哪些隐债被列入可置换范围?

文摘   2024-11-12 18:24   北京  
财政部四箭齐发,针对地方化债、大型商业银行、房地产市场、重点群体发布四项增量政策。其中地方政府化债方面,除每年继续安排专项债额度用于地方隐债和欠款化解外,还将较大规模的增加债务额度,帮助地方化解隐性债务。此表态立即引爆市场,这是否意味着高层将兜底地方隐债?若真如此,哪些隐债将被列入可置换范围呢?

关于地方政府隐性债务

地方政府隐性债务正规定义来自27号文,指地方政府在法定债务预算之外,直接或间接以财政资金偿还,以及违法提供担保等方式举借的债务。
要界定地方政府隐性债务需要满足三个核心特征:一是决策主体为地方政府;二是资金用途是公益性项目建设;三是偿债资金来源于政府财政资金。

哪些隐债将被列入可置换范围呢?

2018年,高层决定清理一次政府新的违规举债,于是便有了隐债的登记,但这次登记既包含隐债还包含部分不属于隐债的债务。
去年,高层开启最大力度、也最为彻底的一轮化债行动,制定了一揽子化债方案以及下发35号文等一系列化债文件。那本轮化债涉及的隐债就是2018年10月31日前地方政府上报到财政部,登记在财政部隐债监测系统中的债务。这部分债务仍然按照2019年出台的40号、45号文进行债务置换和债务重组,2028年底前为最晚处置期限。
除隐债外,本次化债还将前期应纳未纳债务及拖欠企业账款等非金融类债务纳入到置换范围。所谓应纳未纳债务,是指35号文中称为未纳入隐债但须由地方政府承担偿还责任的债务。也就是说此部分债务2018年10月31日前未上报,2022年7、8月补报仍未上报,未登记在财政部隐债监测系统的,仍可参照隐债处置。

当下隐债置换情况如何?

一、特殊再融资债券置换部分存量隐债。置换对象为纳入隐债的非标、公开市场债券,以及政府拖欠企业账款等非金融类债务,例如政府项目工程拖欠款。今年以来不少地区还发行特殊新增专项债置换隐债。业内人士认为,特殊再融资债规模只能置换一部分隐债。
二、大部分隐债按照40号、45号文进行债务置换和债务重组。其中40号、45号文规定可用便利性金融工具(包括银行贷款、保险资管计划、公开市场债券等)置换隐债,对隐债进行降息展期,但不得使用流动资金贷款置换隐债。
其中以下几种情况的隐债不予置换:
1)债权债务关系不清晰,不一一对应的;
2)不具备可持续性、还款来源不确定、明股实债等情况的项目;
3)期限超出在隐性债务系统中录入的化解期限,及超过整体隐性债务化解期限2028年的;
4)转为企业经营性债务,在隐债系统内违规删除的。
三、市场和研究机构对2018年隐债规模测算,多数认为在30万亿左右,去年底还剩15万亿。若今年再化债3万亿,则剩余12万亿。那未来化债主要靠债务置换,市场乐观认为债务置换9万亿,其他方法3万亿。悲观认为则是债务置换6万亿,其他方法6万亿。近期财政部会议指出较大规模提高债务限额,市场预计未来3年不会低于6万亿。

写在最后

本次财政部会议就地方化债政策方面超预期,会议公告的一次性化债额度,极大突破特殊再融资债券和特殊新增专项债地方债务限额的规模限制,将大程度提升存量隐债置换的效率,极大可能实现地方政府隐债彻底清零目标。

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【课程提纲】


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七、城投与私募股权基金合作的模式思路

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二、“项目+资源”投融资模式——专项债券谋划、实施及案例

三、“项目+资源”投融资模式——片区开发模式、实施及案例

四、“项目+资源”投融资模式——未来社区模式、实施及案例

五、“项目+资源”投融资模式——EOD(生态环境导向的开发模式)

六、“项目+资源”投融资模式——交通+矿产、旅游、物流等资源开发模式

七、某县体育场馆投融资设计案例分析

八、某未来社区核心配套区块一体化开发项目投融资设计案例分析

九、总结项目投融资成功的核心要点

十、答疑与互动


 第三讲:政府国企平台在化债与发展背景下如何提升融资能力及打造高质量发展现代新国企 

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二、国企平台融资能力提升策略

三、案例分享

四、答疑与交流


 第四讲:当前地方政府的形势思路、脱困破局、盘活存量资产实操要点与案例 

(时间:11月23日周六14:00-17:00)

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一、形势与思路

二、盘活存量资产

三、答疑与交流


 第五讲:地方政府平台类公司的产业化转型、城镇化项目投融资模式转型要点与案例 

(时间:11月24日周日09:00-12:00)

·主讲嘉宾:罗桂连,[产融公会]城镇化投融资学友会班主任。清华大学博士,伦敦政治经济学院(LSE)访问学者。

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二、城镇化项目投融资模式转型

三、答疑与交流

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