本周市场表现：截至8月30日收盘，本周公用事业板块下跌1.1%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌1.15%，燃气板块下跌0.73%。
电力行业数据跟踪：
1、动力煤价格:动力煤价格周环比下跌。截至8月30日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价838元/吨，周环比上涨4元/吨。截至8月30日，广州港印尼煤(Q5500)库提价912.01元/吨，周环比下跌5.77元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价891.64元/吨，周环比下跌10.53元/吨。
2、动力煤库存及电厂日耗：港口动力煤库存周环比下降，电厂日耗下降。截至8月30日，秦皇岛港煤炭库存476万吨，周环比下降36万吨。截至8月29日，内陆17省煤炭库存8411.5万吨，较上周下降38.1万吨，周环比下降0.45%；内陆17省电厂日耗为378.4万吨，较上周下降17.0万吨/日，周环比下降4.30%；可用天数为22.2天，较上周增加0.8天。截至8月29日，沿海8省煤炭库存3442万吨，较上周增加7.4万吨，周环比上升0.22%；沿海8省电厂日耗为241.2万吨，较上周下降1.4万吨/日，周环比下降0.58%；可用天数为14.3天，较上周增加0.1天。
3、水电来水情况：三峡出库流量周环比下降。截至8月29日，三峡出库流量11800立方米/秒，同比下降27.61%，周环比下降19.73%。
4、重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至8月16日，广东电力日前现货市场的周度均价为319.85元/MWh，周环比下降9.94%，周同比下降11.0%。截至8月16日，广东电力实时现货市场的周度均价为292.06元/MWh，周环比下降11.70%，周同比下降17.2%。2）山西电力市场：截至8月22日，山西电力日前现货市场的周度均价为315.35元/MWh，周环比上升24.20%，周同比下降42.8%。截至8月22日，山西电力实时现货市场的周度均价为310.29元/MWh，周环比上升34.23%，周同比下降37.7%。3）山东电力市场：截至8月22日，山东电力日前现货市场的周度均价为404.23元/MWh，周环比下降1.99%，周同比下降44.6%。截至8月22日，山东电力实时现货市场的周度均价为414.34元/MWh，周环比下降1.64%，周同比下降31.3%。
天然气行业数据跟踪：
1、国内外天然气价格：欧亚气价周环比上升，美国气价周环比下降。截至8月30日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为5112元/吨，同比上升22.94%，环比上升3.29%；截至8月29日，欧洲TTF现货价格为12.57美元/百万英热，同比上升11.4%，周环比上升7.5%；美国HH现货价格为1.86美元/百万英热，同比下降29.8%，周环比下降8.8%；中国DES现货价格为13.99美元/百万英热，同比上升7.5%，周环比上升0.7%。
2、欧盟天然气供需及库存：2024年第34周，欧盟天然气供应量53.9亿方，同比下降6.1%，周环比下降3.0%。其中，LNG供应量为15.3亿方，周环比下降10.4%，占天然气供应量的28.4%；进口管道气38.5亿方，同比上升13.2%，周环比上升0.3%。2024年第34周，欧盟天然气消费量（我们估算）为31.6亿方，周环比下降8.3%，同比下降21.3%；2024年1-34周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1894.4亿方，同比下降5.4%。
3、国内天然气供需情况：2024年7月，国内天然气表观消费量为351.50亿方，同比上升8.2%。2024年7月，国内天然气产量为200.40亿方，同比上升9.0%。2024年7月，LNG进口量为590.00万吨，同比上升0.7%，环比上升5.0%。2024年7月，PNG进口量为496.00万吨，同比上升11.5%，环比上升3.3%。
本周行业重点新闻：
1）全国新能源消纳监测预警中心公布2024年7月各省级区域新能源并网消纳情况：全国7月全国风电利用率为97.9%，光伏发电利用率为97.6%。其中，湖北、湖南、甘肃、青海、新疆、西藏等6省市区风电利用率不足95%；甘肃、青海、新疆、西藏、云南等5地区光伏发电利用率不足95%，西藏地区光伏发电利用率最低，为67.4%。2）7月我国天然气表观消费量同比增长7.7%：2024年7月，全国天然气表观消费量351.5亿立方米，同比增长7.7%。1—7月,全国天然气表观消费量2489.6亿立方米，同比增长9.7%。
投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。
2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。
风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。
✦
正文目录
✦
一、本周市场表现：公用事业板块劣于大盘
二、电力行业数据跟踪
三、天然气行业数据跟踪
四、本周行业新闻
五、本周重要公告
六、投资建议和估值表
七、风险因素
✦
一、本周市场表现
✦
一、本周市场表现：公用事业板块劣于大盘
