来源：中信建投财富管理
随着2024年公募基金三季报的披露完毕，公募FOF（基金中的基金）的重仓基金情况也引起了市场的高度关注。FOF作为机构投资者的代表，其投资选择往往反映了市场的专业判断和趋势。哪些股票型主动基金经理能够脱颖而出，赢得这些专业投资者的倾心认可呢？在本文中我们一起来梳理一下。
截至当前，全市场共有FOF产品数量499只，合计规模为1472.32亿元。其中混合型FOF的规模最大且数量最多，规模和数量分别达到1415.78亿元和473只；从规模占比来看，偏债混合型FOF占比最大，达44.44%；其次是偏股混合型FOF，占比达29.87%。（资料来源：Wind；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎）
资料来源：Wind；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎
资料来源：Wind；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎
从FOF的穿透持仓来看，债券型基金和混合型基金是FOF配置的重点类型，其中债券型基金配置市值达576.26亿元，占比达40.88%；混合型基金配置市值达384.74亿元，占比达27.29%。股票型基金配置市值达193.75亿元，占比为13.74%；另类投资基金、股票、债券、现金等资产配置市值占比均在5%以内。（资料来源：Wind；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎）
资料来源：Wind；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎
截至2024年9月30日，从数量的角度，最受FOF基金经理欢迎的主动权益基金经理是大成基金的刘旭，他的代表产品被96只FOF基金重仓；被超过20只FOF重仓持有的基金经理还有宝盈基金杨思亮、工银瑞信杨鑫鑫、大成基金徐彦等基金经理。从季度持仓变动来看，持仓份额增加较多的基金经理有宝盈基金杨思亮、大成基金刘旭、华夏基金屠环宇、汇添富基金温宇峰等基金经理；前海开源基金王霞、广发基金冯汉杰、华安基金王斌等基金经理的季度持仓变动也有一定上升。（资料来源：Wind，截至20240930；不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎）
资料来源：Wind，截至20240930；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎
中泰资管姜诚
近期利好政策密集出台，市场迎来久违的甘霖。短期看，股价的上涨既来自分母端资金的推动，也来自分子端基本面预期的变化。长期看，分母端的变化不影响资产的内在价值，分子端的长期变化更值得重视。
在一些前沿行业中，我们看到了技术进步；在另一些传统行业中，我们也观察到格局的优化。产业结构升级顺利推进让我们在宏观层面不必过度担心，格局优化则是微观层面股东价值兑现的现实路径。总之，在分子端我们保持一贯的乐观，在操作上也只会随着股票价格的变化进行“被动”应对：内部收益率越高以及确定性越强的标的，我们持有的比例也会越高，反之则反。在过去的一个季度，我们遵循了这样的操作惯例，未来也会如此。市场偶尔会在炽热和冰冷之间剧烈摆动，但现实世界的变化通常更加平缓，所以需要保持耐心、细心和平常心，决策上多看少动为上策。
汇添富基金蔡志文
报告期内，本组合权益部分配置围绕以下三个投资主线进行布局。第一条主线是在实物消耗快于经济增速的背景下，上游资源价值日益突出，特别是煤炭、有色、石油等行业中，成本较低，产能增长快的优质龙头公司。第二条主线是随着无风险收益率不断下降，稳定红利类资产的估值水平逐步提升，包括公用事业和银行。虽然短期这类红利资产随着经济预期回升有所回调，但是我们看好这类资产的长期价值。第三条主线是传统行业供给侧出清后竞争格局的优化，本基金重点布局了家电、交运等行业的龙头公司。
本轮出台的政策相比于前几轮，政策的决心、力度表达更加清晰、具体，因此我们相信后期随着一系列政策的实施，经济有望逐步企稳复苏，有利于上市公司整体业绩水平 的回升。因此优质权益资产相比于其他资产的吸引力正在持续上升，因此我们继续看好权益 市场在第四季度的表现。
宝盈基金杨思亮
本季度，伴随发达经济体开启降息及国内刺激政策的出台，市场极度悲观的预期得到扭转，进而走向狂热，我们对未来既不过度悲观，也不低估转型的难度，希望做好“持久战”的准备。与此前周期有所不同，我们相信，化债与民生将是本轮财政支出的主要方向，相应将带来不同于以往的投资机会。
海外角度，发达经济体降息节奏仍具有较大不确定性。我们维持此前判断，本轮通胀的核心矛盾在供给侧，或许需要需求侧付出预期外的代价才能得以解决，全球经济或将经历先入其谷，再登其峰的剧烈波动过程；长期看，我们仍相信，低利率时代已经成为过去，高质量成长将成为时代的主题。
广发基金冯汉杰
市场的周期波动自有其规律，时间上牛市总是越来越近的，而牛市的形成也可以有多种原因，基本面、价格足够低、外生冲击等等，不一而足，而其最终的直接原因都是资金的供求。近期市场走出剧烈波动，确实很难对其做出分析预判。但这一剧烈表现应当已经证明了，无论何种原因，牛市的基础已经存在，而市场短期内波动较大，情绪驱动因素较明显，短期走势判断难度较大。
目前市场的涨幅已经称得上是一个牛市，这样快的上涨速度确实给应对带来了挑战。目前种种迹象表明，对未来、远期的市场空间上不妨乐观一些，但是路径和时间上仍然不确定性较强，在波动率极高的时刻，有太多可能使得市场出现大幅向下波动的因素。而在中期，也有包括海外市场在内的诸多“灰犀牛”风险存在。从应对方面，由于目前的基本面变化还处于预期阶段，大幅上涨的价格缺乏明确的价值支撑，在本基金的框架下，即使确信未来的收益空间，也并不是值得随时入场的，而是需要寻找风险收益更合适的时机或位置再去进行下一步的布局，当前时点可能并不十分适合。当然，这确实冒着踏空风险，相对收益层面可能也会有所影响，但如果市场真的没有再给“上车”机会而快速到位，那短期内的回报将足够丰厚，并且大概率会伴随远超历史的情绪驱动，而这永远都是亏损和风险的来源。
（资料来源：基金定期报告；基金经理的观点可能会随着市场环境发生变化；观点仅作参考，市场有风险，投资需谨慎）
