
⚫ 焦煤基差：截至8月30日，焦煤现货基差为212.7元/吨，周环比下降70.5元/吨。
⚫ 铁矿石基差：截至8月30日，铁矿石现货基差为-4元/吨，周环比下降1.5元/吨。
5、原料
价格&利润：
⚫ 港口铁矿石价格：截至8月30日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为758元/吨，周环比上涨31.0元/吨，周环比上涨4.26%。
⚫ 港口炼焦煤价格：截至8月30日，京唐港主焦煤库提价为1730元/吨，周环比上涨30.0元/吨。
⚫ 一级冶金焦价格：截至8月30日，一级冶金焦出厂价格为1955元/吨，周环比下降55.0元/吨。
⚫ 焦企吨焦利润：截至8月30日，独立焦化企业吨焦平均利润为-86元/吨，周环比下降49.0元/吨。
⚫ 铁废价差：截至8月30日，铁水废钢价差为-135.7元/吨，周环比下降51.3元/吨。
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三、上市公司估值表及重点公告
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1、上市公司估值表
2、上市公司重点公告
【凌钢股份】：凌源钢铁股份有限公司关于控股股东增持公司股份进展暨增持股份比例达1%的公告：
重要内容提示：增持计划的基本情况：基于对公司未来发展前景的信心及对公司投资价值的认可，同时为促进公司持续、健康、稳定发展，切实维护广大投资者权益，增强投资者信心，凌源钢铁集团有限责任公司（以下简称“凌钢集团”）计划自2024年7月29日起12个月内，通过集中竞价交易方式增持公司A股股份，增持金额上限为人民币8,000万元，增持金额下限为人民币4,000万元。在上述期限内，凌钢集团增持公司股份的比例合计不超过公司总股本的2%。本次增持股份计划不设定价格区间，凌钢集团将根据公司股票近期价格波动及市场整体趋势逐步实施增持计划。本次增持计划实施可能存在因资本市场情况发生变化，导致增持计划无法实施的风险，敬请广大投资者注意投资风险。
【金洲管道】：关于回购公司股份方案的公告：
重要内容提示：1、回购方案主要内容：（1）回购股份的种类：公司已发行的人民币普通股（A股）股票。（2）回购股份的用途：本次回购股份将用于实施员工持股计划或股权激励计划。（3）回购金额及数量：回购总金额不低于人民币10,000万元（含），不超过人民币20,000万元（含），具体回购资金总额以回购期满时实际回购股份使用的资金总额为准。按回购价格上限和回购金额上下限测算，预计回购股份数量约为12,610,340股至25,220,680股，约占公司目前已发行总股本比例为2.42%至4.85%。具体回购股份的数量以回购结束时实际回购的股份数量为准。（4）回购价格上限：不超过人民币7.93元/股（含），该回购价格上限不超过董事会审议通过本次回购股份决议前三十个交易日公司股票交易均价的150%。（5）回购资金来源：公司自有资金。（6）回购期限：本次回购用于实施员工持股计划或股权激励计划的股份期限为自公司董事会审议通过本次回购方案之日起不超过12个月。
【海南矿业】：海南矿业股份有限公司关于控股股东增持公司股份结果的公告:
重要内容提示：增持计划的主要内容：海南矿业股份有限公司（以下简称“公司”）控股股东上海复星高科技(集团)有限公司（以下简称“复星高科”）拟自2024年2月28日起6个月内通过上海证券交易所交易系统允许的方式以不低于5000万元人民币增持公司股份，增持计划不设定价格区间。具体情况详见公司于2024年2月29日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《关于控股股东增持公司股份及后续增持计划的公告》（公告编号：2024-019）增持计划的实施结果：截至2024 年8月27日，复星高科增持计划时间届满，累计增持公司股份16,396,517股，占公司总股本的0.80%，累计增持金额为105,141,362.52元，本次增持计划已实施完成。
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四、本周行业重要资讯
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1、中钢协：7月我国出口钢材782.7万吨，环比减少91.8万吨：中国钢铁工业协会数据显示，2024年7月，我国出口钢材782.7万吨，环比减少91.8万吨，同比增加51.9万吨；出口平均单价790.1美元/吨，环比上涨2.3%，同比下跌8.9%。1-7月，出口钢材6122.7万吨，同比增长21.8%；出口平均单价780.2美元/吨，同比下跌24.8%。6月份以来，我国钢材出口连续下降，虽然“量增价跌”态势有所缓解，但我国遭受贸易救济原审案件呈持续增长态势，1-8月原审案件已达15起，预计贸易摩擦升级或对钢材出口形成一定抑制作用，利空钢材价格走势。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/sNA2LvBAkwDKp2BDD1huAA）
2、焦炭第七轮提降全面落地：29日河北市场钢厂对焦炭采购价下调，湿熄降幅50元/吨，干熄降幅55元/吨，调整后具体情况如下：一级湿熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤7），报1760元/吨；一级干熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤0），报2010元/吨；中硫湿熄焦（A≤13，S≤1，CSR≥60，MT≤7），报1560元/吨；以上均为到厂承兑含税价，2024年8月29日0时起执行。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/ssY7Mx7C_iFwQxG7DccuRQ）
3、四部门：进一步做好老旧营运货车报废更新工作：交通运输部办公厅、公安部办公厅、财政部办公厅、商务部办公厅发布《关于进一步做好老旧营运货车报废更新工作的通知》。其中明确，根据《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》要求，支持老旧营运货车报废更新。老旧营运货车报废更新资金总体按9:1的原则实行央地共担。东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95%。各省级财政根据中央资金分配情况按比例安排配套资金。随着以旧换新和设备更新政策力度加大，有利于增加钢材需求，利好钢厂价格走势。（资料来源：https://www.cls.cn/detail/1779236）
4、2024年1-7月，主要用钢行业中建筑业继续下行，制造业平稳增长：中钢协：1-7月主要用钢行业运行月报：其中，房地产主要指标同比继续下降;基础设施建设投资和电力投资保持增长;机械行业增加值保持增长，机电产品出口额增幅略有扩大;汽车产量保持增长，其中新能源汽车产量和汽车出口量继续大幅增长，增幅略有收窄;家电行业三大白电产量总体保持增长，增幅回落:造船和集装箱行业继续大幅增长。7月，建筑业房地产主要指标同比继续下降，环比由增转降，基础设施建设投资增幅继续收窄:制造业船舶和集装箱行业同比继续大幅增长,机械行业和家电行业主要产品产量各有升降，工程机械代表产品挖掘机产量大幅增长，汽车月度产量连续两个月小幅下降。（资料来源：https://news.mysteel.com/a/24083009/E7080228201F11AA.html）
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五、风险因素
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（1）地产进一步下行；
（2）钢铁冶炼技术发生重大革新；
（3）钢铁工业高质量发展进程滞后；
（4）钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
本文源自报告：《钢铁周报：周内钢价短期止跌，补库预期下钢价走势或仍存分歧》
报告发布时间：2024年8月31日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
报告作者：
左前明 S1500518070001
刘 波 煤炭、钢铁研究助理
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