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投资要点：
1、微传动头部公司前瞻布局人形机器人赛道
2、智能座舱前景广阔，汽车类电子产品望持续放量
3、业绩持续快速增长可期
兆威机电（003021）
一、微传动头部公司前瞻布局人形机器人赛道
兆威机电是国内微型传动行业头部企业，主要产品微型传动系统具备高精度、小体积、低噪音等特性，可应用于汽车电子、机器人等多个领域。公司在机器人领域已推出多款包括空心杯电机、高扭矩有刷直流电机在内的产品。此外，公司前瞻布局灵巧手赛道，推出了最新研发的手指集成驱动的高可靠灵巧手，参数和技术均为行业先进水平。
特斯拉Optimus经过多次技术迭代和升级，目前产品逐步进入量产准备阶段。灵巧手是机器人的重中之重，特斯拉最新灵巧手，较第一代产品有较大升级，自由度增加到22个，能够满足多个应用场景的使用需求。随着人形机器人的加速商用，公司灵巧手等核心技术赛道望打造全新增长曲线。
二、智能座舱前景广阔，汽车类电子产品望持续放量
智能化和交互方式多样的智能式座舱是大势所趋，市场空间看，智能座舱主要功能产品的前装市场规模2022年达到775亿元。微型传动系统是智能座舱的核心零部件，兆威机电的微型传动产品涉及到包括旋转屏、空调出风口、隐藏式门把手、电尾门、电尾翼、方向盘自动调节、电子驻车制动系统等多个核心部位。
2023年，公司汽车电子领域收入占比已超过50%。公司抢抓新能源汽车发展机遇，持续深化与博世、比亚迪、长城、华为等核心客户的合作，未来汽车电子类产品有望持续放量。
三、业绩持续快速增长可期
国泰君安证券认为，公司作为国内微型传动行业头部企业，持续受益于下游汽车电子、机器人领域的旺盛需求，业绩有望持续放量，预计2024-2026年利润为2.20/2.75/3.54亿元，对应EPS为0.92/1.14/1.48元，给予公司目标价98.9元，对应2026年67.0倍PE，首次覆盖，给予增持评级。
风险提示：人形机器人产业化不及预期风险、产业政策不及预期风险、国内新能源汽车销量不及预期风险。
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