2023年河南城投现金净增加额均保持净流出，经营性现金流有所改善，筹资性现金流有所减少。现金及现金等价物净增加额为-190.93亿元 ，相较于2022 年净流出规模有所扩大。经营性现金流2023年为 127.18亿元 ，近三年来首次由净流出转为净流入。筹集资金下降 ，偿还债务支付的现金增加 ，使得筹资活动产生的现金流量净额跌至2021 年水平。河南地区的经营性现金流皆呈现净流入状态。
但整体上城投公司的经营性现金流规模较小 ，仍需要筹资性现金流来弥补投资活动产生的现金流缺口。
但由于融资政策的收紧，筹资性现金流规模收缩，城投公司迫切需要提升经营能力，增加经营性现金流来填补投资活动产生的现金流缺口，减轻债务压力。
在各项政策积极推动下，河南各地积极探索城投公司转型路径。结合河南城投公司转型典型案例，主要为以下三种转型路径：一是转为国有资本投资/运营公司，二是转为城市综合运营商，三是转为产业化经营主体。
国有资本投资/运营公司案例
2023年，河南城投公司在向国有资本投资/运营公司转型上动作频繁。
从实际情况来看，现有实践多通过新设方式实现，即新成立一家国有资本投资/运营公司，以无偿划转或者市场化方式来重组整合相关国有资本。
相关的城投公司有新乡国资集团、南阳国有资本投资控股集团有限公司等。其中比较典型的城投公司为新乡国资集团，其转型经验于2024年4月入选上交所培训案例。
新乡国资集团的转型方式主要包含划入优质产业主体、其他国资公司股权两种。
为应对新乡国有投融资主体小散乱、融资成本高等问题，新乡对全市存量国有资产进行筛查，大量整合市县资源，于2021年11月正式组建为新乡国资集团，集团现有业务涉及城市发展、金融控股、医药化工等8个板块。
在具体实践中，一方面，通过白鹭集团划入新乡化纤、双鹭药业等优质产业主体，以增加产业类业务收入；另一方面，划转整合7家市本级、6家县（市）级等国资国企的股权，以充实资产规模。
此外，新乡平原示范区投资集团有限公司、辉县市豫辉投资有限公司、长垣市投资集团有限公司三家评级为AA的国资公司的51%股权于2021年12月划入新乡国资集团。
从转型业绩来看 ，2023年年报显示，该公司营业收入达155.73亿元，其中化纤板块实现营收74.78亿元，产业类收入规模占比相对较高。从市场认可度来看，2023年10月，新乡国资集团成功发行河南首单城投产业转型公司债券，此债券首期利率创近5年河南省地市级同品种同期限发行利率最低，第二期创近10年河南地市级同期限私募债利率新低。
此外 ，也有通过改组方式向国有资本投资/运营公司转型的城投公司 ，此方式需要城投先对现有政府融资职能和相关业务进行剥离 ，再通过无偿划转或市场化方式重组整合国有资本 ，如鹤壁市国有资本运营集团有限公司等。
城市综合运营商案例
城投公司转为城市综合运营商 ，所涉业务主要包括城市基础设施类、城市建设开发类、城市服务类、城市运营类等。
2023年 ，河南省城投公司转型为城市综合运营商的典型代表企业为洛阳国晟集团及郑州城市发展集团有限公司 （简称 “郑州城发集团” ）。
2021年12月 ，根据洛阳市政府出具的洛政〔2021〕24号文件，洛阳市政府决定对市属国有企业进行整合并组建洛阳国晟集团，致力于打造成为投、融、建、运、管、服产城融一体化运作的城市综合运营商。该公司注册资本200亿元，是洛阳唯一一家获得AAA主体信用评级的市属国有企业。
在具体组建上 ，洛阳国晟集团对城投集团、城建集团、弘义集团、有色集团等部分国有企业进行整合重组。重整后，管理层级更加清晰 ，有助于提高管理及决策效率；且可承担产业园区、产业投资、产融结合等新增功能。
在业务板块重构上 ，洛阳国晟集团以城市运营和资源开发为主业，聚焦6大板块布局，即城市开发、城市运营、产融投资、健康养老、商贸物流、资源开发，加快市场化转型发展。
城市运营领域包含投资建设的洛阳城市阳台项目，洛阳国晟集团下属崇弘公司运营的停车场业务，与华为公司共同建设的华为洛阳新基建发展中心等。
商贸物流领域，商售业务主要贸易品种以钼制品和石油制品等为主，以钢材、水泥、砂石和农产品等为辅，主要由洛阳城乡投下属子公司洛阳农发投、河南兴洛粮食、洛阳城建石化油品销售和洛阳金石矿业共同负责经营。
产融投资领域，洛阳国晟集团设立100亿元产业投资母基金，旗下洛阳盛龙实业有限公司计划2025年实现IPO上市。截至2023年6月，洛阳国晟集团共设立18只股权投资基金，存量基金累计实现现金分配2.22亿元，基金投资项目250余个。
