微信又改版了！如果不星标，就收不到最新推送！
点击资本深潜号👆 → 主页右上角 “…”→ 设为星标
作者 | 陈嘉懿
编辑 | 袁畅
业内老牌公募银河基金，正在发行公司的第一只ETF——银河上证国有企业红利ETF。
而他们选择的方向是红利风格。
这是什么原因？
银河基金量化与FOF投资部负责人黄栋表示，红利资产投资或蕴藏着阿尔法机会，可能是未来重要的投资方向之一。
01
资深老将
黄栋从事证券工作已有18年。
他本科毕业于东南大学应用数学专业，随后在上海财经大学攻读数量经济学硕士。毕业后就加入了东方证券。
在东方证券，黄栋足足做了五年的研究员，这是他投研生涯的开端，也是启蒙。
2010年，黄栋入职基金公司，一干又是十年，从研究员起步，逐步晋升为基金经理，最终成为部门负责人。
黄栋经历了市场变幻，这些历练对一个基金经理而言，非常重要。
2021年，黄栋加入了银河基金量化与FOF投资部，并管理了多只指数基金和指数增强基金。
02
红利投资的本质
经历了多轮市场起伏、沧海桑田之后，黄栋对于投资的认知也与当年不太一样，更多时候，他对芒格的许多箴言心有戚戚。
在当前的市场中，关于红利和高股息资产的讨论日益增多，在黄栋看来，红利策略或高股息策略首先是一种长期投资策略。
从长远来看，Wind数据显示，2013年上证国企红利指数年化收益率达13.31%，年化波动率为12.73%，与短期追涨或是寻求成长这一类波动较大的资产相比，这类策略的收益相对稳定，波动性较小。
但黄栋强调，红利投资需要长期的坚持才能力争实现收益。因为，红利投资与其他投资风格比如成长股投资，迥然不同。
红利策略，需要建立中期维度布局。这样才能跨越短期的投资风格的轮动和切换。
黄栋认为，现在场内对红利股的投资或未到拥挤的阶段。
根据wind数据显示，截止2024年7月31诶，从成交占比、成交额、30日均线数量占比、60日新高数量占比、融资买入情绪、主力资金净流入等维度构建红利指数的综合拥挤度指标，当前红利投资的拥挤度指标处于历史中枢之下。
03
关注交易锐度
上证国企红利指数，是从上交所上市的国有企业里面挑选的，选股标准侧重于挑选股息率高、分红稳定且具有一定规模和流动性的股票，最终形成由30只证券组成的指数。
该指数的特点主要体现在以下几个方面：
首先，它偏向于大盘股，股息率相对较高。
其次，从行业特征来看，根据中证指数公司数据，截至2024年7月31日，上证国企红利指数的行业目前主要分布在煤炭、银行和交运三个板块。
公司之所以选择第一只ETF布局上证国企红利指数，黄栋分享了公司两方面的考虑：
一方面，追求长期配置价值，期望为长期投资带来投资国企红利指数的新选择；
另一方面，在市场上交易，也希望它有一定的交易的锐度。
04
红利相关板块潜力
Wind数据显示，例如，在过去的一段时间里，煤炭行业表现出较为稳健的盈利能力。根据煤炭板块估值和分红率计算，其股息率目前处于较高水平，大约在5%以上。银行业的盈利增速和净资产收益率（ROE）同样表现稳定。对于红利投策略资而言，所投资的标的公司拥有稳定的盈利增长比快速的增长更为重要。
而且，黄栋还表示，上证国企红利指数的行业分布并非一成不变。根据Wind数据显示，对比煤炭行业在十年前在该指数中的权重，随着其股息率的提高，煤炭行业其在指数中的权重也相应增加。
05
国企因子
在上证国企红利投资中，高股息率是一个重要的筛选标准。高股息率通常意味着公司的盈利能力强，现金流充足，并且管理层愿意将利润分配给股东。然而，仅仅依赖高股息率并不能完全排除投资风险，尤其是“低估值陷阱”的风险。
如果投资者只关注高股息率而忽略了公司的基本面变化，可能会面临未来分红能力下降的风险。因此，在投资红利股时，需要综合考虑公司的盈利能力、财务状况、行业地位、管理团队等多方面因素。
06
红利资产表现亮眼
黄栋认为，红利投资策略在经济转型期尤为重要，股息的分红作用也变得更加显著。
越来越多公司进入成熟期，越来越多公司有能力进行分红，这是红利投资的一个重要条件。
此外，政策上鼓励上市公司增加分红，特别是对于国企来说，市值考核的要求也促使它们有动力提升股价的吸引力。
中期来说，在相对其他股票和资产的比较中，红利资产在盈利增速上表现突出。
此外，收益率方面，高股息率与固定收益产品对比来看，对投资者的吸引力或许也在增加。
黄栋对于指数产品的未来，也有一些想法。
首先，指数化投资已成为全球金融市场的一大趋势，Wind数据显示，美国市场指数基金和ETF已占据权益基金的一半份额，而中国市场这一比例仅为20%多。
其次，目前银河基金的指数和量化产品主要布局在宽基指数、策略指数和行业主题指数。
最后，尽管中国市场的指数化投资相较于美国市场仍处于发展阶段，但随着投资者对指数产品的认知加深，以及政策的推动，中国市场的指数化投资，尤其是红利类产品，仍具有巨大的发展潜力。
风险提示：基金公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果，观点具有时效性，并不构成对任何机构和个人投资的建议。
本期责任编辑 倪静
***
资本深潜号保留本文的所有权利，未经书面授权，任何人不得转载、编辑、重新发布，否则将被依法追究法律责任。
如有转载需求，请后台留言。
