摘 要
12月6日，A股重返3400点之上。
保险板块表现吸睛，从今日上午10时30分开始，保险板块开始出现上涨，天茂集团出现涨停，新华保险一度大涨近9%，中国人寿、中国太保涨超4%。
截至收盘，保险板块上涨4.95%，天茂集团仍维持涨停态势，最新股价为4.91元/股；新华保险涨幅高达6.69%，最新股价为51.21元/股；中国人寿、中国太保、中国人保、中国平安涨幅分别为3.84%、3.66%、2.75%、2.68%。
自2020年底进入下跌通道的保险股，近期迎来复苏，正处于估值修复阶段。从保险股今年的涨幅来看，天茂集团、新华保险、中国人保、中国人寿、中国太保、中国平安涨幅分别为72.89%、72.19%、59.40%、57.86%、56.85%、45.55%。
缘何当前保险股节节攀升？据业内人士表示，利差是保险业重要盈利来源，资本市场上涨对于保险股影响较为直接，因为当其上涨之时，保险公司投资端将会直接获利。
招银国际研报称，权益市场回暖将带动险企投资收益在去年同期极低基数下大幅改善，直接增厚当期利润，在权益带动基本面预期差大幅改善的背景下，四季度保险板块有望延续资负共振，实现估值与业绩双击。
与此同时，当前险资入市意愿显著提升。以今日股价上涨幅度较高的新华保险举例，继11月举牌上海医药、国药股份后，近日新华保险再次举牌海通证券H股，这是险资时隔五年再次举牌券商股，上一次为2019年4月中国人寿集团举牌申万宏源H股。
据中国保险业协会披露数据显示，截至目前，年内险资举牌已达17起，举牌次数和上市公司数量均创下近四年来新高。从所属行业类型来看，此轮举牌集中在医药、环保、能源、交运、银行、公用事业、电力设备等行业。
申银万国分析，险资将在中长期资金入市中扮演关键角色，投资方式有望趋于多元。在相关政策引导下，下一阶段险资规模增长的趋势相对明确，是中长期资金中提升股票配置规模实操性、灵活性最强的资金，预计将在中长期入市中扮演核心角色。同时，在政策支持下，预计下一阶段险资“入市”方式将趋于多元，涵盖股票直投、长期股权投资、以战略投资者身份参与上市公司定增、设立私募证券投资基金等。
业绩指标来看，据财报显示，2024年前三季度，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保和新华保险5家A股上市险企合计实现归母净利润3190.26亿元，同比上升78.29%，多家险企归母净利润创下历史同期最高纪录。以今年前三季度274天来计算，五大险企日赚约11.64亿元。
不过，近期中金公司发布研报称，“当前应谨慎追高保险板块个股，提防快速上涨后的潜在回调风险。近期保险板块快速上涨，其上涨逻辑已经过于依赖资产端的股票收益。”
从上市险企负债端来看，据多位业内资深精算方面人士表示，今年上市险企新业务价值和内含价值指标表现都较好，但保险业负债端长期压力仍然存在。首先，当前保险业销售端除了储蓄产品，行业增长点较少；其次，长期利率风险，存量业务的负债成本依然很高；另外，监管“报行合一”政策下，实际经营过程中费用仍有超支现象。
一位业内资深精算师提醒道，保险业新会计准则很考验资产负债管理水平，部分上市险企由于IFRS9和IFRS17资产负债匹配能力尚待提升，所以利润随资本市场波动会更明显。
另外，对于今日A股的迅速拉升，市场分析人士认为，一方面是近期利好政策的持续积累；另一方面则是抵达年底两大会议的时间窗口，市场预期可能会有刺激政策出台。
中信证券此前发布研报表示，根据对2015年—2023年中央经济工作会议时间的梳理，其通常安排在12月中旬召开。9月底以来的政策层一揽子增量政策和一系列积极表态已经极大提振了预期，不仅有助于完成今年的经济增长目标，也就市场对明年的预期给予了较为乐观的指引。
(作者为《财经》记者)
