12月6日，由华夏时报主办，对外经济贸易大学中国金融交易研究中心、华夏时报金融思想荟和华夏时报金融研究院联合提供智力支持的2024（第十八届）华夏机构投资者年会在北京成功举办。本届年会聚焦新质生产力，以“向‘新’而行，探寻发展之‘质’”为主题，汇聚业内享有盛誉的专家、学者及金融机构高管，凝聚共识，贡献智慧，推动行业以“质”致远。
会上，原董事长、中国上市公司协会原会长王建宙发表题为《壮大耐心资本》的主旨演讲。他表示，壮大耐心资本对于促进科技创新、发展新质生产力、优化经济结构具有深远的意义。
对于想要得到耐心资本支持的上市公司，王建宙建议，公司要坚持发展目标的前瞻性、坚持技术创新，加强公司治理透明度，同时尽可能提供稳定的股息分配。
发展新质生产力需壮大耐心资本
今年4月，中央政治局会议提出“要积极发展风险投资，壮大耐心资本”。党的二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》也提到“鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本”。
乘着政策东风，“耐心资本”这一专业金融术语被频频提及，成为各界瞩目的热词。
在王建宙看来，耐心资本通常是指不受市场短期波动影响，能够长期为投资项目提供稳定资金支持的资本，“也可以说，耐心资本是一种长期投资的资本形式，它不追求短期高收益，而是专注于企业的长期价值和回报。”
王建宙指出，壮大耐心资本对于促进科技创新、发展新质生产力、优化经济结构具有深远的意义。在他看来，企业的技术进步，“卡脖子”技术的突破，产业生态系统的建立，产业的可持续发展，以及企业难关的渡过，无不需要耐心资本的支持。
谈到企业技术进步对耐心资本的需要，王建宙以移动通信行业为例，他表示，移动通信每十年升级换代一次。也正是在这种高速发展中，移动通信改变了我们的生活。而移动通信的更新换代离不开耐心资本的支持。
现如今，我国企业在电视机、手机、电脑显示屏的制造方面，在全球已名列前茅。王建宙表示，过去我国一度被“缺芯少屏”“卡脖子”，如今能取得如此转变是因为得到了资本的支持，因为显示屏技术经常更新换代，需要持续的资金投入。
“半导体芯片制造也一样。”王建宙补充道，他曾去过多家半导体制造企业，这些企业有两个共同特点，一是制造高质量的半导体芯片，需要制造企业耐心细致地摸索和积累工艺和流程方面的经验。二是半导体制造企业的资本支出很大，长期需要资金支持。
王建宙指出，建立产业生态系统，以及产业的可持续发展也需要耐心资本的支持。
“制造业的优势在于生态系统的支撑。”王建宙以手机制造为例，他指出，全球大部分手机是在中国制造（包括自有品牌和代加工），这是因为我们有一个强大的手机制造生态系统。虽然这些年有部分手机产品组装代工迁移到其他国家，而且比重的增加比我们预期的还快一点，但是，即使这部分转移在外的代工手机产品，其供应体系仍离不开中国企业。
王建宙解释道，这是因为我们的手机制造生态系统是花了几十年的时间形成的，具有极强的韧性，难以复制。并且这个漫长的过程始终得到了耐心资本的不断支持和充实。
当前，信息通信行业在可持续发展方面面临挑战，王建宙认为，这同样需要耐心资本的支持。
“5G基站能耗远高于4G，数据中心也是耗电大户。需要花大力气来降低能耗。除了改进运行流程，改进元器件以外，还需要利用人工智能来重构网络。解决这个问题，需要资本支持，也需要耐心。”王建宙如是说。
此外，在企业要渡过难关时，也特别需要耐心资本的支持。“企业渡过难关，总是要用一定的时间的，这就需要理解、需要支持。相信优秀的企业终将会给耐心资本带来回报。”王建宙如是说。
耐心资本并非不关注收益
耐心资本是资本市场稳定的“压舱石”，对于上市公司战略投资的重要性不言而喻。
那么，身为上市公司，如何才能获得耐心资本的青睐？
“对上市公司来说，首先要明白，耐心资本并非不关注收益，耐心资本的投资者希望通过较长的周期获得更多的收益。”王建宙指出，要想得到耐心资本的支持，建议上市公司要坚持公司发展目标的前瞻性、坚持技术创新，加强公司治理透明度，同时尽可能提供稳定的股息分配。
王建宙认为，只有具有前瞻性的项目才能确保公司的长期发展。
作为移动通信行业的“传奇老帅”，王建宙见证了诸多国际通信巨头的兴衰成败。曾经赫赫有名的跨国公司，今天早已销声匿迹。
王建宙指出，这是因为一些公司的管理层把精力集中在能够快速取得绩效的项目上，追求短期效益。此外，有的技术公司热衷于财务运作，放弃了工程师文化，结果导致了公司的破产或被收购。
王建宙补充道，要得到耐心资本的支持，上市公司还要加强公司治理透明度、尽可能提供稳定的股息分配。
他解释道，前瞻性公司的短期业绩难以体现公司的长期前景，这就更加需要提升公司治理的透明度，让投资者更好地了解公司。此外，由于前瞻性公司的成长需要一定的时间周期，在这个过程中，公司也应该尽可能提供稳定的分红，减少不确定性。
最后，谈到如何培育、支持、壮大耐心资本，王建宙认为，最重要的是，要合理确定对提供耐心资本的投资机构的评价和考核标准。一是战略性评价，要看项目是否有益于战略发展的大局；二是长期性评价，要看投资的长期财务回报。
“企业需要耐心资本的支持。期待金融市场上出现更多的耐心资本，期待耐心资本成为发展新质生产力的重要推动力。”王建宙如是说。
