Mysteel铁矿石始致力于让真实客观的铁矿石产业数据、价格、资讯为用户创造价值。12月铁矿石价格整体呈现震荡偏弱运行，远期现货价格表现弱于港口现货。截至12月30日，62%澳粉指数为100.70美元/干吨，月环比降幅4.14%，青岛港PB粉价格为772元/吨，月环比降幅1.66%，铁矿石期现基差小幅波动为主，月内各品种即期进口利润小幅走扩。本月铁矿石价格震荡偏弱运行。上旬，市场多空因素交织下，铁矿石价格维持高位震荡。国内政策低于市场预期叠加终端需求季节性淡季深入，市场情绪有所降温；产业层面由于钢厂亏损加剧，日均铁水产量超预期减产，但日均到港量降幅明显，港口铁矿石库存仍呈去库趋势。但是，仍有部分市场参与者交易钢厂节前补库预期，市场信心得以提振，Mysteel62澳粉指数维持在105美元/干吨附近。中下旬，铁矿石价格出现明显回调，而后维持月内低位波动。主要是受外部宏观绕扰动叠加产业偏弱，美国经济数据升温，美联储降息预期减弱；产业层面，成材和原料估值均处于高位，钢厂节前补库节奏偏慢以及铁水维持下行通道，铁矿石价格跌幅明显，Mysteel62澳粉指数跌破100美元。目前五大材总库存数据超季节性去库，铁水产量虽处于下行周期，但目前仍高于过去两年同期水平，月末铁矿石价格震荡运行为主。展望1月份，中国铁矿石供需面或将表现为供强需弱局面。供应端，1月铁矿石发运量预计同环比减少；综合前期发运、海漂库存及到港比例来看，47港到港量预计表现为环比小幅增加。需求端，预计1月随着终端需求季节性回落，临近春节部分项目施工总量或将呈现下降；钢厂资金仍有压力，对原料的采购需求会有一定的抑制，最新的调研显示，钢厂1月份钢厂年度检修增加，铁水出现季节性回落，铁矿石春节补库的规模弱于去年同期。综合来看，1月中国铁矿石整体供强需弱，虽然1月份日均铁水预计下降，但伴随钢厂节前补库，港口疏运将保持较高水平。综合来看， 1月份中国市场铁矿石港口库存预计仍小幅去库，进口铁矿石价格或先扬后抑。![]()
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本月黑色系价格震荡偏弱运行，铁矿石价格表现弱于成材。其中铁矿石价格方面，62%澳粉指数跌幅大于铁矿石期货主力合约大于青岛港PB粉大于新交所掉期主力合约。截至目前，62%澳粉指数为100.7美元/干吨，月环比跌幅4.14%，上海螺纹钢价格为3325元/吨，月环比跌幅1.98%。
上旬，市场多空因素交织下，铁矿石价格维持高位震荡。国内政策低于市场预期叠加终端需求季节性淡季深入，市场情绪有所降温；产业层面钢厂由于亏损加剧，日均铁水产量超预期减产，港口铁矿石库存去库趋势。
但是，仍有部分市场参与者交易钢厂节前补库预期，并且随着国内重要会议释放积极信号，市场信心得以提振。多空因素主导价格震荡运行。
中下旬，铁矿石价格出现明显回调，而后维持月内低位波动。主要是受外部宏观绕扰动叠加产业偏弱，美国经济数据升温，美联储降息预期减弱；产业层面，成材和原料估值均处于高位，钢厂节前补库节奏偏慢以及铁水维持下行通道，铁矿石价格跌幅明显。
但五大材总库存数据超季节性去库，铁水产量虽处于下行周期，但目前仍高于过去两年同期水平，月末铁矿石价格震荡运行为主。
铁矿石期现方面，本月01合约基差月环小幅走扩2，截至目前，PB粉-01合约基差为-11；进口利润方面，以青岛港PB粉为例，截止目前，PB粉即期进口利润为-8元/吨，月环比走扩12元/吨。本月江苏地区钢厂螺纹毛利明显收窄，截止目前，江苏地区螺纹钢即期毛利为99元/吨，月环比收窄55元/吨。
Part 2. 基本面回顾和展望
2.1基本面：中国铁矿石基本面表现为供需双弱 港口库存小幅去库
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数据来源：Mysteel铁矿石核心数据
本月铁矿石基本面点评：12月中国铁矿石基本面表现为供需双弱的局面。供应端方面，日均到港量稍弱于上月。需求端方面，12月高炉铁水日均产量环比下降，宏观利好政策趋动转弱，需求进入淡季，钢厂盈利状况转差，钢厂盈利率从11月底的51.95%降至48.48%，整体盈利率小幅回落。部分钢厂临近年底，陆续对高炉进行年检，并且以中大型的高炉为主，预春节前或将持续发生。从铁矿石库存结构变化来看，钢厂铁矿石总库存继续累库；12月份 47港到港总量环比小幅回落，铁矿石港口库存表现为小幅去库。从市场行为方面来看，12月铁水产量持续回落，钢厂盈利率继续小幅下滑，但铁水产量和盈利率均高于去年同期，钢厂在港口端提货节奏稍强于去年同期。12月份港口端成交量环比上月小幅回落，主要贸易商积极出货为主，积极降库存降头寸，而钢厂盈利率呈下降趋势，部分钢厂亏损有所扩大，钢厂采购仍较为谨慎，春节补库的规模弱于去年同期，港口现货采购量未见改善。2.2供给：12月日均发运、到港同环比均减少，供应宽松程度收窄![]()
