福达股份高增长股权激烈要求：根据股权要求，2024-2026年预计净利润为1.5亿，2.2亿元，3亿元，同比增速50%，46.7%，36%。当前市值30.5亿元，对应PE为20.3倍，PEG 0.49倍。公司2022年业绩触底，此后股价基本跟随大盘涨跌。
估值已处最低位:①当前PE（TTM）为24倍，近5年PE均值为34倍，2024年PE为20倍，已经比均值34倍低41.7%。2018年也是大熊市，当时PE（TTM）最低杀到了25.8倍，同时那时也是业绩最低点。2024年PE 20倍也比2018年最低点PE低22.5%。
②回购：2024年1月完成回购，累计回购了800万股，金额5077万元，占比总股本1.238%，均价6.34元，现价4.72元，亏损25.5%，回购用途为用于实施股权激励计划。2024年1-2月股市非理性下跌，公司再次提议回购，5月份完成回购，回购871.9万股，回购金额5010万元，占比总股本1.35%，均价5.74元，现价4.72元，亏损17.4%，回购用途为维护公司价值及股东权益。两次回购合计占总股本2.588%。
③大股东减持：控股股东占本公司总股本的 54.99%。2024年5月发布公告，计划减持1938.6万股，占总股本3%，减持截止日期为9月5号，7月3号发布公告，控股股东通过大宗交易减持了1.39%。2023年3月份计划减持了5%，11月实际只减持了0.98%。2022年8月计划减持5%，2022年3月只减持2.3%。2022年3月计划减持3%，7月实际只减持了0.84%。2021年8月计划减持5%，实际减持了4.72%。2019年4月计划减持0.84%，2019年11月实际没减持。2017年12月计划减持2%，2018年2月实际没减持。上市以来，控股股东大概已减持了10.25%，这股比较大的问题确实是减持，多年持续不断的减持，不过公司确实年年赚钱大比例分红，这点又不差。
超高分红：近些年公司分红比例在80%以上，从2014年上市算起，公司已经分红了11.35亿元，而IPO+增发等融资也就4.95亿元，分红远超出融资，这点又确实是很优秀。按2025年净利润80%分红，那就是0.8*2.2=1.76亿元，市值30.5亿，股息率5.77%。
业绩兑现程度：这是大家最关心的因素，毕竟很多公司定的激励并没完成，吹大炮的很多。根据中报净利润0.735万元，2024年完成1.5亿元，那么下半年净利润需达到0.765万元。而新能源汽车一般上半年销量好于上半年及公司产能供不应求，上半年毛利率也在提升中，可以推出下半年净利润会超过上半年，因此1.5亿元净利润要求能兑现。2025年则来自公司产能提升后的释放，比如最大业务曲轴产能提高80%，新能源齿轮产能提高2倍，而且产能供不应求，公司在互动提到新能源曲轴产能已达到饱和状态。单新能源齿轮达产后就能贡献5500万元净利润，而2025年相比2024年净利润也就增加0.7亿元。
主营业务：属于汽车零配件行业，主要从事汽车、工程机械、农机、船舶等动力机械发动机曲轴、汽车离合器、新能源电驱齿轮、螺旋锥齿轮、精密锻件和高强度螺栓的研发、生产与销售。在生产环节，桂林曲轴公司、襄阳曲轴公司、长沙曲轴公司从事曲轴加工业务；桂林齿轮公司从事螺旋锥齿轮业务；离合器分公司从事离合器业务；福达锻造公司从事精密锻件业务；全州部件公司从事高强度螺栓业务；公司与 ALFING 共同设立的合资公司福达阿尔芬公司从事船机曲轴等大型曲轴业务；新能源电驱科技分公司从事新能源电驱齿轮业务。
公司于2022 年成立新能源电驱科技分公司，建设“新能源汽车电驱动系统高精密齿轮智能制造建设项目（一期）”，主要业务为设计、开发、生产、销售新能源电驱齿轮。总投资2.83亿元，已投入2.55亿元，根据中报披露，达到可使用状态为2024 年 7 月。预计能实现年销售收入3.93亿元，利润总额 6428 万元，投资利税率为 22.25%，占比2023年营收29%，净利润大概占比2023年净利润的57.8%。
业绩增长点：积极拓展市场空间，开拓新的项目新的增长点
