单日暴涨110%+:美股小市值Biotech来华淘金已成趋势

职场   2025-01-13 17:58   江苏  


12月20日,Aadi Bioscience(NASDAQ:AADI)宣布从药明生物、多禧生物引入3项处于临床前阶段的ADC药物的全球独家许可权。根据协议条款,Aadi将向药明生物和多禧生物支付4400万美元首付款,最高达2.65亿美元的开发里程碑付款和5.4亿美元的商业里程碑付款,以及个位数比例的销售提成。总计合作金额高达8.49亿美元,约合人民币62亿元。

受此消息影响,Aadi Bioscience股价在盘后大涨70%+。



无独有偶,三天后,RAPT Therapeutics(NASDAQ:RAPT)宣布从济民可信引入单克隆抗体RPT904的海外权益,济民可信将获得3500万美元的首付款,以及最高可获得6.725亿美元里程碑付款及特许权使用费,RAPT当日股价暴涨110%+。



而自2024年下半年以来,已有多家美股上市的小市值药企通过引入中国资产,带来了市值暴涨:


2024年8月,Instil Bio(NASDAQ:TIL)宣布从宜明昂科引进PD-L1/VEGF双抗、CTLA-4抗体的大中华区外全球权益,Instil Bio支付5000万美元预付款和近期里程碑(其中预付款1000万美元),不超过21亿美元里程碑金额,以及个位数至低双位数比例的销售分成;


2024年11月,Aclaris Therapeutics(NASDAQ:ACRS)宣布从博奥信引入BSI-045B和BSI-502 达成全球(除大中华区外)独家授权协议。博奥信将获得超过4000万美元的首付款,以及Aclaris 19.9%的股权。此外,博奥信还可以收到超过9亿美元的开发及销售里程碑付款以及单位数比例的销售分成。


下半年,四家市值不足1亿美元的小药企,为何纷纷引入中国资产?





1
步入发展困境的Small-cap Biotech

众所周知,生物医药行业研发失败率很高,在美股上市的许多明星Biotech公司也经历了各种失败,引入中国资产的Aadi Bioscience、RAPT Therapeutics、Aclaris Therapeutics、Instil Bio都曾是各自领域的潜力之星,但却面临各自的发展困境。

商业化前景暗淡的Aadi Bioscience。专注于精准肿瘤领域的Aadi由Abraxane(注射用紫杉醇)和白蛋白技术平台的发明者Neil Desai博士创建,旨在为具有mTOR通路驱动程序改变的癌症患者带来转化疗法。目前,Aadi的主要产品Fyarro已于2021年11月获得FDA批准上市,用于治疗不可切除的局部晚期或转移性恶性血管周围上皮样细胞肿瘤(PEComa)成年患者,今年前三季度销售额为1880万美元,而获批以来的累计销售额仅为5220万美元,商业化前景十分暗淡。

被FDA hold住研发的RAPT Therapeutics。RAPT曾是CCR4领域的明星玩家,受到诸多机构的追捧,但在2024年2月,FDA突然宣布暂停Zelnecirnon治疗哮喘的2a期试验,RAPT股价暴跌70%,最终彻底放弃了Zelnecirnon,而公司临床中管线只剩下癌症方向的CCR4抑制剂tivumecirnon。然而,同一领域的安进的CCR4抗体Mogamulizumab已经独占市场多年,显然难以超越对手,公司股价也不断创新低。

接连失败的Aclaris Therapeutics。自免药物公司Aclaris Therapeutics在2023年3月宣布ATI-450治疗化脓性汗腺炎2a期临床试验失败,接着在同年11月宣布被寄予厚望的ATI-450治疗类风湿性关节炎的2b期临床研究宣告失败,股价当日暴跌86%。

2024年初,Aclaris Therapeutics发布了JAK1/3抑制剂ATI-1777治疗轻度至重度特应性皮炎的临床2b期数据,虽然试验达到主要疗效终点,但投资者对其他“没有达到统计学意义”数据并不买账,股价再次单日暴跌25%。


