混合基金没有未来，其实这个底层逻辑在2022年的文章就已经提过了。
--摘自《债券私募发展史》
混合基金作为一个水果拼盘，大概率不是把最好的水果给你拼在一起。因为最好的水果单独卖更容易卖出好价钱。
没有十全十美的东西，都是包装手段而已。混合基金真的带给大家的意义是什么？正面意义可能是做了股债再平衡，而负面的意义太多了。你很难对基金净值进行归因，不太容易搞明白到底是股做的差还是债做的差还是两者都差，不容易归因就很难跟踪做出后续申赎决策，持有体验就会很难受。
如果你要Alpha，就去每个细分领域找聚焦做Alpha的，如果你要Beta，就去低费率高流动性的ETF，如果你要股债再平衡，自己隔半年一年折腾一下真的不麻烦。
下面是来自美国投资公司协会报告里的原文及翻译，翻译结果来自Kimi：
“混合基金（也称为资产配置基金或平衡基金）投资于股票和债券的组合。这种方法提供了一种在长期内平衡股票潜在资本增值与债券收入和相对稳定性的方式。基金的投资组合可能会定期重新平衡，以使其资产配置更符合招股说明书目标，这在股票或债券市场出现资本利得或亏损后可能是必要的。
在过去八年中，投资者已经逐渐撤离了混合共同基金这种曾是实现股票和债券管理平衡组合的流行方式（见图3.8）。在2022年，混合共同基金出现了1,030亿美元的净流出（占其2021年底净资产的5.7%）。可能有许多因素促成了这一变化。例如，投资者可能正在从混合基金转向交易所交易基金（ETFs）的组合投资，这些ETFs会定期重新平衡，通常在收费型财务顾问的协助下进行。此外，投资者可能正在将资产转移到目标日期基金（下一章讲公募FOF会讲到这个有未来的类别），作为实现平衡投资组合的另一种方式。”
上图是美国混合型基金资金流入情况，混合基金从2015年开始规模每年稳定下降，已经被丢到了垃圾桶里。
来自中国的数据同样是混合基金逐年被市场抛弃。
中国的公募基金中混合基金在2020-2021这两个“固收减”产品发行大年规模达到顶峰后，2022年断崖式下跌。这个图表的数据只截止到2022年是5万亿，而根据中基协的最新数据，2023年底混合基金的规模是4万亿，2024年3月底是3.6万亿。
看来投资者被“固收减”骗过一次就直接扔垃圾桶了。
而混合基金另一个突出的数据是个人投资者占比，混合基金的投资者中个人投资者占比达到了80%，而股票基金的个人投资者占比为65%，债券基金的个人投资者占比仅为10%。
机构不是傻子，混合基金忽悠不到机构，只能忽悠散户。
再来看一个更令人挠头的数据，各类基金管理费的对比，无论中美混合型基金的管理费都高于债券基金与股票基金。
Excuse me？你把一盘10块钱的哈密瓜和一盘6块钱的西瓜拼一起卖，就卖我28？
国内公募的价格就是这样，股票基金1%管理费，债券基金0.6%管理费，混合基金1.4%管理费。
没超额、高费率、难归因，这种混合基金谁要投？
以后大家对Alpha、对费用都越来越敏感了，公募FOF越来越发展壮大了，混合基金也将逐渐退出历史舞台。
未完待续。
