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投资要点：
1、高端分析仪器行业领军企业，望迎来业绩拐点
2、高端分析仪器市场空间广阔，国产替代成长可期
3、扎实紧握核心优势，主动外拓业务市场
4、业绩望持续快速增长
聚光科技（300203）
一、高端分析仪器行业领军企业，望迎来业绩拐点
公司是国内环境监测仪器、高端分析仪器行业领军企业，构建了“4+X”多对多业务布局，在智慧工业、智慧环境、智慧实验室与生命科学四大板块的基础上培育孵化新的技术平台和应用公司，形成了创新的多个技术平台、多个客户群、多个应用场景交叉支撑的业务模式。23年开始，公司优化业务布局、提高经营效率，2024年上半年成功实现扭亏为盈，后续公司将聚焦高端科学仪器、生命科学等领域发展，业绩有望步入收获期。
二、高端分析仪器市场空间广阔，国产替代成长可期
根据SDI，2022年全球分析仪器市场规模达约747亿美元，2022-2027年CAGR达4.1%。其中，中国地区需求增速最快，2022年增速达6.8%，市场规模约达87亿美元。2022-23年我国质谱仪贸易逆差由16.4亿美元增长至17.9亿美元，2024H1我国采购光谱、色谱、质谱国产化率分别达26%、19%、13%，高端科学仪器设备国产替代空间广阔。
三、扎实紧握核心优势，主动外拓业务市场
公司全力聚焦高端科学仪器，孵化的子公司谱育科技合同、营收实现稳步增长，多个产品达到国际先进或国内领先水平，实现进口替代。公司计划研制出具有自主知识产权的国产化超高分辨静电离子阱傅里叶变换质谱仪，有望加速公司产品在高水平科研领域的国产替代，增厚公司收入与利润。公司把握高端分析仪器领先优势，深度布局生命科学，针对临床研究、疾病的早期诊断与疾病动态发展研究需求，分别成立谱聚医疗、谱康医学、聚拓生物、聚致生物四大业务子公司。此外，公司多元化产品布局与强大的营销服务网络助力业务突破，生命科学领域产品放量有望为公司带来业绩新增长点。
四、业绩望持续快速增长
国盛证券预测，2024-2026年公司实现营收36.4、43.0、53.8亿元，归母净利润2.0/2.9/4.1亿元，对应EPS为0.45/0.65/0.91元，对应PE为36.0/24.9/17.6x。公司为国内高端分析仪器领军企业，多款产品打破国外垄断局面，研发实力行业领先，看好公司产品市占率持续提升与高端分析仪器国产化提速，维持“买入”评级。
风险提示：商誉减值风险、国产品牌渗透力度不及预期风险、核心零部件进口风险、应收账款减值风险、数据滞后风险、并购整合风险。
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