截至8月30日收盘，本周公用事业板块下跌1.1%，表现劣于大盘；沪深300下跌0.2%到3321.4；涨幅前三的行业分别是传媒（4.4%）、电力设备（4.3%）、综合（4.3%），跌幅前三的行业分别是建筑装饰（-2.3%）、公用事业（-1.1%）、家用电器（-0.8%）。
图 1：各行业板块一周表现（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
截至8月30日收盘，电力板块本周下跌1.15%，燃气板块下跌0.73%。各子行业本周表现：火力发电板块下跌0.76%，水力发电板块下跌2.69%，核力发电下跌3.76%，热力服务上涨1.22%，电能综合服务上涨1.42%，光伏发电上涨4.65%，风力发电下跌0.59%。
图 2：公用事业各子行业一周表现（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
截至8月30日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：内蒙华电(5.43%)、南网储能（3.96%）、浙江新能（3.56%），主要公司涨幅后三名分别为：江苏新能（-10.17%）、龙源电力（-6.87%）、华能水电（-6.71%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：水发燃气(4.03%)、贵州燃气(2.59%)、重庆燃气(1.54%)，主要公司涨幅后三名分别为：蓝天燃气(-5.22%)、天壕能源(-4.89%)、新天然气(-4.69%)。
图 3：电力板块重点个股表现（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
图 4：燃气板块重点个股表现（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
✦
二、电力行业数据跟踪
✦
1. 动力煤价格
长协煤价格：8月，秦皇岛港动力煤(Q5500)年度长协价为699元/吨，月环比下跌1元/吨。
港口动力煤市场价：截至8月30日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价838元/吨，周环比上涨4元/吨。
产地动力煤价格：截至8月30日，陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价795元/吨，周环比下跌10元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税) (Q5500) 703元/吨，周环比下跌2元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500) 667.94元/吨，周环比持平。
图 5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
图 6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
图 7：产地煤炭价格变动（元/吨）
资料来源：煤炭资源网，信达证券研发中心
海外动力煤价格：截至8月29日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格86.55美元/吨，周环比下跌3.20美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价117.55美元/吨，周环比下跌0.45美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价88.5美元/吨，周环比下跌1.50美元/吨。截至8月30日，纽卡斯尔NEWC指数价格146美元/吨，周环比持平美元/吨。截至8月30日，广州港印尼煤(Q5500)库提价912.01元/吨，周环比下跌5.77元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价891.64元/吨，周环比下跌10.53元/吨。
图 8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心
图 9：广州港：印尼煤库提价（元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
图 10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
2. 动力煤库存及电厂日耗
港口煤炭库存：截至8月30日，秦皇岛港煤炭库存476万吨，周环比下降36万吨。
图 11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
内陆17省电厂库存、日耗及可用天数：截至8月29日，内陆17省煤炭库存8411.5万吨，较上周下降38.1万吨，周环比下降0.45%；内陆17省电厂日耗为378.4万吨，较上周下降17.0万吨/日，周环比下降4.30%；可用天数为22.2天，较上周增加0.8天。
沿海8省电厂库存、日耗及可用天数：截至8月29日，内陆17省煤炭库存8411.5万吨，较上周下降38.1万吨，周环比下降0.45%；内陆17省电厂日耗为378.4万吨，较上周下降17.0万吨/日，周环比下降4.30%；可用天数为22.2天，较上周增加0.8天。
图 12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心
