文｜李添诺
编辑｜宋辰
美国证券交易委员会（SEC）最新文件显示，8月1日至8月9日的七个交易日内，英伟达创始人、CEO黄仁勋每日出售12万股英伟达股票，累计套现8676.52万美元（约合人民币6.22亿元）。
就在6月和7月，黄仁勋已分别减持1.69亿美元及3.227亿美元英伟达股票。这意味着，过去70天黄仁勋已套现超过5亿美元英伟达股票。
黄仁勋此轮出售计划并非临时起意。英伟达在3月份提交的“10b5-1”交易计划中，已披露黄仁勋将在6~8月份售股的决定。“10b5-1”是美股减持一套特殊规则，规定公司内部人员要交易股票，必须事先明确交易的数量、价格和日期。
英伟达创始人、CEO黄仁勋
值得一提的是，黄仁勋并不是唯一一个近期出售英伟达股票的高管。文件显示，7月，英伟达董事会成员Mark Stevens出售了价值约1.25亿美元的英伟达股票；全球业务运营执行副总裁Jay Puri则卖出了价值约1000万美元的英伟达股票。
过去两个月，英伟达的股票可谓经历了过山车般的大起大落。
6月18日美股收盘，英伟达总市值达3.335万亿美元，一举超过微软和苹果，成为全球市值最大的公司。但进入8月以来，英伟达股价3个交易日累计跌超14%，与其6月创下的历史高点相比，跌幅达到了30%。
在股价跌幅如此大时，公司的创始人和高管却做出了大举抛售的举措，人们不禁要问：英伟达到底怎么了？这家因AI大模型浪潮而爆发的公司难道不香了吗？
纵观目前全球科技届及全球股市，这两个问题或许就迎刃而解了。
AI泡沫来了？
算力、算法和数据构成了AI时代的三要素，算力又是电力般的基础设施，有多少颗GPU（图形处理器）就意味着有多少算力，在一定程度上，也是外界评估大模型研发和创业成败的关键。GPU是ChatGPT等大模型训练和部署的核心部件，因此，英伟达在GPU领域几乎没有对手。
过去两年，得益于全球的大模型热，英伟达的营收和利润成倍增长——2022年营收269.7亿美元，利润43.68亿美元；ChatGPT引爆AI后的2023年，英伟达营收翻了两倍多，高达697.2亿美元，利润更是惊人地增至297.6亿美元，翻了6倍。
英伟达股价的涨幅更是让人惊掉下巴：2023年，英伟达股价狂飙240%，2024年以来也暴涨超过150%。而从2022年至今，这只股票涨幅已经超过1000%，市值突破3万亿美元，超越苹果、微软，成为全球市值最大公司。
这两年AI看似热闹，但发展并不能让投资者和华尔街满意。尤其是硅谷的科技企业们大量地把钱投入在AI大模型上，购买英伟达GPU及算力等，似乎都在做干烧钱的事——只出不进。
英伟达、微软、苹果、谷歌、Meta、亚马逊、特斯拉在美股被称为“科技七巨头（Mag 7）”。随着Mag 7第二季度财报陆续发布，这种对AI无底洞般投入而引发的担忧情绪已经摆在了桌面上。
苹果公司8月2日发布的2024财年第三财季（截至2024年6月29日）财报显示，其总营收为857亿美元，虽然仍有5%的增长，但库克表示苹果在AI基础设施上的投资，使得资本支出几乎翻倍。
谷歌母公司字母表的二季报其实并不难看——实现营收847.4亿美元，净利润为236.2亿美元，但谷歌首席执行官皮查伊在谈及今年预计在AI上投资500亿美元时表示：“投资不足的风险远远大于投资过度的风险。”
Meta将其2024年全年的资本开支提到了350亿美元至400亿美元；特斯拉虽没有在二季度明确公布AI投资的具体预期，但马斯克在财报电话会议上明确表示，公司在AI方面的投资将持续增长；微软高管在财报电话会议中指出，对AI的巨额投资可能需要15年时间才能看到实质性的回报。
可见，除了英伟达，“Mag7”其余6家公司在AI上的投资都是天文数字。据公开数据统计，这些支出预计将超过2000亿美元。所以二季报公布后，在Mag7主营业务不如人意、AI投入不见回报背景下，美国科技股集体下滑。