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数据来源：Mysteel铁矿石核心数据
铁矿石到港量：12月份45港到港总量环比小幅增加，仍处于近三年同期低位。12月日均到港量为336.8万吨，环比减少4.6万吨，同比减少16万吨。12月到港同环比减量主要来自巴西、非主流，澳矿环比有小幅增量。1-11月两港卸修正后45港到港累计同比增加5974万吨。预计1-12月累计45港到港累计同比增加5583万吨。根据前期发运及模型预测，1月45港到港量环比小幅回升。铁矿石发运量：12月份全球铁矿石发运总量环比回升，处于近三年同期低位。12月日均发运量为435.5万吨，环比减少3.3万吨，同比减少42.2万吨。澳洲、巴西同环比减少，非主流环比小幅回升。12月非主流国家日均发运环比增加4.7万吨，其中南非贡献环比增量，印度受矿价影响发运回升缓慢，而加拿大受突发事故影响发运下滑。2025年1月发运预计呈现季节性回落趋势，环比降幅小于前三年，预计12月全球日均发运量同环比减少。2.3需求：12月高炉检修增加，日均铁水产量减量较为明显![]()
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数据来源：Mysteel铁矿石核心数据
铁水产量： Mysteel统计247家钢厂样本12月铁水产量总量环比增加84万吨至7126万吨，日均铁水产量环比减少4.87万吨至229.9万吨/天，降幅2.1%。全年累计同比减少3081万吨，降幅3.53%。从高炉停复产情况来看，截至12月27日，Mysteel统计247家钢厂12月共新增复产高炉18座，共检修40座高炉。从区域上看，高炉铁水产量较11月日均来看，目前华北、华东以及西北等区域铁水减量居前。12月份检修的高炉多在中下旬，主要是因为终端需求走弱，钢厂亏损扩大，叠加临近年底钢厂年度检修增加。受钢厂利润持续收缩，淡季建材需求转弱，叠加钢贸商冬储不及预期，12月份铁水产量减量较为明显。最新的高炉新增停复产调研统计，1月有12座高炉计划检修，涉及产能约4.66万吨/天；有9座高炉计划复产，涉及产能约6万吨/天。若按照目前统计到的停复产计划生产，预计1月日均铁水产量225.5万吨/天。考虑1月份需求淡季以及临近春节，钢厂年度检修增加，如果钢材冬储不及预期，同时钢厂持续亏损，市场对明年的预期转弱，那么 1月份高炉铁水日均产量有可能跌至225万吨下方。2.4库存：12月中国47港铁矿石库存呈现环比去库趋势![]()
数据来源：Mysteel铁矿石核心数据
12月中国47港铁矿石库存呈现去库趋势，截止12月27日，47港铁矿石库存总量15616.9吨，较上月底去库20.8万吨，比今年年初库存高2788.3万吨，比去年同期库存高3039.3万吨。本月47港铁矿石库存整体表现为去库主要原因是，12月澳巴发运年末冲量不及往年同期，到港量环比减少，整体港口铁矿石卸货入库少于需求量。短期来看，供应端，1月铁矿石发运量预计同环比减少；综合前期发运、海漂库存及到港比例来看，47港到港量预计表现为环比小幅增加。需求端，1月铁水产量预计下降，但伴随钢厂节前补库，港口疏运保持较高水平。综合来看，2025年1月中国市场铁矿石港口库存预计仍小幅去库。展望1月份，中国铁矿石供需面或将表现为供强需弱局面。供应端，1月铁矿石发运量预计同环比减少；综合前期发运、海漂库存及到港比例来看，47港到港量预计表现为环比小幅增加。需求端，预计1月随着终端需求季节性回落，临近春节部分项目施工总量或将呈现下降；钢厂资金仍有压力，对原料的采购需求会有一定的抑制，最新的调研显示，钢厂1月份钢厂年度检修增加，铁水出现季节性回落，铁矿石春节补库的规模弱于去年同期。综合来看，1月中国铁矿石整体供强需弱，虽然1月份日均铁水预计下降，但伴随钢厂节前补库，港口疏运将保持较高水平。预计1月份中国市场铁矿石港口库存仍小幅去库，进口铁矿石价格或先扬后抑。数据来源：钢联数据
文章作者：李绍林
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