亚非拉彩蛋
财富
2024-07-18 23:55
广东
其实不止他们交流超预期，最近还有两则新闻（英国工党执政后光伏加速+阿布扎比宣布发行10亿美元绿色债券）也挺能说明问题的，接下来将穿插在两个公司的梳理里。
写在前面：#德业和上能是两个定位完全不一样的逆变器，德业可理解为和阳光错位竞争，专注分布式储能（户用、工商业），上能则可理解为小阳光，专注于地面电站（光伏和储能都是）。-短期：预计7月发货金额环比6月+20%，若放在季度层面看环比24Q2增速更快；看拳头产品储能预计Q3出货超20万台（创历史季度新高）。-中期：给了明年30%增长预期（对应40亿利润，其实市场的反应是不信）。但比较好的点是公司讲清楚增长点。第一，#亚非拉：储能逆变器渗透率提升【从阿布扎比的绿色债也侧面反映亚非拉大发展拉开序幕】+配套电池包比例提升（按照巴基斯坦pcs每月1.5w台，而电池包累计销量才1w台看，自供比例毛估估也就10个点，随着季度末产品出来，自供比例提升）+工商业是明年重点（100-200mw，黎巴嫩、巴基斯坦，未来展望几十亿收入）。第二，#欧洲：助力乌克兰灾后重建，储月销量3万台+（其中乌克拉2万台+），未来目标达到4-5万台。阳台产品本月底开始推出，目标一个月5000台。这里不得不提一句，英国工党（主张新能源，特别是海风和光伏）上任后很快通过光伏电站开发，同时预计明年加大英国光伏屋顶的推广。似乎低迷的欧洲开始看到转机。第三，#美国：solarark从6月底降价占领市场了，其实不管美国降息与否（降息更能刺激行业需求），只要代理商愿意降价意味着德业在美国也很快放量（我想这里也是为明年增长埋下了彩蛋）。增长之外的，让人惊喜的还是价格好于预期，储能pcs50%+毛利率、组串并网逆变器35-40%。而竞争力这端还是强调其挖掘爆发市场的能力也佩服前瞻性，比如巴基斯坦这个独家代理是2019年就开发的。-国内：对明年地面电站是有担心的，但聊完比较超预期的是不管地面电站是否下滑（结构上组串占比提升，组串毛利率25-30%，高于集中式20%左右），分布式+储能pcs会大幅提升。-更大的弹性就是海外：#海外看三点印度（预计保持30%+增速，格局稳定，行业加速特别是组件本土化后）、中东新签订单超预期，今年出货2gw预计大概率明年会翻倍、美国（美国主要是大储）。-海外，不仅并网，#还有储能：储能今年美国预计出货500mw-1gw，明年看2-4gw，美国占比2/3（美国毛利率40%+），储能并非美国，很快中东、欧洲也会有突破。-格局：中东市场讲的最好一点，需要认证资质（国内目前进入的就是阳光、华为、上能）+导入epc供应链（目前epc主要是印度和中国企业，这又是上能比较擅长的）。