图 13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心
图 14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心
图 15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心
图 16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心
图 17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心
3. 水电来水情况
三峡水库流量：截至8月29日，三峡出库流量11800立方米/秒，同比下降27.61%，周环比下降19.73%。
图 18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
三峡水库蓄水量：截至6月27日，三峡蓄水量18028亿方，同比下降13.01%，周环比下降4.82%。
图 19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心 注：6月27日之后的数据未更新
4. 重点电力市场交易电价
广东日前现货市场：截至8月16日，广东电力日前现货市场的周度均价为319.85元/MWh，周环比下降9.94%，周同比下降11.0%。
广东实时现货市场：截至8月16日，广东电力实时现货市场的周度均价为292.06元/MWh，周环比下降11.70%，周同比下降17.2%。
图 20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心
图 21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心
山西日前现货市场：截至8月22日，山西电力日前现货市场的周度均价为315.35元/MWh，周环比上升24.20%，周同比下降42.8%。
山西实时现货市场：截至8月22日，山西电力实时现货市场的周度均价为310.29元/MWh，周环比上升34.23%，周同比下降37.7%。
图 22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心
图 23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心
山东日前现货市场：截至8月22日，山东电力日前现货市场的周度均价为404.23元/MWh，周环比下降1.99%，周同比下降44.6%。
山东实时现货市场：截至8月22日，山东电力实时现货市场的周度均价为414.34元/MWh，周环比下降1.64%，周同比下降31.3%。
图 24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心
图 25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心
✦
三、天然气行业数据跟踪
✦
1. 国内外天然气价格
国产LNG价格周环比上涨，进口LNG价格周环比上涨
截至8月30日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为5112元/吨（约合3.65元/方），同比上升22.94%，环比上升3.29%；2024年7月，国内LNG进口平均价格为555.56美元/吨（约合2.83元/方），同比下降0.36%，环比下降0.09%。截至8月29日，中国进口LNG到岸价为14.04美元/百万英热（约合3.68元/方），同比上升5.07%，环比上升2.06%。
图 26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
图 27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
图 28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
欧洲TTF价格周环比上涨，中国DES价格周环比上涨，美国HH价格周环比下跌
截至8月29日，欧洲TTF现货价格为12.57美元/百万英热，同比上升11.4%，周环比上升7.5%；美国HH现货价格为1.86美元/百万英热，同比下降29.8%，周环比下降8.8%；中国DES现货价格为13.99美元/百万英热，同比上升7.5%，周环比上升0.7%。
图 29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）
资料来源：隆众资讯，信达证券研发中心
2. 欧盟天然气供需及库存
供给：欧盟天然气供应量周环比下降
2024年第34周，欧盟天然气供应量53.9亿方，同比下降6.1%，周环比下降3.0%。其中，LNG供应量为15.3亿方，周环比下降10.4%，占天然气供应量的28.4%；进口管道气38.5亿方，同比上升13.2%，周环比上升0.3%，进口俄罗斯管道气6.331亿方（占欧盟天然气供应量的11.8%）。
2024年1-34周，欧盟累计天然气供应量1938.9亿方，同比下降8.3%。其中，LNG累计供应量为708.5亿方，同比下降19.9%，占天然气供应量的36.5%；累计进口管道气1230.5亿方，同比上升0.1%，累计进口俄罗斯管道气210.1亿方（占欧盟天然气供应量的10.8%）。
