全球瞩目的9月降息周期中，中美资产的走势会如何？
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2024-09-18 06:28
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现在距离美联储公布利率还剩一天，全球金融市场都在等待着美联储的决议。在8月份，美国新增非农就业人数是14.2万人，低于市场预期，CPI季调同比是2.6%，较7月继续回落，市场看到经济数据下滑，预期美联储将在9月开启降息。其实，欧洲央行在9月12日就宣布了降息，巴菲特也在近几个月接连抛售苹果、美国银行的股票。巴菲特从2016年买入苹果公司股票，现在已经卖掉了一半，兑现了400多亿美元的利润，伯克希尔公司的现金储备达到创纪录的2770亿美元。
公司高管阿吉特·贾恩也在9月9日抛售了手上55%的伯克希尔公司股票，这是他从1986年加入伯克希尔以来的最大抛售动作，其他高管也在抛售伯克希尔公司的股票。是不是股神提前知道些什么？还是对这波降息周期也抱着看空美元资产的想法？美国目前正处于大选年，最近种种突发事件让政治和经济走势更加扑朔迷离。有很多企业家朋友和我交流，询问我对美元资产和人民币资产未来走势的看法，我们企业家手中的资产该如何布局，是抛售美元资产，换成人民币资产？看好股票，还是房产？我和大家分享一下我个人的结论：从最近经济数据看，美国这轮的降息，属于预防式降息，降息如果是在50个基点以上，会利好人民币资产。首先，我把美国历史过去四十年的降息做了个统计，我把降息分成了两个类型，它们分别对资产价格有着不同的影响。
当你分清楚这两类降息的时候，就会对判断未来资产价格的走势，有相当大的价值。第一种是解困式降息，这类降息一般出现在金融危机之后。比如说2001年为了应对网络科技泡沫破裂导致的美国经济衰退，美联储持续降息。2007年的降息，是为了解决美国次贷款危机的爆发。当时，次贷违约的占比不断上升，雷曼等多家金融机构倒闭，道琼斯指数不到9个月时间下跌超过50%，失业率飙升10%，制造业PMI大多时候都低于50%的荣枯线，为了让美国经济从金融危机后的衰退阴霾中恢复，美联储连续降息10次，到2008年底，利率降低了550BP，到了0.25%的超低水平。2020年的降息，重点是应对疫情爆发对美国经济的严重冲击。当时，制造业PMI从1月的50.9%，一直下降到4月的41.5%，利率就一次性降到了0.25%的最低水平。同时，美联储也开启了量化宽松政策，启动了新一轮的紧急贷款救市，缓解疫情对经济的巨大冲击。
像1995年降息是为了应对经济增长疲态，从而实现经济“软着陆”作准备，开始于1995年7月，历时7个月，降幅75BP。 1998年的降息，主要预防亚洲金融危机蔓延导致的经济衰退风险，降息于9月开始，2个月内降幅75BP。2019年的降息，是防范内、外需同时走弱可能引发的衰退风险，从2019年月8月开始，3个月降幅75BP。其中，5次属于预防式降息，大多都有利于股市上涨，但不利于美元资产走势；3次解困式降息里，2001年和2007年的降息都不利于美股，只有2020年，美股上涨。
我统计了2005年之后美联储3次降息对国内股市的影响。因为2005年7月21日中国对人民币汇率管理体制进行了改革，中国把人民币兑美元的汇率一次性升值2%，人民币汇率不再钉住单一美元，而是按照实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、管理的浮动汇率制。大家看一下文稿中的图，我统计了中国股市三大指数，在美国2005年三次降息后的30天、60天、90天、120天的走势。
像沪深300代表的市值最大的300家中国上市公司股票指数没有明显的上涨，但是创业板指数和中小板指数出现了明显的上涨，最多达到16%。美元兑人民币的走势规律与美元指数类似，预防式降息当中，人民币相对贬值，而解困式降息中，人民币相对升值。
从最近经济数据看，美国这一轮的降息，属于预防式降息，市场普遍预期美联储在9月份降息25个基点，但降息50个基点的可能性也达到了59%。不同的降息幅度，会对人民币和中国股市可能产生哪些影响呢？如果降息25个基点，美元可能适度走弱，人民币面临小幅升值压力，更多的资本会流入中国市场，但幅度较小。如果降息达到甚至超过50个基点，美元就可能出现显著的走弱，人民币就要面临更强的升值压力，更多的资本会涌入中国市场，增加市场流动性。
1、流动性。
2、资产收益率，也就是股票背后的公司经营业绩。
降息就有可能让美元资产更多的流向人民币资产，促使外资加大对中国市场的配置力度，也带来了更多的流动性，降的越多，股市上涨的力度和可能性就越大。当然，这一次也有可能存在美联储继续按兵不动的情况。但是，欧洲央行9月12日已经宣布了降息，利率下调25个基点至3.5%，同时，主要再融资利率下调了60个基点至3.65%，英国、加拿大这些国家都在降息，美国的降息似乎也迫在眉睫。作为股神的巴菲特也接连抛售股票，包括苹果、美国银行的股票。但不管如何，94岁的股神巴菲特已经在美国利率调整期做好了布局，我也和大家分析了美国过去40年两类8次的降息，以及对中美股市、资产波动的影响。这一轮的降息，属于预防式降息，降息50个基点以上就会显著利好人民币资产。谜底也会在明天揭开，新一轮的资产布局即将开始，最后我送给大家一句话：每次重大政策变化，就是财富再分配的机会，我们要更加坚定的投资未来。
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