美国主要基金回购科技股，看好AI未来投资价值

2024年1-3月全球股市上涨9%，创出历史新高。其中，因人工智能(AI)高增长预期而沸腾的半导体和IT(信息技术)等高科技股起拉动作用，季度涨幅达到了约3年来的最高水平。美国主要基金正在回购大型科技股的动向浮出水面。

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近日，美国大型对冲基金向美国证监会（SEC）提交的一季度持仓13F文件悉数出炉。从截至2024年3月底一季度持仓报告来看，美国主要基金增持涨幅落后的Alphabet（谷歌母公司）等一度出售的大型科技股，该动向在这一季度尤为引人注目。桥水基金等机构持续看好科技股，似乎认为人工智能（AI）关联股起拉动作用的行情将持续下去。

截至5月15日，已向美国证券交易委员会（SEC）提交的报告“Form 13F”显示，丹尼尔·勒布（Daniel Loeb）的对冲基金Third Point重新买入了上次（截至2023年12月末）全部出售的Alphabet股票。此前减持10%的亚马逊股票这次也增加了20%。

图源：日经中文网  巴菲特（左）、大卫·泰珀（REUTERS）    

著名投资家乔治·索罗斯家族运营的索罗斯基金管理公司此次也将上次减持10%的Alphabet股票增持了20%。

日本乐天证券经济研究所的首席全球策略师香川睦表示，Alphabet正在把研发资源集中在生成式AI“Gemini”上，因此Alphabet股票被评价为其股价上升潜力很大。

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Gemini的AI代理表现出推理、计划和记忆力，能够提前思考多个步骤，并通过多模态能力与用户交流。Google搜索负责人Liz Reid提到，通过生成式AI，Google搜索功能将能够实现前所未有的功能。Google的广告收入自2019年以来以12%的复合年增长率增长，而其云收入部门在同一时期则以40%的增长率增长。

分析师认为，尽管Google在创新步伐上落后于OpenAI，但其广泛的产品网络、设备、应用程序、解决方案、用户群和用户数据仍然是其优势。

此外，对冲基金对AI相关需求有望扩大的半导体企业的买入也非常积极。

由雷伊·达里奥创立的全球最大规模对冲基金桥水联合基金（Bridgewater Associates）将其对英伟达的持股数量增至2023年底的2.6倍，将半导体制造设备企业科林研发公司（Lam Research）增至9.3倍，还买入了美光科技和美国AMD等股票。

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桥水在2024年第一季度增持和建仓做多多只大型科技股，整体表现出其对科技、互联网等行业的青睐。具体来看，其对谷歌A增持332万股，持仓增长了2.5%；对英伟达增持43.6万股，持仓增长2.48%；对苹果增持184.1045万股；对Meta A类股增持32.8万股。此外，桥水一季度新建仓亚马逊，买入近105万股，价值1.89亿美元。

图源：日经中文网    美国主要投资公司1-3月的主要投资行动

以投资成长股而闻名的对冲基金老虎环球基金（Tiger Global Management）也对3月上市的半导体概念股初创公司Astera Labs进行了新增投资，新买入7万股。

2月份Meta表示将再次扩大对面向AI的IT基础设施的设备投资，同时英伟达因图形处理器（GPU）需求的激增而发布了强劲财报，市场因“AI热”而沸腾。英伟达的股价在1~3月总计上涨了82%，Meta则上涨了37%。

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景顺资产管理公司的全球市场策略师木下智夫表示，“在美国经济强劲的背景下，增加风险资产的趋势非常明显，尤其是看到生成式AI相关的发展潜力和回报，对冲基金也积极买进”。

4月下旬以后，显示美国经济减速的经济指标相继发布，受降息预期的影响，长期利率下降。木下认为“科技股将迎来东风，进一步增加风险敞口（投资和贷款余额）也不奇怪”。

不过，科技股也容易出现获利抛售。

由大卫·泰珀（David Tepper）领导的阿帕卢萨管理公司（Appaloosa Management）将英伟达股票减少40%，将AMD和微软的股票减少了20%。

专注量化投资的对冲基金TWO Sigma Investments也将科林研发公司减持95%，将Meta股票减持25%。

以今后的降息为东风，投资银行的收益复苏似乎也受到期待。索罗斯和Third Point投资了高盛的股票，而Two Sigma则投资了摩根士丹利的股票。

由于1~2月美国零售销售额低于市场预期等原因，也出现了对消费低迷的警惕感。

由比尔·阿克曼（Bill Ackman）领导的潘兴广场资本管理公司（Pershing Square Capital Management）将快餐连锁企业Chipotle Mexican Grill的股票减持了10%。

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桥水基金在青睐科技股的同时，对消费股的偏爱有所减弱。减持了麦当劳和达登饭店（Darden Restaurants）等餐饮业巨头的股票以及折扣店巨头美元树（Dollar Tree）的股票。

日本Pictet Japan的策略师田中纯平表示，“低收入群体受到物价和利率上涨的影响，而高收入群体受益于股价上涨带来的财富效应。今后或将根据价位来选择股票”。

此外，对于在美国市场上市的中国科技股的投资态度出现分化。

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阿帕卢萨增持了百度集团和阿里巴巴集团的股票，而老虎环球基金则减持了京东集团的股票。Pictet Japan的田中认为，“呈现出重新扩大风险敞口和逢高减持交织的局面”。

今年以来，美股市场在大型科技股的领衔下不断上涨，大型科技股仍为当下最拥挤交易之一。在美国银行最新发布的全球基金经理（管理5620亿美元资产）月度调查中指出，今年5月份，目前基金经理们“最拥挤”的交易依旧是做多美股科技股“七巨头”，“做多美元”则是第二大热门交易。

不过，一些大型银行也认为大型科技股存在一些泡沫。今年4月底，瑞银发表美股策略报告，将美股投资组合内六大科技股（苹果、亚马逊、Alphabet、Meta、微软及Nvidia）的比重，由“增持”降至“中性”。瑞银在报告中指出，此次下调是对“这些股票所面临困难比较和周期性力量制约的承认”，而不是“基于估值扩大的预测或对人工智能的怀疑”。

福冈县的物流地产投资近年来受到投资者的高度青睐，特别北九州市周边集中了汽车制造商和建材制造商等制造基地，是物流仓库需求强劲的地区。许多位于该地的企业高度评价北九州的地理优势，以其为中心构建了包括亚洲地区在内的广泛供应链网络，来增强企业在市场上的整体竞争力。

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福冈县北九州仓库①售价为8.8亿日元，在福冈港口和工厂附近，可以节省将货物运输到内陆仓库的费用，并可能减少或完全消除集装箱滞留费和码头租金的成本，还可以缩短货物和物流运输的时间，提高工厂生产或工作活动效率。

该仓库的建筑容积率较低，未来重建时收益有望增长。同时在租户属性方面，目标资产的大部分已出租给Zero（一家上市物流公司）的子公司Kuraku，其租户信用的优势提升了目标资产的价值。除Kuraku外，其他租户也多为地区紧密型企业，因此长期租赁的可能性较高。

北九州仓库①的租金单价为2,873日元/坪，投资收益率为高达7%，超过福冈市周边地区（5%）和卫星城市（6%）。再加上市场对邮购和在线购物需求的增加以及供应链去中心化的趋势，未来福冈县北九州仓库买卖租赁收益率有增长的潜力。

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