本周市场表现：本周钢铁板块下跌2.64%，表现优于大盘；其中，特钢板块下跌0.55%，长材板块下跌1.87%，板材板块下跌3.17%；铁矿石板块下跌3.62%，钢铁耗材板块下跌4.09%，贸易流通板块下跌4.953%。
铁水产量环比止跌。截至9月6日，样本钢企高炉产能利用率83.6%，周环比增加0.64百分点。截至9月6日，样本钢企电炉产能利用率32.7%，周环比增加2.17百分点。截至9月6日，五大钢材品种产量701.5万吨，周环比增加21.36万吨，周环比增加3.14%。截至9月6日，日均铁水产量为222.61万吨，周环比增加1.72万吨，同比下降25.63万吨。
五大材消费量环比下降。截至9月6日，五大钢材品种消费量854.9万吨，周环比下降2.66万吨，周环比下降0.31%。截至9月6日，主流贸易商建筑用钢成交量9.9万吨，周环比下降2.18万吨，周环比下降18.12%。
库存环比下降。截至9月6日，五大钢材品种社会库存1101.3万吨，周环比下降40.94万吨，周环比下降3.58%，同比下降6.86%。截至9月6日，五大钢材品种厂内库存407.9万吨，周环比下降12.81万吨，周环比下降3.05%，同比下降6.01%。
普钢价格环比下降。截至9月6日，普钢综合指数3326.6元/吨，周环比下降126.60元/吨，周环比下降3.67%，同比下降18.60%。截至9月6日，特钢综合指数6573.3元/吨，周环比下降20.96元/吨，周环比下降0.32%，同比下降6.57%。截至9月6日，螺纹钢高炉吨钢利润为-251.48元/吨，周环比增加12.6元/吨，周环比增加4.78%。截至9月6日，螺纹钢电炉吨钢利润为-128.34元/吨，周环比增加12.5元/吨，周环比增加8.87%。
主焦煤价格环比持平。截至9月6日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为696元/吨，周环比下跌59.0元/吨，周环比下跌7.81%。截至9月6日，京唐港主焦煤库提价为1730元/吨，周环比持平。截至9月6日，一级冶金焦出厂价格为1955元/吨，周环比持平。截至9月6日，样本钢企焦炭库存可用天数为10.84天，周环比持平天，同比下降0.1天。截至9月6日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为20.42天，周环比下降1.5天，同比增加1.1天。截至9月6日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为10.3天，周环比增加0.0天，同比增加0.7天。
本周，铁水日产环比止跌，但仍低于往年同期水平（截至9月6日，日均铁水产量为222.61万吨，周环比增加1.72万吨，同比下降25.63万吨）。五大钢材品种社会库存周环比下降3.58%，五大钢材品种厂内库存周环比下降3.05%。受需求较差影响，本周钢价继续下跌，日照港澳洲粉矿（62%Fe）下跌59.0元/吨，京唐港主焦煤库提价持平。需注意的是，8月30日，中国钢铁工业协会在京召开钢铁行业强化行业自律工作座谈会。18家钢铁企业参会，一致表示将积极响应钢协号召，以实际行动贯彻落实党中央提出的防止“内卷式”恶性竞争，认真践行“三定三不要”经营原则，保持战略定力，坚持自律控产降库存，努力维护市场稳定、提高经济效益、降低经营风险。整体上，我们认为短期钢价走势仍存分歧，仍需关注后续产能管控措施及下游需求变动，但随着补库预期落地及产能管控的加码，钢材价格有望逐步修复。
投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。建议关注以下投资主线：一是充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈；二是受益于高端装备制造及国产替代的优特钢公司中信特钢、甬金股份；三是布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资源；四是资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份；五是受益地方区域经济稳健发展和深化企业改革有望迎来困境反转的山东钢铁。
风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
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一、 本周钢铁板块及个股表现
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本周钢铁板块下跌2.64%，表现优于大盘；本周沪深300下跌2.71%到3231.35；涨跌幅前三的行业分别是汽车(0.86%)、商贸零售(-0.08%)、综合(-0.25%)。
本周特钢板块下跌0.55%，长材板块下跌1.87%，板材板块下跌3.17%；铁矿石板块下跌3.62%，钢铁耗材板块下跌4.09%，贸易流通板块下跌4.953%。
本周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为沙钢股份(7.16%)、久立特材(3.01%)、鄂尔多斯(2.78%)。
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二、本周核心数据
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1、供给
⚫ 日均铁水产量：截至9月6日，日均铁水产量为222.61万吨，周环比增加1.72万吨，周环比增加0.78%，同比下降10.32%。
