亚非拉彩蛋
财富
2024-07-18 23:55
广东
其实不止他们交流超预期,最近还有两则新闻(英国工党执政后光伏加速+阿布扎比宣布发行10亿美元绿色债券)也挺能说明问题的,接下来将穿插在两个公司的梳理里。
写在前面:#德业和上能是两个定位完全不一样的逆变器,德业可理解为和阳光错位竞争,专注分布式储能(户用、工商业),上能则可理解为小阳光,专注于地面电站(光伏和储能都是)。-短期:预计7月发货金额环比6月+20%,若放在季度层面看环比24Q2增速更快;看拳头产品储能预计Q3出货超20万台(创历史季度新高)。-中期:给了明年30%增长预期(对应40亿利润,其实市场的反应是不信)。但比较好的点是公司讲清楚增长点。第一,#亚非拉:储能逆变器渗透率提升【从阿布扎比的绿色债也侧面反映亚非拉大发展拉开序幕】+配套电池包比例提升(按照巴基斯坦pcs每月1.5w台,而电池包累计销量才1w台看,自供比例毛估估也就10个点,随着季度末产品出来,自供比例提升)+工商业是明年重点(100-200mw,黎巴嫩、巴基斯坦,未来展望几十亿收入)。第二,#欧洲:助力乌克兰灾后重建,储月销量3万台+(其中乌克拉2万台+),未来目标达到4-5万台。阳台产品本月底开始推出,目标一个月5000台。这里不得不提一句,英国工党(主张新能源,特别是海风和光伏)上任后很快通过光伏电站开发,同时预计明年加大英国光伏屋顶的推广。似乎低迷的欧洲开始看到转机。第三,#美国:solarark从6月底降价占领市场了,其实不管美国降息与否(降息更能刺激行业需求),只要代理商愿意降价意味着德业在美国也很快放量(我想这里也是为明年增长埋下了彩蛋)。增长之外的,让人惊喜的还是价格好于预期,储能pcs50%+毛利率、组串并网逆变器35-40%。而竞争力这端还是强调其挖掘爆发市场的能力也佩服前瞻性,比如巴基斯坦这个独家代理是2019年就开发的。-国内:对明年地面电站是有担心的,但聊完比较超预期的是不管地面电站是否下滑(结构上组串占比提升,组串毛利率25-30%,高于集中式20%左右),分布式+储能pcs会大幅提升。-更大的弹性就是海外:#海外看三点印度(预计保持30%+增速,格局稳定,行业加速特别是组件本土化后)、中东新签订单超预期,今年出货2gw预计大概率明年会翻倍、美国(美国主要是大储)。-海外,不仅并网,#还有储能:储能今年美国预计出货500mw-1gw,明年看2-4gw,美国占比2/3(美国毛利率40%+),储能并非美国,很快中东、欧洲也会有突破。-格局:中东市场讲的最好一点,需要认证资质(国内目前进入的就是阳光、华为、上能)+导入epc供应链(目前epc主要是印度和中国企业,这又是上能比较擅长的)。
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