前文说过，私募基金的超额会越来越低。
超额如果非常低，性价比也变得非常低。
当大家逐步发现主动管理很难跑赢指数时，很多人宁可直接去指数基金躺平。
先看美国的数据，指数基金在20世纪70年代开始推出，20世纪90年代指数ETF推出，2012年指数型基金在公募基金市场中占比是22%，这个数字到2022年已经是46%了。
这里的数据包括了股票市场与债券市场，如果光看股票市场，这个比例会更高。
指数基金在美国股市中的份额从2012年的8%持续增长到2022年的18%，主观基金从18%下降到14%。光看股票这部分，指数基金已经占公募基金的56%了。
看来不只是国内债券指数型基金发展较慢，国外同样债券指数型基金的发展满于股票型基金。
可能债券尤其是信用债的流动性相较于股票还是会差，难以轻松复制指数。
从2012年开始，每年都有70%以上的ETF基金是资金净流入状态，而主观基金开始还有一半是净流入的，到后期已经减少到30%左右。
把每年在主观基金与指数基金的资金流入流出情况汇总成一张图，就是下面这个可怕的趋势。
蓝色部分是指数基金、绿色部分是ETF、红色部分是主观基金。
主观基金一直不停地流出资金到指数基金与ETF。
中国指数型基金在公募基金中占比是多少呢？
2024年一季度末指数基金（不含指数增强）3.16万亿规模，股票部分为2.43万亿，其中A股2.04万亿，固收0.74亿，还有港股、QDII、商品等。
2024年一季度末指数基金规模情况
2024年一季度公募基金规模情况
如果仅看开放式基金，3.16万亿的指数基金占非货基公募规模16.7万亿的19%。
如果仅看股票基金（混合型基金、QDII当做股票基金合并计算），2.43万亿股票型指数基金占7.21万亿股票基金的33%。
如果仅看债券基金，0.74万亿债券型指数基金占5.67万亿债券基金的14%。
如果把QDII拎出来看，2963亿指数型QDII基金占4737亿QDII基金规模的62%。
QDII基民们认知程度相对最高，知道这帮基金经理们跑不赢指数，干脆直接去指数基金躺平算了。
债券这里面信用债部分因为流动性问题确实比较难搞ETF，所以比较难发展，真发展起来90%债券私募基金经理和信托经理就要失业了。
股票基金中国基民已经开始逐步觉醒，开始把近几年跑不赢指数的坤坤、兰兰们与吃里扒外的松松们丢到垃圾桶。
我国公募的指数化率大概到了什么程度？
从股票基金指数化率33%来看，大概相当于2013年的美国。2023年的美国股票基金指数化率为56%，还有70%的增长空间。
在美国有一个很有意思的现象是：
选择指数基金的投资者，比其他类型投资者平均学历更高，家庭金融资产更多。
美国持有ETF的投资者中66%拥有本科或以上学历，中位数家庭金融资产46.5万美金（刚好是300万人民币的中国私募合格投资者门槛）。而公募基金投资者的本科或以上学历的比例为54%，中位数家庭金融资产25万美金。
买什么基金的投资者本科率最低？emm…..封闭式基金。
确实，多个流动性不香吗？
受教育程度越高，对市场的认知越接近事实，越不相信基金经理可以很容易的跑赢市场，去指数基金躺平的性价比可能更高。
中国还不至于现在就跑去ETF躺平，毕竟量化还是能做出来些超额的。
在量化还能有看起来不错的超额时，主观基金的性价比就显得更低了。
现在很多投资者开始用股指期货滚贴水替代量化指增，而我们很快面对的终点，就是ETF了。
大家做好到指数躺平的心理准备吧。
未完待续。
