避险网数据显示，上周（2024-12-09至2024-12-15），远大控股等68家实体行业A股上市公司发布了158条套期保值相关公告。截至上周末，2024年发布套保相关公告的实体行业A股上市公司已有1468家。
上周，科创板上市企业海目星激光（688559.SH）发布了《关于开展外汇套期保值业务的公告》，这是公司自2020年上市以来的首个套保相关公告。![]()
从海目星公告中列出的较为丰富套保工具和较大的金额限制来看，公司开展外汇套保的决心较大：
交易品种和交易工具：包括远期结售汇、外汇掉期、外汇期权、利率互换（利率 掉期）、利率期权、货币掉期等衍生产品业务或上述各产品组合业务等。
交易金额及期限：公司及控股子公司拟开展的外汇套期保值业务，授权期限内预 计动用的交易保证金和权利金上限（包括为交易而提供的担保物价值、预计占用的金融 机构授信额度、为应急措施所预留的保证金等）不超过2亿元人民币或其他等值外币， 且预计任一交易日持有的最高合约价值（含前述交易的收益进行再交易的相关金额）不超过8亿元人民币或其他等值外币。期限自公司股东大会审议通过之日起12个月内有效，额度范围内资金可循环使用。
海目星是一家成立于2008年、专注于激光技术及应用的深圳科技企业，有较强的激光光学及控制技术、自动化技术实施能力。通过持续know-how学习和产品迭代，下游业务已经拓展到动力电池、光伏、消费电子等行业。2023年总收入约48亿人民币，归母净利为3.2亿人民币，净利率6.7%。
避险网查阅公司年报发现，海目星的收入来源主要以国内客户为主，2021-2023年海外收入占比均低于5%，2023年海外收入约1亿人民币（占比~2.5%）。2023年底，公司外币货币性项目净额折算后约为9,000万人民币，币种以美元、欧元为主。乍一看起来，海目星开展外汇套保的必要性视乎并不高。经查证，过去3年，海目星确实未开展任何套期保值业务来对冲风险，外汇风险敞口基本完全放开。受人民币/美元汇率波动影响，2021-23年公司实际汇兑损益为-444万、677万、310万人民币。参照公司的历史收入结构、外币资产规模和过往套保行为，就算是公司管理层风险意识提升，决定2025年开始对外汇套保，此次公告中的2亿人民币的套保保证金限制和8亿人民币的合约价值限制也大大超出了套期保值的合理范围，让投资者对管理层的动机存疑。避险网进一步梳理公司公告发现，海目星于今年8月8日发布了一则海外项目中标公告，公告宣称海目星中标海外头部车企客户的动力电池激光及自动化相关设备采购项目，合计中标金额约12.5亿元（占公司2023年营业收入的26%）。截至该公告披露日，该中标通知书项下的所有项目已经全部完成合同签署。海目星在公告的风险提示中写道，“预计本订单结算币种或为非同类币种，公司将承担一定的汇率波动风险。”![]()
据悉，该订单将在未来2-3年内陆续交付。由于收付款币种不同，且汇率风险向上下游转移难度大，设备出口往往面临较大的汇率风险。同时，锂电设备的单品货值普遍较高、回款周期也较长。加之，未来订单交付期间，生产销售节奏还会受原材料、货运、交付等不确定性因素影响，海目星利润受汇率波动影响的风险确实有所提升。假设该订单分期2年交付、单年交付6-7亿人民币货值，加上公司其他的海外业务收入，公告中8亿人民币的合约限额应该可以较好地覆盖海外收入的风险敞口。如此一来，公告中设定的套保业务金额限制也就合理了。 希望公司在初次开展外汇套保阶段，能够不忘初心、稳扎稳打，顺利实现规避风险、锁定利润的目标。专注于避险交易&避险资产配置
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