图 30：欧盟天然气供应量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心
图 31：欧盟LNG供应量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心
图 32：2022-2024年欧盟天然气供应结构（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心
图 33：2022-2024年欧盟管道气供应结构（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心
库存：欧盟天然气库存周环比上涨
2024年第34周，欧盟天然气库存量为1004.00亿方，同比下降1.10%，周环比上升2.27%。截至2024年8月28日，欧盟天然气库存水平为92.0%。
图 34：欧盟天然气库存量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心
图 35：欧盟各国储气量及库存水平（2024/8/28，TWh）
资料来源：GIE，信达证券研发中心
需求：欧盟消费量（我们估算）同比下降，周环比下降
2024年第34周，欧盟天然气消费量（我们估算）为31.6亿方，周环比下降8.3%，同比下降21.3%；2024年1-34周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1894.4亿方，同比下降5.4%。
图 36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心
3. 国内天然气供需情况
需求：2024年7月，国内天然气表观消费量同比上升
2024年7月，国内天然气表观消费量为351.50亿方，同比上升8.2%。
2024年1-7月，国内天然气表观消费量累计为2489.60亿方，累计同比上升9.6%。
供给：2024年7月，国内天然气产量同比上升，LNG进口量同比上升
2024年7月，国内天然气产量为200.40亿方，同比上升9.0%。2024年7月，PNG进口量为496.00万吨，同比上升11.5%，环比上升3.3%。2024年7月，PNG进口量为496.00万吨，同比上升11.5%，环比上升3.3%。
2024年1-7月，国内天然气产量累计为1436.40亿方，累计同比上升7.2%。2024年1-7月，LNG进口量累计为4383.00万吨，累计同比上升11.7%。2024年1-7月，PNG进口量累计为3161.00万吨，累计同比上升14.4%。
图 37：国内天然气月度表观消费量（亿方）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
图 38：国内天然气月度产量（亿方）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
图 39：国内LNG月度进口量（万吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
图 40：国内PNG月度进口量（万吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
✦
四、本周行业新闻
✦
1、电力行业相关新闻
1）甘肃发布新版《电力现货市场规则》：8月27日，甘肃省工业和信息化厅、国家能源局甘肃监管办公室、甘肃省发展和改革委员会、甘肃省能源局正式联合发布新版《甘肃电力现货市场规则》（V3.1）及《甘肃电力现货市场结算工作方案》。修订版的现货市场规则有四大变化之处：（1）加快推进中小用户参与电力现货市场（2）进一步完善储能市场化机制（3）引导新能源企业有序竞争（4）压实新能源预测主体责任。（资料来源：能见公众号）
2）全国新能源消纳监测预警中心公布2024年7月各省级区域新能源并网消纳情况：8月29日，全国新能源消纳监测预警中心公布2024年7月各省级区域新能源并网消纳情况。全国7月全国风电利用率为97.9%，光伏发电利用率为97.6%。其中，湖北、湖南、甘肃、青海、新疆、西藏等6省市区风电利用率不足95%；甘肃、青海、新疆、西藏、云南等5地区光伏发电利用率不足95%，西藏地区光伏发电利用率最低，仅为67.4%。（资料来源：全国新能源消纳监测预警中心）
2、天然气行业相关新闻
1）9月1日起天津市调整居民用气销售价格：近日，天津市发展改革委印发《关于公布城市燃气管网居民天然气销售价格的通知》，自今年9月1日起，天津市城市燃气管网居民管道天然气销售价格每立方米提高0.07元。（资料来源：上海石油天然气交易中心，天津日报）
2）7月我国天然气表观消费量同比增长7.7%：2024年7月，全国天然气表观消费量351.5亿立方米，同比增长7.7%。1—7月,全国天然气表观消费量2489.6亿立方米，同比增长9.7%。（资料来源：国家发改委）
✦
五、本周重要公告
✦
【内蒙华电】8月24日，公司发布2024年半年度报告：报告期内，公司实现营业收入107.69亿元，同比减少2.97%；归属于上市公司股东的净利润17.68亿元，同比增加19.17％；基本每股收益0.26元/股，同比增加18.18%。
【桂冠电力】8月24日，公司发布2024年半年度报告：报告期内，公司实现营业收入48.30亿元，同比增加16.25%；归属于上市公司股东的净利润14.37亿元，同比增加57.40％；基本每股收益0.1769元/股，同比增加59.51%。