⚫ 高炉产能利用率：截至9月6日，样本钢企高炉产能利用率83.6%，周环比增加0.64百分点。
⚫ 电炉产能利用率：截至9月6日，样本钢企电炉产能利用率32.7%，周环比增加2.17百分点。
⚫ 五大钢材品种产量：截至9月6日，五大钢材品种产量701.5万吨，周环比增加21.36万吨，周环比增加3.14%。
⚫ 高炉检修容积：截至9月6日，高炉检修容积为8375立方米，周环比持平。
2、需求
⚫五大钢材品种消费量：截至9月6日，五大钢材品种消费量854.9万吨，周环比下降2.66万吨，周环比下降0.31%。
⚫建筑用钢成交量：截至9月6日，主流贸易商建筑用钢成交量9.9万吨，周环比下降2.18万吨，周环比下降18.12%。
⚫30大中城市商品房成交面积：截至9月1日，30大中城市商品房成交面积为194.3万平方米，周环比增加1.9万平方米。
⚫地方政府专项债净融资额：截至9月7日，地方政府专项债净融资额为23727亿元，累计同比下降24.59%。
3、库存
⚫ 五大钢材品种社会库存：截至9月6日，五大钢材品种社会库存1101.3万吨，周环比下降40.94万吨，周环比下降3.58%，同比下降6.86%。
⚫ 五大钢材品种厂内库存：截至9月6日，五大钢材品种厂内库存407.9万吨，周环比下降12.81万吨，周环比下降3.05%，同比下降6.01%。
4、价格&利润
钢材价格：
⚫ 普钢综合指数：截至9月6日，普钢综合指数3326.6元/吨，周环比下降126.60元/吨，周环比下降3.67%，同比下降18.60%。
⚫ 特钢综合指数：截至9月6日，特钢综合指数6573.3元/吨，周环比下降20.96元/吨，周环比下降0.32%，同比下降6.57%。
钢厂利润：
⚫ 电炉吨钢利润：截至9月6日，螺纹钢电炉吨钢利润为-128.34元/吨，周环比增加12.5元/吨，周环比增加8.87%。
⚫ 高炉吨钢利润：截至9月6日，螺纹钢高炉吨钢利润为-251.48元/吨，周环比增加12.6元/吨，周环比增加4.78%。
⚫ 247家钢铁企业盈利率：截至9月6日，247家钢铁企业盈利率为4.33%，周环比增加0.4%。
期现货基差：
⚫ 热轧基差：截至9月6日，热轧板卷现货基差为-86元/吨，周环比增加53.0元/吨。
⚫ 螺纹基差：截至9月6日，螺纹钢现货基差为139元/吨，周环比增加71.0元/吨。
⚫ 焦炭基差：截至9月6日，焦炭现货基差为-49元/吨，周环比增加77.5元/吨。
⚫ 焦煤基差：截至9月6日，焦煤现货基差为340.2元/吨，周环比增加127.5元/吨。
⚫ 铁矿石基差：截至9月6日，铁矿石现货基差为4元/吨，周环比增加12.0元/吨。
5、原料
价格&利润：
⚫ 港口铁矿石价格：截至9月6日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为696元/吨，周环比下跌59.0元/吨，周环比下跌7.81%。
⚫ 港口炼焦煤价格：截至9月6日，京唐港主焦煤库提价为1730元/吨，周环比持平。
⚫ 一级冶金焦价格：截至9月6日，一级冶金焦出厂价格为1955元/吨，周环比持平。
⚫ 焦企吨焦利润：截至9月6日，独立焦化企业吨焦平均利润为-96元/吨，周环比下降10.0元/吨。
⚫ 铁废价差：截至9月6日，铁水废钢价差为-200.1元/吨，周环比下降64.9元/吨。
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三、上市公司估值表及重点公告
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1、上市公司估值表
2、上市公司重点公告
【凌钢股份】凌源钢铁股份有限公司关于股份回购进展公告：
截至2024年8月31日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购股份40,185,354股，占公司当前总股本的比例为1.41%，回购成交的最高价为1.48元/股，最低价为1.28元/股，已支付的资金总额为人民币5,487.29万元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。上述股份回购符合法律法规的规定和公司回购股份方案的要求。
【宝钢股份】宝钢股份关于以集中竞价交易方式回购股份的进展公告：
根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第7号——回购股份》的相关规定，现将公司截至上月末的回购股份进展情况公告如下：2024年8月，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份3433.00万股，已回购股份占公司总股本的比例约为0.16%，购买的最高价为6.08元/股、购买的最低价为5.87元/股，已支付的总金额为20586.34万元（不含交易费用）。截至2024年8月底，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份40477.27万股，已回购股份占公司总股本的比例约为1.84%，购买的最高价为7.10元/股、购买的最低价为5.57元/股，已支付的总金额为249188.19万元（不含交易费用）。本次回购进展符合公司既定的回购股份方案。
【包钢股份】包钢股份关于股份回购进展情况的公告：
