摘要
Abstract
3.能源ETF（561260）：工银瑞信基金旗下跟踪央企现代能源指数的ETF产品。基金采取完全复制法，即按照标的指数的成份股的构成及其权重构建指数化投资组合，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
风险提示：
本文仅对所研究的基金产品情况进行分析，产品的统计情况可能随着时间和市场的变化以及统计方法不同而有差异。本文不作为任何产品的投资建议。ETF跟踪偏离和跟踪误差的风险，国内稳增长政策力度不及预期，指数业绩低于预期的风险等。
一、 央企肩扛能源安全：发力构建现代化能源体系
央企助力能源安全的三大战略意义
央企做强做优：领航能源保供与绿色低碳转型
第一，央企带头发行能源保供特别债，实现精准助力。2021年央企在能源保供攻坚战中首次运用债券工具。2022年8月24日召开的国务院常务会议提出“支持中央发电企业等发行2000亿元能源保供特别债”。央企对能源保供特别债发债热情较高，发行金额逐步上升。
二、中证国新央企现代能源指数：
能源主题代表指数
指数简介
根据指数编制方案，中证国新央企现代能源指数，简称央企现代能源，由国新投资有限公司制定，指数样本主要包含国务院国资委下属业务涉及绿色能源、化石能源、能源输配等现代能源产业内的50只股票，以反映央企现代能源主题上市公司证券的整体表现。整体上看，央企现代能源指数配置符合“双碳“政策的绿色能源产业龙头，并同步配置符合能源安全战略的化石能源与能源输配产业的标的。
指数基日和基点：
该指数以2016年12月30日为基日，以1000点为基点。
样本空间：
由同时满足以下条件的A股和红筹企业发行的存托凭证组成:
(1) 非ST、*ST证券;
(2) 科创板证券和北交所证券:上市时间分别超过一年和两年;
(3) 其他证券:上市时间超过一个季度，除非该证券自上市以来日均总市值排在前 30 位。
选样方法：
首先，剔除样本空间内过去一年日均成交金额排名位于90%之后的样本。
其次，对于符合可投资性筛选条件的证券，选取属于国资委央企名录，以及实际控制权或第一大股东归属于国务院国资委的上市公司债券。
进一步，选取业务涉及绿色能源（风电、光伏、水电、核电、新能源金属材料以及相关专业服务等）、化石能源（煤炭、石油与天然气、化石能源电力、化石能源机械、化石能源基建业务、化石能源专业服务等）与能源输配（输变电设备、电网及自动化、输配电基础设施及相关配套技术等）产业的上市公司证券作为现代能源主题证券。
最后，基于上述筛选出的待选样本，对绿色能源与能源输配行业证券按照过去一年日均总市值从高到低排名，分别选取20只与10只证券进入指数；对化石能源产业证券，分别计算其在各领域内过去一年日均总市值与中证碳中和评价排名，以两个排名的算术平均计算综合排名，选取综合排名前20名进入指数。
加权方式：
基于调整市值（证券价格、调整股本数、权重因子）加权。基于调整股本数计算的市值，指数权重将由权重因子进行调整, 以使化石能源产业中绿色收入占比不高于5%的上市公司证券权重不超过3%，绿色收入占比高于5%但不高于10%的上市公司证券权重不超过5%，其他上市公司证券权重不超过10%，非国务院国资委或国资委下属央企实际控制的上市公司证券权重不超过3%。
定期调整：
中证国新央企现代能源指数的样本股每半年调整一次，样本股调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本股定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。
指数成分分布
从行业上看，央企现代能源指数成分重点分布于电力、电网等领域。
根据Wind，央企现代能源指数成分共涵盖10个申万一级行业，进一步可细分为16个申万二级行业与24个申万三级行业。
从申万一级行业上看，央企现代能源指数成分权重主要集中于公用事业（45.6%）、电力设备（14.6%）与石油石化（12.4%）等能源板块，合计权重占比达到72.6%。进一步，以申万二级行业作为区分，央企现代能源指数主要分布于电力（45.6%），电网设备（11.9%）等行业，发电与供电企业占比高。下沉到三级行业，水力、核力发电与电网自动化设备行业权重靠前，均超过10%。
对比宽基指数沪深300、中证500和创业板指，根据iFinD，央企现代能源指数相对超配公用事业、石油石化等行业。
从市值上看，央企现代能源指数的成分股在各市值区间成分股权重分配均匀。
根据Wind，截至11月10日，成分股中，总市值位于100亿元至400亿元间的成分股有21只，大于1000亿元的有15只；流通市值小于400亿元的成分股有40只。权重方面，各市值区间的成分股权重分配均匀，其中流通市值位于100亿元至400亿元间的成分股的合计权重约39.2%，大于1000亿的成分股合计权重约为13%。
考虑个股层面权重分布，根据Wind，央企现代能源指数的前十大重仓股合计权重为53%。
指数估值：估值位于历史中枢附近
市净率方面，根据Wind，截至11月10日，该指数的市净率（LF）为1.49倍，位于历史67.32%分位。市盈率（TTM）方面，截至11月10日，该指数的市盈率（TTM）12.82倍，位于历史51.48%分位。
与市场主要宽基指数对比，央企现代能源指数具有较低的市盈率；从市净率（LF）上看，沪深300市净率（LF）略低于央企现代能源指数外，中证500和中证1000等宽基指数的市净率（LF）相对更高。
指数业绩：历史业绩相对稳定
根据Wind，截至11月10日，央企现代能源指数2017年后至今收益整体高于沪深300、中证500、中证1000与创业板指等各大板块主要宽基指数，累计年化收益约4.35%。
相较于沪深300、中证500、中证1000与创业板指等各大板块主要宽基指数，央企现代能源指数自2017年以来在具有更高年化收益率的同时，具有相对更低的年化波动率（约为18.17%）、更低的最大回撤（约为33.06%）与更高的年化夏普比率（约为0.24）。
业绩预期：业绩一致预期整体趋于增长
根据iFinD一致预期数据，获取央企现代能源指数成分股的一致预期每股收益、营业收入和净利润等数据，并基于成分股权重加权整体每股收益概况，汇总总体营业收入和净利润，以此代表指数整体情况。
结果显示，从整体上看，央企现代能源指数业绩一致预期将维持增长趋势。
三、工银瑞信中证国新央企现代能源ETF
产品介绍
工银瑞信中证国新央企现代能源ETF，场内简称能源ETF（场内交易代码：561260），为工银瑞信基金旗下跟踪央企现代能源指数的ETF产品。基金采取完全复制法，即按照标的指数的成份股及其权重构建指数化投资组合，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
管理人介绍
工银瑞信拥有公募基金、私募资产管理计划、社保基金境内外委托投资、基本养老保险基金委托投资、保险资金委托投资、企业年金、职业年金、养老金产品等多项产品管理人资格和QDII、QFII、RQFII等多项业务资格。根据官网资料，截至2024年6月30日，工银瑞信（含子公司）旗下管理251只公募基金和多个年金、私募资产管理计划，资产管理总规模约1.9万亿元，养老金管理规模居行业领先。
基金经理史宝珖先生，在管工银瑞信粤港澳大湾区创新100ETF、工银瑞信中证创新药ETF等多只被动指数型基金产品。
风险提示
本文仅对所研究的基金产品情况进行分析，产品的统计情况可能随着时间和市场的变化以及统计方法不同而有差异。本文不作为任何产品的投资建议。ETF跟踪偏离和跟踪误差的风险，国内稳增长政策力度不及预期，指数业绩低于预期的风险等。
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