量价下滑拖累业绩，焦煤龙头成长可期
事件
2024年8月28日，山西焦煤发布2024年半年度报告，上半年公司实现营业收入215.70 亿元，同比下降21.73%，实现归母净利润19.66 亿元，同比下降56.47%；扣非后净利润18.80 亿元，同比下降58.66%。经营活动现金流量净额18.60 亿元，同比下降58.36%；基本每股收益0.35 元/股，同比下降58.90%。资产负债率为45.38%，同比下降6.68pct，较2023年全年下降3.08pct。
2024年第二季度，公司单季度营业收入110.18亿元，同比下降13.97%，环比增长4.42%；单季度归母净利润10.16亿元，同比下降50.37%，环比增长6.93%；单季度扣非后净利润9.83亿元，同比下降52.15%，环比增长9.71%。
点评
盈利预测与投资评级：公司拥有的丰富炼焦煤煤种及优质主焦煤，具有规模优势，处于市场龙头地位，叠加后续有望持续实施优质煤炭资产注入带来的外延增长，高效经营有望带来的内生强劲动能，未来成长性值得期待。我们预计公司2024-2026年归母净利润为46.98亿、57.4亿、68.65亿，EPS分别0.83/1.01/1.21元/股；截至8月27日收盘价对应2024-2026年PE分别为9.26/7.58/6.33倍；我们看好公司的发展空间，维持公司“买入”评级。
风险因素：宏观经济下滑导致煤价大幅下跌、行业政策存在不确定性、安全生产事故风险。
本文源自报告：《山西焦煤2024年中报业绩点评：量价下滑拖累业绩，焦煤龙头成长可期》
报告发布时间：2024年8月28日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
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