2024年8月，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购股份835.79万股，占公司总股本的比例为0.018%，购买的最高价为1.45元/股、最低价为1.42元/股，已支付的总金额为1,198.65万元。截至2024年8月30日，公司已累计回购股份2,840.79万股，占公司总股本的比例为0.063%，购买的最高价为1.56元/股、最低价为1.40元/股，已支付的总金额为4,199.91万元。上述回购进展符合既定的回购股份方案，公司将按照既定的股份回购方案继续推进后续股份回购工作。公司将依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《关于支持上市公司回购股份的意见》《上市公司回购股份规则》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第7号——回购股份》等法律、法规的要求，合规实施股份回购并履行信息披露义务。特此公告。
【凌钢股份】凌源钢铁股份有限公司关于向激励对象首次授予限制性股票的公告：
根据《上市公司股权激励管理办法》、《凌源钢铁股份有限公司2024年限制性股票激励计划（草案）》的相关规定，凌源钢铁股份有限公司（以下简称“公司”）2024年限制性股票激励计划规定的限制性股票首次授予条件已成就，根据公司2024年第三次临时股东会的授权，公司于2024年9月4日召开第九届董事会第十四次会议和第九届监事会第九次会议，审议通过了《关于向激励对象首次授予限制性股票的议案》，董事会同意并确定本次激励计划限制性股票的首次授予日为2024年9月4日，向符合授予条件的102名激励对象首次授予3,298万股限制性股票，授予价格为1.00元/股。
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四、本周行业重要资讯
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1、中钢协召开钢铁行业强化行业自律工作座谈会：8月30日，中国钢铁工业协会在京召开钢铁行业强化行业自律工作座谈会。18家钢铁企业参会，一致表示将积极响应钢协号召，以实际行动贯彻落实党中央提出的防止“内卷式”恶性竞争，认真践行“三定三不要”经营原则，保持战略定力，坚持自律控产降库存，努力维护市场稳定、提高经济效益、降低经营风险。当前，多数钢厂亏损，供给端不会盲目扩产，供需基本面压力不大，但原燃料价格继续承压，短期钢价或回调后低位震荡运行。（资料来源：https://www.chinaisa.org.cn/gxportal/xfgl/portal/index.html）
2、中钢协：8月下旬钢材社会库存936万吨，环比下降7.8%：8月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存936万吨，环比减少 79 万吨，下降7.8%，库存降幅扩大;比7月下旬减少104万吨，下降10.0%;比年初增加207万吨，上升28.4%;比上年同期减少 26 万吨，下降 2.7%。8月下旬，分地区来看，七大区域钢材库存环比均有不同程度下降，具体情况为:华东地区库存环比减少31万吨，下降 11.6%，为减量和降幅最大地区;华南减少18万吨，下降7.2%;华中减少12万吨，下降9.2%;华北减少 10万吨，下降 9.0%;西南减少7万吨，下降5.5%;西北、东北均减少1万吨，下降 1.6%。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/zDNeuGeU9GrsLFOAiI2t9w）
3、加力稳投资今年新增专项债发行逾2.5万亿元：机构数据显示，今年1-8月，各地合计发行新增地方政府专项债25714.28亿元，其中8月份发行7964.89亿元，创下年内单月发行规模新高。新增专项债发行使用加快，将支撑基建投资较快增长，有利于增加钢材需求，利好钢材价格走势。（资料来源：https://www.cls.cn/detail/1786663）
4、8月财新中国服务业PMI降至51.6 就业重现收缩：9月4日公布的8月财新服务业PMI录得51.6，较7月下降0.5个百分点，为年内次低。此前公布的8月财新中国制造业PMI回升0.6个百分点至50.4，重回荣枯线以上。此外，8月就业市场却再度转弱，就业指数降至收缩区间，员工离职和企业裁员均是其影响因素。综合看，国内有效需求不足、外需存在较大不确定性、市场主体乐观预期不强等突出问题依然存在。考虑到较为进取的全年经济增长目标，未来几个月稳增长困难和挑战较大，市场对于利好政策出台的信心又不足，利空钢材价格走势。（资料来源：https://pmi.caixin.com/2024-09-04/102233069.html）
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五、风险因素
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（1）地产进一步下行；
（2）钢铁冶炼技术发生重大革新；
（3）钢铁工业高质量发展进程滞后；
（4）钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
本文源自报告：《钢铁周报：铁水日产短期止跌，仍需关注供需演化趋势》
报告发布时间：2024年9月7日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
报告作者：
左前明 S1500518070001
刘 波 煤炭、钢铁研究助理
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