事件2：光伏公司发布海外投资进展公告
- TCL中环发布海外投资进展公告，公司拟与Vision Industries、沙特阿拉伯公共投资基金PIF的子公司RELC签署《股东协议》，设立合资公司，共同在沙特建设年产20GW光伏晶体晶片项目。
- 晶科能源全资子公司晶科中东与PIF全资子公司RELC，以及Vision Industries Company签订《股东协议》，在沙特阿拉伯王国成立合资公司建设10GW高效电池及组件项目。
- 此前，天合光能、协鑫科技、钧达股份均发布过相关的中东合资进展意向。
此前，我们从微观层面推荐了一些亚非拉标的如德业、中信博、三星医疗，但从近期逆变器、陆风风机行业的持续调研+市场对美国贸易摩擦的持续担忧，看到了亚非拉爆发的持续性，据此更新如下：
中观层面：
1、欧美及东盟以外的亚非拉人口系中国3X（42 VS. 13亿人口），GDP约中国85%，受益于本轮工业制造加速和中美贸易摩擦下的需求外溢。
微观层面的变化：
1、板块1——逆变器：已出业绩预告的德业、锦浪用24Q2业绩展现了亚非拉的爆发，而近期上能电气向沙特交付GW级光伏逆变器，而全球龙头阳光24H1增速最快的细分也是亚非拉。
#逆变器的空间在亚非拉不仅仅是光，而是更大空间的光储，特别是分布式光伏和储能受到重视，解决时间维度的问题。
2、板块2——跟踪支架：中信博在印度、沙特24H1新签订单创历史新高，下半年或将突破拉美巴西市场，又是重要的增长点。
3、板块3——陆风风机：这是个已极少有人谈及的板块，因当年被伤，买卖方看这个细分赛道的研究员都是新人（没有经历过周期），实际上国内陆风招中标价格已开始回暖。
就像亿纬调研所说：“不要将眼光只聚焦在高端欧美市场，42亿人口的亚非拉同样大有可为，今年圆柱电池的需求超预期很大程度受益于印度市场。而对新能源来说，可曾想光一个气候干旱、沙漠多的塔基斯坦居然是个2.4亿人口之地？”
1、亚非拉市场概况
预计亚非拉市场今年装机量合计120-150GW，占全球需求25-30%。其中：
1）亚太：占40-45%，重要市场巴基斯坦、印度、日本、泰国、越南、老挝、马来西亚。
2）中东、非洲：占20-25%，重要市场沙特、南非、埃及。
2、亚太市场
1）巴基斯坦：光伏15-18GW，储能1.2-2GWh（主要是大型电站配套），集中式为主，主要装机驱动力来自中国的贷款融资政策扶持，在中国一带一路政策推动下巴基斯坦的需求3-5年内还是会继续增长。
2）印度：光伏45-70GW，中国可以出口的比例大概是22-25GW，印度已经有自己的产能。集中式为主，预计莫迪政府推动下未来需求会继续增长，但考虑印度自己的产能和本土保护，预计中国公司市占率会下降（已有印度产能的公司除外）。
3、中东、非洲市场
1）沙特：光伏12-16GW、储能7-10GWh，储能比较多是因为国家有钱、且达到这么高的新能源占比需要满足晚上有足够的电用。2030年新能源要到70%，2050年新能源要到95%，以每年20GW左右的装机量去算，基本能达到目标。
4、拉丁美洲市场
1）巴西：占拉美的60%左右的需求，去年18GW装机量，今年可能15GW左右，原因是政策延续性不够。
2）智利：光伏3.5-4GW，储能1GWh，国网在推动改造，看进度。
5、集中式产品的价格
1、逆变器：
- 锦浪科技：24Q1并网+储能逆变器合计21-22万台左右，其中储能逆变器1万台+；预计24Q2并网+储能逆变器出货30万台+，其中储能逆变器2-4万台，基本恢复至历史高点。
- 德业股份：24Q2储能逆变器出货12万台，历史最高是23Q2的17.7万台；微逆30万台，历史最高是22Q4的35.6万台；组串22.5万台，达到历史最高量（过去季度最高6.8万台）。
2、微逆：
- 昱能科技：24Q1微逆出货约24万台；预计24Q2出货环比小幅提升10%左右，至26-27万台；预计24H2出货环比将进一步提升，有望恢复至23Q1历史高点水平。
3、总结：
1）从数据对比看，多数创季度新高的是并网组串，从先后顺序上我们预计是并网组串》储能〉微逆，也契合我们的观点，核心变量是亚非拉市场的光伏启动提供了弹性，但我们认为亚非拉不会止步于光伏，更长周期也会看到储能、微逆需求。
2）和大部分市场担心的制造业不一样的点，这轮逆变器价格战压力和格局好于预期，从毛利率变化能看出来。
