600114，折叠屏最确定龙头，业绩飙升400%，华为核心供应商，A股唯一！
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财经
2024-09-04 08:00
山东
华为宣布，将于9月10日召开新品发布会，届时华为三折屏手机有望正式亮相。三折屏手机在完全展开后，可以拥有接近10英寸的屏幕，这在一定程度上满足了用户对大屏幕的需求，提供了类似于PAD的视觉体验。面对三折屏手机这个万亿蓝海市场，不仅是华为，三星、传音等多家智能手机大厂都在积极布局相关产品。在这个趋势下，折叠屏手机配件的需求也将会迎来增长。相较直板机，铰链和显示模组是折叠屏手机的主要增量成本，折叠屏的铰链凭借技术门槛和毛利更高的特点，成为行业必争之地。铰链需具备至少10万次的开合寿命，还需要保障成本。后续随着三折叠手机的推出，所需铰链的数量将从原来的1组增加至2组，未来铰链市场规模有望进一步爆发。东睦股份、精研科技、统联精密等公司均在铰链技术领域取得了显著进展。在众多公司中，东睦股份的表现尤为突出。在分析业绩之前，我们先了解一下公司用于铰链业务的MIM技术。简单来说，MIM技术就像是用塑料注射成型的方法制造金属零件，也被称为金属注射成形技术。
随着消费电子周期反转以及智能手机新品不断上市，2024年一季度公司MIM业务营收同比增长172%，上半年同比增长101%左右，呈现出明显的反转趋势。2024年上半年，公司实现营收23.53亿元，同比增长33.50%；归母净利润1.90亿元，同比大增431.53%；归母扣非净利润更是显著增长，增长率达到6821.68%，堪称消费电子产业链的最强半年报。公司历年来非常重视股东回报，2004至2024年公司累计分红次数高达21次，累计现金分红金额13.75亿元，分红率为54.60%。其中，2023年公司每股派发现金红利0.20元，不进行资本公积转增股本，发放股利1.23亿元，分红比例为62.29%，远超过精研科技等同行业企业。这里重点说一下不利用资本公积转增股本对于股东的影响。资本公积转增股本会导致公司股本的增加，从而可能稀释现有股东的持股比例。不进行公积金转增股本，可以避免这种股本的过度稀释，保护现有股东的利益。现金分红比率高并且不进行资本公积转增股本对股东来说是得到了实实在在的好处。MIM工艺凭借设计自由度高、材料适应性广、量产能力强等特点，相对于机械加工等技术具有显著优势，被广泛应用于消费电子等领域，折叠屏成为主要增长点。公司组建了专注于折叠屏铰链设计与组装的部门，并成功构建了多条先进的手机铰链模组生产线。经过一系列测试和验证流程后，公司实现了从单纯生产折叠机MIM零件到全面涵盖MIM零件与模组一体化设计、制造与集成的跨越式发展。针对一些人对东睦股份偿债能力的担忧，我们注意到公司自2021年至2024年上半年期间的资产负债率确实持续保持在50%以上。然而，这并不意味着公司的偿债能力存在根本性问题。我们从流动比率和现金流量利息保障倍数两个角度来评估公司的偿债能力。流动比率大家都比较熟悉，而现金流量利息保障倍数是经营现金流量与利息费用的比值，是用于评估企业用经营活动所取得的现金偿付债务利息的能力。从下图可以看出，公司的流动比率和现金流量利息保障倍数都大于1，因此，我们不必对公司的偿债能力过于担心。2024年第二季度全球折叠屏智能手机出货量同比增长48%，中国继续引领可折叠市场的增长，占总出货量的一半以上。根据预测，全球折叠屏手机出货量将从2022年的1310万台增至2027年的1亿台，年复合增长率超过50%，预计2027年在高端市场渗透率达40%。折叠屏手机的放量将会带来MIM市场规模的扩大。根据数据，2022年全球MIM市场规模约为41亿美元，预计到2030年将达到80亿美元，年复合增长率为8.71%。公司作为供应华为折叠屏铰链零部件的核心厂商，有望受益于华为销量提升和新产品发布带来的红利。公司已经配备5条折叠机模组生产线以满足华为新机上市前的备货需求，其中MIM业务上半年产能利用率为50%。公司现有5条折叠屏铰链组装线，月总产能30万件，月产值达4000万元，下半年目标月产值为7000至8000万元。2023年7月荣耀发布的MagicV2折叠屏手机铰链轴盖采用钛合金3D打印工艺，成为3D打印在手机上的首次规模化应用。高比强度反映了在相同的重量下，钛合金相比其他金属材料拥有更好的承载能力。2023年全球钛合金市场规模约为223亿美元，并且预计未来几年将以3.4%的年复合增长率增长，到2029年预计将达到272亿美元。公司具备自研喂料技术，实现95%自给自足，并精通47种以上MIM材质工艺。公司已经开发了钛合金大批量生产工艺技术，依托于华为、苹果、小米等重要客户，公司未来的钛合金业务有望迎来放量。综上所述，东睦股份在折叠屏手机市场中已经取得了显著的成就，并且凭借其强大的技术实力和对市场的敏锐洞察，有望在未来继续保持其竞争优势。随着折叠屏手机市场的进一步发展，公司未来将极具看点。给大家推荐个很牛X的短线玩家财哥，深度了解主力动向，精准把控市场节奏，手把手教你如何抓龙头！
最后，别忘了点“在看”。
以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