①曲轴：占比营收最大，毛利率最高，2024年中报提及很多产品进入量产及大批量供货中，而查看2023年中报及年报在《管理层讨论与分析》，较少提及量产及大批量供货。公司在康明斯体系中福康、东康和广康商用车曲轴系列中已实现4款产品的量产或上量，同时还有1款产品获得了定点认证；在玉柴商用车曲轴系列中，公司为3款产品实现了量产，2款产品正在开发中，并且有1款产品获得了定点认证；湖南道依茨新品已送交样件进入试验阶段。传统乘用车曲轴方面，宝马曲轴产品已进入稳定的大批量供货阶段并从交付和质量等方面均得到客户的认可；奇瑞燃油车曲轴已于二季度顺利进入量产阶段，并将在下半年有较大的增量。
②离合器：上半年公司完成了10种新品样件的开发，其中4种产品在6月份实现了小批量交付，6种产品在7月份完成了小批交付。福田戴姆勒430离合器的小批量交付验证已经顺利完成，目前正在申请转为量产。东风商用车、康明斯和玉柴的395替代430推式离合器样件已交付并正在进行装车验证。此外，公司还积极拓展新能源减振器和AMT离合器市场，报告期内，吉利减振器中有2款产品已进入量产，1款产品正在进行装车验证；三一专汽混动自卸车用减振器也已完成小批量交付。在AMT离合器方面，公司有3款产品已完成实验或交付样件，进一步推动了市场的开拓和应用。
精密锻件：对8000T锻打线进行了产能提升和技术改造，提升了生产线的节拍，使之具备年产100万件曲轴毛坯的能力。锻造毛坯产品方面，顺利完成了赛力斯、奇瑞、比亚迪、康明斯等客户共10个新产品的开发和交样任务。其中，赛力斯、奇瑞以及理想项目已完成PSW签署，进入量产阶段。另有吉利混动毛坯和柳州赛克曲轴毛坯也成功获得项目定点。
④新能源产品业务：上半年，新能源混合动力汽车产销量仍沿袭了去年高速增长的态势，作为该市场的受益方，公司持续加大在新能源混动曲轴领域的市场开拓和产品开发力度。全面覆盖了比亚迪曲轴产品的系列品种，确保了其50%以上配套份额的同时积极参与了未来新一代超级混动产品的研发。此外，为奇瑞和赛力斯配套的混合动力曲轴产品均已通过客户的审核并实现了大批量交付；为理想汽车配套的二代曲轴产品已经完成量产验证，而早已定点的三代曲轴产品计划于8月开始小批量生产。在新能源电驱动齿轮新业务拓展方面，除目前比亚迪和联合电子的一款产品已分别进入量产阶段外，吉利两轴两齿项目和联合电子一体轴项目均已顺利获得定点，目前正在进行小批样件的生产，计划于三季度启动量产工作。在新客户开发方面，目前正与舍弗勒洽谈新的主减齿轮业务，双方正在进行深入的技术交流和商务谈判。同时，公司积极参与赛力斯下半年轴齿新平台项目，计划于7月开始进行准入审核。此外，联合电子的小米、大众轴齿项目、吉利轴齿项目以及比亚迪DMI5.0平台的轴齿项目也在前期沟通交流中，为未来的业务增长奠定基础。
产能：2023年年报披露，在完成曲轴二厂产线布局调整及4条自动线建设投产后再增加桂林工厂4条自动化生产线100万根新能源混动曲轴产能的投资，公司本年将会启动太仓公司的工厂建设和曲轴自动化生产线的建设；同时公司为确保曲轴毛坯的供应，将继续提升锻造生产线乘用车曲轴毛坯产品的生产能力，本年将完成年产量360万件乘用车曲轴毛坏的生产能力的填平补齐投资。那么到了2024年底产能将从200万根提高80%，达到360万根。而齿轮将从20万套提高到60万套，提高2倍。
订单情况：目前公司新能源曲轴订单较多，产能已达到饱和状态，公司积极进行产线改造，提升产能，同时为了满足客户对公司混动曲轴产品日益增长的需求，公司已启动“新能源汽车混合动力曲轴智能制造项目”建设。该项目于2024年6月开始建设，建设周期十二个月，此期间各生产线将陆续投产。2024年5月16号发布增发公告，总投入4.7 亿元，募资3亿元，不过截止到现在，还没看到证件审核文件，按目前情形，估计比较难获得通过。
建设4 条新能源汽车混合动力发动机（含增程式）曲轴智能制造生产线，形成年产 100 万根曲轴的生产能力。项目目标客户为新能源汽车大型车企如比亚迪、奇瑞、理想、东风、小康动力等。经测算，预计项目税后内部收益率 13.11%，静态投资回收期（税后）8.20年（含建设期），项目经济效益良好。
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