【上海电力】8月27日，公司发布2024年半年度报告：报告期内，公司实现营业收入118.80亿元，同比减少0.85%；归属于上市公司股东的净利润13.27亿元，同比增加65.72%；基本每股收益0.4166元/股，同比增加64.14%。
【华能水电】8月27日，公司发布2024年半年度报告：报告期内，公司实现营业收入201.21亿元，同比增加13.10%；归属于上市公司股东的净利润41.69亿元，同比增加22.47%；基本每股收益0.22元/股，同比增加22.59%。
【淮河能源】8月28日，公司发布2024年半年度报告：报告期内，公司实现营业收入158.22亿元，同比增加14.74%；归属于上市公司股东的净利润5.75亿元，同比增加58.95%；基本每股收益0.15元/股，同比增加50.00%。
【湖北能源】8月28日，公司发布2024年半年度报告：报告期内，公司实现营业收入98.21亿元，同比增加8.05%；归属于上市公司股东的净利润14.26亿元，同比增加58.14%；基本每股收益0.22元/股，同比增加57.14%。
【国投电力】8月29日，公司发布2024年半年度报告：报告期内，公司实现营业收入271.02亿元，同比增加2.79%；归属于上市公司股东的净利润37.44亿元，同比增加12.19%；基本每股收益0.4902元/股，同比增加12.53%。
【新天绿能】8月29日，公司发布2024年半年度报告：报告期内，公司实现营业收入121.37亿元，同比增加20.80%；归属于上市公司股东的净利润14.30亿元，同比减少0.62%；基本每股收益0.34元/股，同比增加0.00%。
【龙源电力】8月29日，公司发布2024年半年度报告：报告期内，公司实现营业收入188.83亿元，同比减少4.94%；归属于上市公司股东的净利润38.27亿元，同比减少22.86%；基本每股收益0.4536元/股，同比减少21.83%。
【浙能电力】8月30日，公司发布2024年半年度报告：报告期内，公司实现营业收入401.65亿元，同比减少3.75%；归属于上市公司股东的净利润39.27亿元，同比增加41.33%；基本每股收益0.29元/股，同比增加38.10%。
【大众公用】8月30日，公司发布2024年半年度报告：报告期内，公司实现营业收入36.43亿元，同比增加2.48%；归属于上市公司股东的净利润1.22亿元，同比减少74.42%；基本每股收益0.041375元/股，同比减少74.42%。
【深圳燃气】8月29日，公司发布2024年半年度报告：报告期内，公司实现营业收入137.80亿元，同比减少9.48%；归属于上市公司股东的净利润7.38亿元，同比增加13.64%；基本每股收益0.26元/股，同比增加13.04%。
【皖天然气】8月29日，公司发布2024年半年度报告：报告期内，公司实现营业收入29.23亿元，同比减少9.65%；归属于上市公司股东的净利润1.90亿元，同比增加5.21%；基本每股收益0.29元/股，同比增加38.10%。
【新天然气】8月29日，公司发布2024年半年度报告：报告期内，公司实现营业收入19.51亿元，同比增加6.63%；归属于上市公司股东的净利润6.05亿元，同比增加24.91%；基本每股收益1.43元/股，同比增加25.44%。
【蓝焰控股】8月27日，公司发布2024年半年度报告：报告期内，公司实现营业收入11.59亿元，同比减少2.34%；归属于上市公司股东的净利润2.22亿元，同比减少30.75%；基本每股收益0.23元/股，同比减少30.30%。
【陕天然气】8月27日，公司发布2024年半年度报告：报告期内，公司实现营业收入47.16亿元，同比增加21.81%；归属于上市公司股东的净利润5.19亿元，同比增加41.25%；基本每股收益0.4669元/股，同比增加41.23%。
【新奥股份】8月24日，公司发布2024年半年度报告：报告期内，公司实现营业收入669.76亿元，同比减少0.29%；归属于上市公司股东的净利润25.30亿元，同比增加14.80%；基本每股收益0.82元/股，同比增加15.49%。
✦
六、投资建议和估值表
✦
电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力 A 等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。
天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。
表1：公用事业行业主要公司估值表
资料来源：iFinD，信达证券研发中心（注：标*公司为信达证券研发中心能源团队的盈利预测，其余公司盈利预测来源于iFinD一致预测；数据截至2024年8月30日）
✦
七、风险因素
✦
宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢等。
本文源自报告：《电力天然气周报：甘肃发布新版《电力现货市场规则》，7月我国天然气表观消费量同比增长7.7%》
报告发布时间：2024年8月31日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
报告作者：
左前明 S1500518070001
李春驰 S1500522070001
本公众号发布的信息仅供《证券期货投资者适当性管理办法》中规定的专业投资者使用；非专业投资者擅自使用本公众号信息进行投资，本人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。