7月中旬起，包括Mag7在内，美国科技股遭遇投资者轮番抛售。其中，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦二季度大规模减持49.3%的苹果公司股份，套现约4500亿元。
英伟达此前的财报显示，亚马逊、Meta、微软和谷歌四家公司是英伟达最大的买家，约占其销售额的40%。当客户们被华尔街质疑时，英伟达当然也难逃被抛售的命运。投资者也在反思，推动英伟达股票上涨1000%的AI是否被高估了？
知名对冲基金埃利奥特管理公司指出，英伟达正处于泡沫之中；高盛也提到，AI确实是一个泡沫，目前的投资似乎已超出实际回报的承载范围，这可能是一个比2000年的互联网泡沫更严重的情况。
当然，英伟达及美国科技股集体下跌也和全球经济数据，尤其美国经济数据低迷有关。美国7月新增就业岗位仅11.4万个，远低于分析师预测的17.9万个；失业率攀升至4.3%，达到近三年来的高点。就业数据的疲软再次让投资者担忧美国经济衰退。
黄仁勋慌不慌？
2023年以来，无论是英伟达还是黄仁勋，都被视为全球科技界的“增长神话”。
英伟达无疑是AI浪潮的最大受益者。各大科技公司纷纷投入到AI军备竞赛中，大模型的研发和训练不可或缺的是GPU等芯片，而英伟达扮演的正是卖铲人的角色。作为全球最大的GPU制造商，英伟达H100和A100已经占据了80%以上的市场份额。
16岁考入大学，30岁创办自己的IT公司，36岁公司上市，创业30年公司成为全球市值最高公司……黄仁勋的经历，本身就颇具传奇色彩。即便这轮股价下跌让全球前500位富豪的财富蒸发了1849亿美元，黄仁勋净资产减少了59亿美元，但他依然拥有884亿美元。
股票有所动荡，但投资者依然对看好英伟达的前景，毕竟AI大模型时代是目前可见，继IT时代、移动互联网时代之后，一个充满机遇和可能性的新时代。而仅让一个ChatGPT跑起来，就需要1万枚英伟达GPU。
包括美国银行、瑞银在内的多家华尔街大行表示仍看好英伟达——各企业AI实验室仍在扩大规模，企业在需求组合中的比例也在迅速增长，这二者都是看涨的指标。英伟达将在8月28日公布二季度财报，机构预计其净收入同比增长140%，达到150亿美元，这一预期意味着英伟达股价或将迎来一次上涨。
英伟达的增长被竞争对手看在眼里，即便不能做下一个英伟达和黄仁勋，它们也当然不甘于错过AI这个风口。
英伟达将自己的竞争对手分为四大类——设计分立和集成 GPU、定制芯片和其他加速计算解决方案的供应商和许可商，拥有内部团队设计芯片的大型互联网服务公司，嵌入到汽车、自动机器和游戏设备中的SoC产品供应商，以及互连、交换和电缆解决方案供应商。
不过，英伟达最重要的业务还是GPU，所以传统竞争对手英特尔、AMD依然是英伟达所惧怕的。在GPU方面的技术积累，这两家企业也显然是有自己一份底气在，并在两年内纷纷亮出了自己对标英伟达H100和A100的得意之作。
而在全球AI大模型最热的中国市场，在过去一年半时间内，共完成备案并上线、能为公众提供服务的生成式AI服务大模型已达190多个，注册用户超过6亿，它们急需GPU芯片来提供算力支撑。
但由于美国方面的原因，英伟达最先进的GPU无法进入中国市场，这给了中国芯片创业者最大的动力。
今年年初，英伟达在向美国证券交易委员会提交的文件中，首次将华为认定为AI芯片等多个类别的最大竞争对手。在英伟达切割中国算力市场之际，华为正展现出强大的竞争实力。华为已经发布了多款AI芯片，包括昇腾系列、麒麟系列等。
根据公开披露的消息，百度等中国大型互联网公司都大量采购了华为AI芯片。科大讯飞董事长刘庆峰曾在一次公开会议上说，“华为的GPU能力已经跟英伟达A100一样了。”
作为“硅谷最好斗的华人”，黄仁勋的人生里只有四件事情十分重要：工作、思考、帮助别人以及创造。他常常挂在口头的一句话是，“记住，我们离倒闭只有30天”，以此来激发员工的战斗力。
AI浪潮再次激起了黄仁勋的战斗力。或许对于黄仁勋来说，竞争对手的强大，只会让他更加充满战斗力。
