本期(2024.9.14——2024.9.20)机构共调研105家上市公司(上周调研624家)，环比大幅下降，或有跨假期因素影响。
聚焦本周机构调研的公司，怡合达调研总数居首，有299家机构参与；随后为立讯精密，有286家机构参与调研。
本周机构关注度最高的是怡合达，在《2024年8月29日-9月19日投资者关系活动记录表》中表示，公司作为国内较早采用一站式供应模式的零部件供应商，是国内FA领域的龙头企业，具备较强的竞争能力，从2021年开始启动FB业务。
结合半年报，公司设备硬件的BOM表中，按采购金额计算，60%是品牌核心件（FX零件），10-15%是“白牌”非核心标准件（FA零件），剩下的25-30%是定制化的非标零件（FB零件）。
截至目前，FB业务自动报价方面，在原有1.0版的基础上开发了既适用于内部使用又适用于外部的电商2.0版，以兼容内外部不同用户的使用场景，今年5月中旬自动报价系统已上线，报价速度从“小时级”提升到“秒级”，与长尾化非标定制更匹配。
自动编程方面，新软件在1.0版基础上进行了全面优化，打造了一个全新架构的2.0版本，以支持更好的特征识别和复杂性，在夹具、拼版、分拆模块功能上更为完善，提高了对非标产品编程一步到位的覆盖度和准确率。
柔性产线方面，今年8月已开始试产，更好地满足客户多品种、小批量的柔性化生产，单机稼动率提升3倍以上，为公司带来更高效、灵活和智能化的生产流程，减少人工依赖，提高生产效率和产品质量。
从行业分布来看，本期医药生物行业调研量居前，有20家上市公司接受调研；随后为机械设备行业，有11家上市公司接受调研。
本周哪些上市公司被首次覆盖？
最新机构首次关注股票方面，近5日共有28份研报对上市公司进行首次覆盖。其中，7家获得明确的目标价格。
在所有给出明确目标价的公司中，参考周五最新收盘价，剔除华泰金融(HK)的相关评级，博瑞医药距离目标价有接近57%的空间。
博瑞医药获得中信证券买入评级。近期给到博瑞医药买入评级的还有德邦证券，根据德邦证券发布的深度研报，主要基于对公司贯通“起始物料+高难度中间体”向“特色原料药+制剂”全产业链，积极布局创新药研发，在代谢疾病、肿瘤免疫和靶向治疗领域开发具有全球自主知识产权的创新药物，代谢病领域。
公司核心产品BGM0504是国内研发进展领先的双靶点GLP-1品种，目前糖尿病2期临床已完成，数据优异，减重/减肥适应症处于2期临床最后阶段，预计Q4正式进入3期临床，看好未来进入快速成长期。具体来看：
① 公司传统业务收入持续增长，制剂业务已明显放量
传统业务包括高难仿原料药+制剂，原料药主要覆盖抗病毒、抗真菌、免疫抑制、呼吸系统以及抗肿瘤等治疗领域，核心产品包括恩替卡韦、奥司他韦、米卡芬净、依维莫司、布地奈德、艾立布林等。
在上游原料药优势基础上，先后取得了注射用米卡芬净钠、磷酸奥司他韦胶囊、阿加曲班注射液、磷酸奥司他韦干混悬剂、注射用伏立康唑、甲磺酸艾立布林注射液等药品批件，主要依托集采政策实现销售。
制剂新品种上，依维莫司片、吸入用布地奈德混悬液，羧基麦芽糖铁注射液、噻托溴铵奥达特罗吸入喷雾剂、噻托溴铵吸入喷雾剂等品种已处于不同研发阶段，未来三年有望陆续获批上市销售。
② 创新转型，将深耕减肥赛道，双靶点GLP-1研发国内优势明显
公司依托偶联药物技术平台以及药械组合平台，致力于孵化出具有高度差异化、较大临床价值及较高商业价值的产品。重点布局含GLP-1的多靶点药物，探索除了传统的注射方式之外的新型给药方式，并将在慢性代谢疾病领域拓展更多临床应用。
核心在研品种BGM0504是公司自主研发的GLP-1/GIP双靶点激动剂，可激动GIP和GLP-1下游通路，产生控制血糖、减重和治疗非酒精性脂肪性肝炎（NASH）等生物学效应，展现多种代谢疾病治疗潜力。
截至2024年8月26日，BGM0504注射液治疗2型糖尿病Ⅱ期临床试验数据已经披露；截至2024中报披露日，减重适应症的Ⅱ期临床已完成全部受试者入组，其中5mg和10mg剂量组受试者已全部出组，15mg剂量组受试者尚未出组，预计24Q4完成所有2期临床并进入3期临床。
BGC0228是公司开发的CD44靶点长效多肽靶向偶联药物，用于晚期实体瘤，当前处于临床1期；截至2024年中报披露日，全部受试者均已出组，正在进行数据清理。
③ GLP-1药物全球预期千亿美元市场，公司双靶点研发国内靠前
司美格鲁肽（诺和诺德）和替尔泊肽（礼来）是目前最火爆的以上市GLP-1产品，凭借优异的降糖与减重效果，23年分别获得约212亿美元、53.4亿美元销售额；其中，2023年是替尔泊肽第一个完整销售年度。2023年11月，高盛发布研报称，未来美国将有超1亿成年人使用GLP-1，市场空间庞大。
目前，国内有信达生物、恒瑞医药、博瑞医药、众生药业、翰森制药等少数企业正在研发双靶点，公司BGM0504降糖与减重适应症研发进度目前是仅次于信达和恒瑞，国内进展靠前。
根据公司公告披露的1期临床数据，2.5-15mg剂量下给药期末随访（第8/15天）平均体重较基线期下降3.24%-8.3%，效果十分优异。
近5日有4家公司获得券商调高评级，奥瑞金、晋西车轴获券商给出明确目标价格。
参考研报：20240911-德邦证券-博瑞医药-双靶点GLP-1领衔，由仿制向创新的蜕变
