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热点评析
NEWS REVIEW
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国家统计局：11月份制造业PMI为50.3%
11月30日，国家统计局发布最新一期中国采购经理指数运行情况，11月制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.2个百分点，制造业扩张步伐小幅加快。
投顾观点
PMI连续3个月呈现回升态势，且已连续2个月位于荣枯线以上，好于市场预期，充分彰显了国内经济景气度修复速度的逐步加快，且发展方向更为积极。在构成方面，新订单指数显著提高至50.8%，在手订单较上月又有所提高（45.6%），预示着后续生产有望获得持续性的扩张。在出口方面，同样存在着较大回升，新出口订单提高至48.1%。在备产数据方面，采购量大幅提升至50%上方，企业的备产热情持续增强，而产成品库存从全年看来处于偏下水平，这也从侧面反映了企业正在积极去库存，经营情况改善。价格方面，出厂价格指数回落，可能降低对11月PPI的预期，然而原材料购进价格指数回落幅度更大，对于企业利润而言是一个积极的信号。整体看来，11月PMI相较10月表现更佳。作为先行指数，11月PMI的走势反映了国内的企业生产环境正在逐渐回暖，对于后市，我们可以持有更高的预期。
数据来源：国家统计局。
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日本央行：加息正在接近
在日本当地媒体凌晨刊发的采访摘录中，植田和男在回答“是否可以理解为下一次加息逐渐临近”时，称“它们正在接近”，因为经济数据朝着正确的方向发展。
投顾观点
日本在2024年已经进行了2次加息操作，一次是3月19日，日本央行将政策利率设定在0%~0.1%区间，一次是7月再次上调至0.25%，若本次市场预期正确，将是日本央行今年第3次，也是幅度最大的加息，自10月中旬当地官员的持续鹰派发言以来，1年期日本国债利率显著上行，体现市场对本次加息的一致性预期非常强烈。除此以外，11月日本CPI同比继续上行（2.2%），总通胀率上涨至2.6%，再次加强了央行的加息意愿。
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光伏：美国拟对四个东南亚国家的进口太阳能征收高达271%的关税
美国商务部当地时间11月29日初步裁定，从东南亚的太阳能进口以低于其生产成本的价格在美国不公平地销售，并提议对此征收高达271%的关税。此次调查应美国太阳能制造商联盟贸易委员会4月提交的请愿书，该组织代表的公司包括福思第一太阳能、Hanwha Qcells USA Inc.和Mission Solar Energy LLC。
投顾观点
美国对国内贸易保护主义的风气甚嚣尘上，本次大幅提高对东南亚国家光伏产品的关税，是对该主义的进一步强化。与此同时，东南亚的光伏产品与中国存在千丝万缕的联系，作为全球最大的光伏制造国，中国的技术在东南亚的许多产品上存在影子，而本身国内厂商也习惯于在成本更低的东南亚新建厂房。此次大增关税对国内光伏产业可能存在一定的间接影响。
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后市观点
MARKET ANALYSE
本周，市场在4.5%赤字率的市场传言激发下，市场情绪在周三明显回暖。全周来看，东方财富全A指数上涨达2%，科创50领涨。从累计表现看，科创50及创业板指涨幅仍然居前。
本周五是11月最后一个交易日，距离2024年全年股市行情“收官”只剩1个月的时间。周三到周五的明显反弹，从原因分析来看，主要有两方面，一是上周五大跌后，本周本身有修复预期，本周前两天的是底部震荡，空头较为乏力；二是“月底效应”有持续性，从数据分析统计来看，今年6月开始，每月最后一个交易日都是上涨的。
不过，虽然本周下半周出现反弹，我们对未来行情表示乐观，但暂时还不能把这里称为反转。市场在11月8日高开并触及阶段性高点后，便开始呈现下行趋势，至今已有16个交易日。在此期间，上证指数的最大回调幅度超过了8%。本周五天反弹，沪指尚未把上周五下跌行情完全修复。与此同时，成交量也呈现出逐渐减少的趋势，本周市场的平均成交额降至不足1.5万亿，特别是在11月26日，市场出现了1.3万亿的阶段性低成交量，这标志着自九月份以来的高涨的交易热情有了一定降温，投资者对于本轮行情的信心可能有所动摇，相比国庆前的狂热情绪已经明显褪去。
在经历了9月底到10月初的情绪躁动以后，市场的情绪已经慢慢变得更理性，当下的市场，下限在于预期，上限在于现实。当前市场预期依旧存在，只是其强度已不如从前；现实经济情况有所改善，其改善力度仍然较为薄弱。因此，市场正处于一种中性预期与相对疲软现实之间的摇摆状态。此前指数跌破3000点时，市场预期和现实情况均较弱，如今，市场预期相比那时已显著增强，只是现实情况尚未出现明显好转。因此，只有当现实情况真正改善时，市场才有可能实现对3500点的真正突破。在这一过程中，更多的盈利机会还在于操作。
总体来看，短期内，市场呈现出多空分歧态势，操作策略建议以逢低吸纳为主。中期来看，这里上涨空间大于下探空间，因此此时进行配置的性价比相对较高。方向上，我们应持续关注大蓝筹股以及那些受益于经济周期的板块。
同时，我们认为高股息依然是A股的中流砥柱。本轮行情中，政策、预期是情绪的拐点，但真正行情的基石还是相对低估的估值，是近年具备较好分红比例和股息率的优质企业。也许它们弹性有限，涨幅也不会在短期内很高，但稳定的高分红控制了这些企业大幅回落的空间，间接也支撑了指数。低利率环境下，高分红会吸引真正的价值投资者和长期资本的持续流入，从而推动市场水涨船高。
【投顾姓名及其登记编号】
鞠希佳 S1160624040005
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