资源开发领域，由二级子公司盛龙实业及其下属子公司负责经营，主要从事有色金属（钼、钨等）矿产资源采选、冶炼、投资管理和深加工，主要产品为钼精矿、氧化钼、钼铁以及钨钼制品等。截至2023年6月，旗下有色金属板块拥有钼金属“采、选、冶炼、深加工”完整产业链，持有探、采矿权21个，总面积达188.5平方公里，拥有国家级绿色矿山1座，国家级高新技术企业1家，钼矿储量居全省第一。
在业务布局拓展上，洛阳国晟集团在承担基础设施、城市建设、城市运营、 乡村振兴等传统业务基础上 ，同时承担产业投资、产融结合等新增功能。
在转型成效上 ，已发行债券市场认可度较高。2023年4 月 ，该公司的“2023年第一期洛阳国晟投资控股集团有限公司企业债券”在银行间市场成功发行。该债券发行规模为18 亿元 ， 期限为7年，发行利率为3.82% ，创2023年以来河南省最大发行规模、同品种最低发行利率。
产业化经营案例
三门峡市投资集团有限公司（以下简称“三门峡市投资 集团” ）产业化经营主体转型效果显著 ，转型具体情况如下。
三门峡市投资集团成立于2011年8月 ，注册资本20亿元，2017年6月实现全面重组整合。
重组整合后，三门峡市投资集团不断实现市场化改革与发展，从单一业务模式转变为多元投融资格局，总资产由成立之初的319亿元增至2023年末的982.59亿元。
三门峡市投资集团初步实现了以金银精炼加工、产品销售、工程施工和监理、贸易业务、酒店餐饮和房屋租赁等多元市场化收入为主的收入结构。
其中，金银精炼加工2023年实现营业收入85.56亿元，占总营收比例为65.55%，并且2024年由于黄金价格上涨，其黄金业务毛利率也实现增长；
工程类业务、棚户区改造业务、 土地出让业务共实现营收15.43亿元，合计占总营收的11.84%。
三门峡市投资集团产业化经营主体转型主要体现在以下几个方面：
（1）引入当地优势产业，提高造血能力
2017年三门峡市投资集团重组，在原有的公司基础上，三门峡市政府将三门峡市金渠集团、三门峡市龙腾置业有限公司、三门峡路桥集团有限公司等8家公司划入三门峡市投资集团，实现资产构成多样化。其中，三门峡市金渠集团以矿山资源综合开发利用为主业，拥有上海黄金交易所可提供标准金锭企业合格资质，是上海黄金交易所综合类会员。三门峡市金渠集团作为当地金矿开采产业的特色公司，该公司的划入可以为三门峡市投资集团补充可观的营业收入和现金流。2023年年报显示，三门峡市投资集团的金银精炼加工、销售业务营收实现85.56亿元，收入占比达65.55%。
（2）解决当地产业发展困境，延伸产业链
三门峡市资源禀赋条件较好，但企业普遍面临融资难、产能不足等问题。针对当地企业融资难问题，三门峡市投资集团建立三门峡市中小企业融资担保等金融机构，服务中小微企业、助推产业发展的同时获得营收利润。针对当地企业产能不足、产业链条较短问题，三门峡市投资集团布局谋划产融结合的融资体系，先行先试开展供应链业务，以配资方式建立互利共赢的产业链价值链合作体系。如三门峡市投资集团致力于建设铝精深加工产业集群，出资4亿元入股宝武铝业科技有限公司，促成总投资128亿元的宝武铝业项目落地，其控股股东为中国宝武钢铁集团有限公司，这是国内骨干央企首次落户三门峡，使宝武铝业项目成为豫沪合作的典范。
（3）依托旅游资源，进军酒店行业
三门峡市政府为促进经济转型、加快文旅产业升级、发展壮大第三产业，对市属6家国有酒店进行整合，组建三门峡天鹅城酒店管理集团有限公司，打造“天鹅城系列酒店”。主要承担酒店资产、项目建设的运营管理，以及与公司相配套项目的投资开发等相关职责。酒店共拥有员工1200余人，客房2000余间，餐位5000余个，近三年年均营业收入达9000万元。
截至2024年5月31日，河南多地积极推动城投发展产业类经营业务，除转型效果明显的三门峡市投资集团外，也有城投公司产业类经营业务已初具雏形。如洛阳国宏投资控股集团有限公司，以资本运作和实业经营为核心，以产业投资、产业运营、产业服务为支撑，主要培育本土龙头企业，对实控企业实施经营管理改革，培育先进产业集群。2023年年报显示，该公司营收以商品贸易、石油石化等经营性业务为主。但纵观河南城投公司，目前明确向产业类经营主体转型的城投公司数量较少，动向尚不明显。
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