2024年12月6日，苏银金融租赁股份有限公司（以下简称“苏银金租”）成功发行了2024年金融债券（第二期）（债券通）。发行规模达到30亿元，超出了原计划的20亿元。债券的票面利率为1.95%，期限为3年期，起息日定于2024年12月10日。江苏银行股份有限公司作为簿记管理人和牵头主承销商，中国工商银行、中国银行、华夏银行等知名金融机构参与了本次债券的发行。
此次超额发行虽短期内展现市场信心并提供资金支持，但也扩大了负债规模，增加财务风险。随着固定利率债务占比提升及融资规模扩大，公司资金压力和流动性风险显著上升，对资金周转提出更高要求。
结合苏银金租资产快速增长，公司对融资租赁业务的高度依赖放大了信用和财务压力。尽管负债扩张支撑了业务发展，但高杠杆带来的利息支出与债务偿还压力不容忽视。
苏银金租成立于2015年5月，前身为苏兴金融租赁股份有限公司，由江苏银行、凤凰传媒和南京高精传动设备制造集团有限公司共同出资设立，注册资本12.5亿元。2016年4月，公司更名为现名。
自成立以来，苏银金租经历了多次增资扩股和股权变更，为业务发展提供了坚实基础。2016年12月和2019年9月，公司分别增资17.5亿元和10亿元。2021年，南高齿和红豆集团相继转让股权，至此公司国有企业持股比例升至98.75%。2024年，公司通过未分配利润20亿元转增注册资本，股东结构保持不变。同年7月，股权转让完成后，公司股东全部为国有企业。截至目前，公司注册资本已达60亿元，控股股东及实际控制人为江苏银行。
图 苏银金融租赁股权架构图。
数据来源：企业预警通。
在公司股权结构稳定的背景下，今年8月20日，公司发布公告称，经董事会审议及监管部门核准，赵辉正式担任公司董事长，接替因年龄退休的原董事长夏平。这是苏银金融租赁自成立以来的首次“换帅”。值得注意的是，今年1月，赵辉刚刚获监管核准出任苏银凯基消费金融董事、董事长职务。此次调整后，赵辉同时担任江苏银行旗下两家公司的董事长职务——苏银金融租赁和苏银凯基消费金融。
图 苏银金租董事长 赵辉。
赵辉出生于1965年，拥有大学学历、硕士学位，并持高级经济师职称。他曾任中国银行江苏省分行多个重要职务，包括清算处副处长、处长，以及宿迁分行行长等。加入江苏银行后，他历任营运部总经理、运营总监，最终升任江苏银行党委委员、副行长。2023年，赵辉获任苏银凯基消费金融董事长，管理一家资产规模达386.54亿元的消费金融公司。而如今，他同时接手苏银金融租赁的董事长职务，进一步扩大了其管理范围。
然而，赵辉的多重身份也引发了外界对其精力分配的担忧。作为江苏银行体系内的核心管理者，赵辉需要统筹管理两家重要子公司，涉及消费金融与金融租赁两大领域。双重职务可能导致其精力不足，进而对公司管理效率和风险控制产生潜在影响。随着公司业务规模的不断扩大，这一管理挑战显得尤为突出。
在这一背景下，苏银金租的管理层不仅需要应对快速扩张带来的复杂挑战，还需在高负债与高风险的双重压力下维持业务稳定。公司规模的迅速扩张对管理层提出了更高要求，而赵辉的双重职务进一步加剧了管理难度，他需要在战略制定、资源分配与风险控制之间找到平衡。这不仅是公司当前面临的核心问题，也直接影响着未来的经营方向、资产质量和财务健康。
这一挑战伴随着苏银金租的高速发展而愈加凸显。从2020年到2023年，公司资产总额从586.56亿元增长至1,038.18亿元，增幅高达77%。2024年中期，资产总额进一步攀升至1,131.68亿元，同比增长约9%。其中，应收融资租赁款净额始终占据总资产的最大比重，从2020年的536.08亿元增长至2023年的885.37亿元，2024年中进一步增至1,016.66亿元，占总资产近90%。尽管资产规模扩张体现了业务发展的成效，但对融资租赁业务的高度依赖显著增加了信用风险，一旦客户违约或宏观经济环境恶化，公司将面临较大的坏账压力。
图 苏银金租2021年至2024年6月资产总额和应收融资租赁贷款净额。
数据来源：苏银金租财报。
同时，苏银金租在业务扩张中实现了收入和净利润的双增长，但增速波动明显，增长势头有所放缓。从数据上看，2020年至2023年，公司收入从27.87亿元增长至40.95亿元，增幅达46.9%。然而，收入增速并不稳定：2020年至2021年增幅仅为6.14%，而2021年至2022年和2022年至2023年增幅分别提升至12.91%和22.61%。2024年中期，公司实现营业收入21.92亿元，同比增长14.64%。
归母净利润方面，2020年至2023年从11.86亿元增长至22.20亿元，增幅达到87.1%。但增速逐年下降，从2020年至2021年的22.75%逐步放缓至2022年至2023年的21.31%。2024年中期，公司净利润为11.82亿元，同比增速进一步降至13.33%。
图 苏银金租2021年至2024年6月营业收入和净利润。
数据来源：苏银金租财报。
苏银金租的利息和营业支出占总成本比重大，对净利润造成显著压力。利息支出从2020年的13.08亿元增至2023年的20.99亿元，增长60.5%，2024年中期进一步达11.78亿元，凸显对外部融资的依赖及其对利润的侵蚀。
营业支出波动明显，2020年至2023年从12.07亿元降至9.02亿元后回升至11.35亿元，占收入比例从43.32%降至27.00%后反弹至27.71%。其中，管理费用逐年上升，2020年至2024年中期从1.02亿元增至1.34亿元。信用减值损失虽在2022年降至6.07亿元，但2023年反弹至7.57亿元，2024年中期仍高达3.84亿元，显示风险计提压力持续存在。
图 苏银金租2021年至2024年6月利息支出和营业支出。
数据来源：苏银金租财报。
苏银金租的快速扩张加剧了财务风险，负债激增与流动性比例骤降突显短期偿债压力，同时拨备覆盖率下降表明风险防控力度减弱。
数据显示，拨备覆盖率从2021年的901.80%降至2024年6月的782.06%，反映风险应对能力削弱。流动性比例从2021年的68.82%升至2023年的101.62%，但2024年6月骤降至31.81%，短期偿债能力显著削弱。
此外，资产负债率长期维持在87%左右，显示对外部负债融资的高度依赖。负债增加带来利息支出和债务偿还压力，高杠杆效应进一步放大财务风险。
图 苏银金租2021年至2024年6月拨备覆盖不良融资租赁资产率、流动性比例、资产负债率。
数据来源：苏银金租财报。
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