被迫出租生产设施的Instil Bio。Instil Bio原先是一家TIL领域的明星biotech,但随着临床管线的折戟,股价从二十多美元一路跌至不足1美元,2023年底,被迫进行20股并1股以维持上市地位,目前长期不足1亿美元。今年7月,Instil Bio将其位于Tarzana CA的生产设施租给阿斯利康,年租金753万美元。

虽然市场对这些公司的发展已经不再看好,但毕竟作为曾经的明星企业,曾获得许多知名机构的投资,即使经历了各种失败,但手上现金依然充足,其金额甚至超过公司市值,如在引入中国资产前,Aadi有8000万美元美元现金、Instil Bio拥有1.61亿美元现金、Aclaris有1.73亿美元现金、RAPT有9790万美元现金,为license-in 资产提供支持。


2
Summit Therapeutics的成功之鉴

今年下半年以来,美股上市小药企疯狂引入中国资产,则是源于Summit Therapeutics(NASDAQ: SMMT)成功之鉴。

Summit成立于2003年,并于2015年在纳斯达克上市,致力于抗感染药物和遗传罕见病药物的开发。曾研发出一代药王依鲁替尼的Pharmacyclics(NASDAQ:PCYC)(被艾伯维以210亿美元收购)的大股东Duggan向Summit投入7500万美元,成为Summit最大股东。

Duggan投资Summit的原因是因为彼时他对抗感染药物的十分看好,而当时Summit核心产品、用于治疗艰难梭菌感染的抗生素ridinilazole刚发布了优异的临床二期数据。在此之前,Duggan已经拥有两次失败的抗生素药企投资失败经历。

然而,Summit在抗生素领域的研究进展并不顺利,2021年12月,公司发布了ridinilazole临床三期数据。结果显示,相较于已有的标准疗法,ridinilazole的优势并不显著,且未达主要终点。

由于核心产品的失败,Summit股价持续下跌,2022年12月初,公司股价跌至每股0.7美元,是一家典型的失败Biotech。

2022年12月,Summit获得康方生物PD-1/VEGF双抗依沃西的海外权益,不到两年时间,公司股价已经从0.785美元/股上涨到18美元/股,上涨了23倍。Summit也从一家市值仅6亿美元的小公司,变成市值130多亿美元的中型公司


令人惊叹的成长曲线自然吸引效仿者,AADI、RAPT、Aclaris在宣布引入中国资产后,股价在一周内分别上涨了50%+、100%+与125%+,更为夸张的是Instil bio,在一个月内股价涨超6倍


3
美股小药企或将开启中国资产淘金潮

与先行者Summit Therapeutics使用自有资金引入中国资产不同,下半年以来,美股上市的小型生物医药公司开始与投资机构联手引入中国资产,同步宣布进行PIPE融资( Private Investment in Public Equity )

  • Aclaris Therapeutics宣布完成8000万美元的PIPE融资,融资由Vivo Capital领投,Forge Life Science 、Rock Springs、RA Capital、Adage Capital、Decheng Capital、Logos Capital、Samsara BioCapital跟投;


  • Aadi Bioscience宣布完成1亿美元的PIPE融资,融资由Ally Bridge领投,OrbiMed、Invus、Kalehua Capital、普方生物联合创始人Tae Han、Avoro Capital、KVP Capital、Acuta Capital跟投;


  • RAPT Therapeutics宣布完成1.5亿美元的PIPE融资,融资由The Column Group和TCGX领投,BVF、Deep Track、OrbiMed、Perceptive 、Medicxi、Redmile、Foresite Capital和RTW跟投。

鉴于宣布引入资产后的良好表现,越来越多的投资机构对license-in的PIPE融资感兴趣,一些资金不怎么充裕的美股小市值生物医药上市公司也有机会引入中国资产,Small-cap Biotech来华淘金或许会成为新浪潮。





同写意媒体矩阵,欢迎关注↓↓↓





同写意
一个以新药创制为核心,汇集国内一流研发精英的大型交流与价值分享平台。“同筑技术人生路,写意中国新药魂”是同写意的初衷与愿景。秉承汇集“一线、一流”,讲求“实用、实在、时效”的原则。
 最新文章