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热点评析
NEWS REVIEW
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国常会：研究推动平台经济健康发展有关工作
国务院总理李强11月22日主持召开国务院常务会议，研究推动平台经济健康发展有关工作，讨论《中华人民共和国危险化学品安全法（草案）》，审议通过《国务院关于修改和废止部分行政法规的决定（草案）》。
投顾观点
建议关注：数据要素
本次会议着重强调“要进一步加强对平台经济健康发展的统筹指导，加大政策支持力度，壮大工业互联网平台体系，支持消费互联网平台企业挖掘市场潜力”。平台经济，简而言之，是指依托数据、技术等核心要素构建的交易场所，其核心功能在于为供需双方或多方提供交易空间，其中最具代表性的即为各类电子商务平台和短视频平台，这些平台已成为我国当前极具影响力的新型经济形态。在工业时代，人们提高要素生产效率的关键在规模经济和标准化流程，而随着互联网的蓬勃发展，当前已转变为对算法和流量的精准理解与高效运用。虽然以往政策对平台经济已有多次引导和支持，但本次在国常会中重点讨论，也说明了我国在经济发展思路上的逐渐转型和改变，重实体同时也要重虚拟。作为当今社会的关注焦点，与新型制造业对国力提升和国际地位增强的作用相比，虚拟经济或平台经济更多地反映了新时代人民的精神需求，同时持续地数字化也是未来社会发展的必然趋势。中短期关注政策对相关板块的刺激作用，密切关注行业规范和指引的后续发布。
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上海市交通委员会：《上海市低空飞行服务管理能力建设实施方案》
上海市交通委员会近日印发《上海市低空飞行服务管理能力建设实施方案》，其中提出，在优化提升阶段（2027年年底前），将全面形成上海市低空公共航路网络架构，累计划设低空飞行航线不少于400条，低空飞行起降点、通信、导航、监视等配套设施基本建成。
投顾观点
建议关注：低空经济，上海本地股
上海从低空经济概念爆发开始，便一直是积极配合产业发展的重点城市，一方面，承担发展“跨时代”产业的任务对于上海市本身具有重要政治意义，是作为“长三角”经济区“龙头”的重大责任，另一方面，上海具有雄厚的产业链基础和技术优势，目前上海已集聚全国约50%的eVTOL头部创新企业，同时，在电池、电机和电控系统方面也形成了成熟完整的供应链。低空经济本身需要一步一步的技术积累，文件中提到的三个阶段也印证了目前还没有能够投入大规模标准化生产的成果，但毫无疑问低空经济也是未来交运、基建的重点，建议保持关注。
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集采：第十批国家组织药品集采将于12月12日开标
11月22日，国家组织药品联合采购办公室关于发布《全国药品集中采购文件（GY-YD2024-2）》，明确将62种药品纳入第十批国家组织药品集中带量采购范围。
投顾观点
建议关注：医药生物
本次集中采购规模庞大，涵盖了62种药品，其申报与入围标准相较于以往更为严格。其中，尤为引人注目的是取消了50%价格降幅的保护机制。以往，药品生产企业在参与集中采购时，通常会以50%的价格线作为申报基准，以确保能够参与竞标，但这给企业带来了沉重的成本压力。集中采购的本质目的在于惠及民众，确保关键药品的价格维持在民众可承受的水平。不过，这一方案也引发了部分问题：一是压缩了药企的利润空间，虽然企业通过集采中标理论上可以通过以量换价弥补降价的损失，但从经验看来效果甚微，还带来了激烈的市场竞争，二是可能导致劣币驱逐良币，使相对低质量的药品流通进市场。若本次集采的新规则能够取得良好成效，可以关注后续医药行业潜在的触底反弹。
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后市观点
MARKET ANALYSE
在俄乌冲突加剧以及对未来关税政策可能对外贸产生影响的担忧下，周五市场经历了显著的调整，基本抵消了前几天的涨幅。从整体表现来看，创业板指和科创50指数的累计涨幅仍然领先，但涨幅有所缩减。市场日均成交量约为1.7万亿，较上周有所减少。
在经历了成交量小幅下降之后，周五市场仍然出现放量调整，这表明市场波动性依然较大，多空双方分歧正在扩大。在当前热点不明确、持续性不强的市场环境下，投资者普遍感到短线获利的难度有所上升，与一个月前相比，市场水温有所下降。
不过，回顾本周，我们不难发现，每当市场指数摇摇欲坠时，总有一股无形的力量介入，使市场化险为夷。这不禁让人回想起九月份之前在3000点以下时，那股无形之手的保护与支撑。现在回想当时的情形，很多人质疑与不屑，回头来看那时是最佳的入场时机。
本周短线的大幅调整，我们认为主要还是受到了外围地缘政治冲突的影响，这在一定程度上引发了市场的恐慌情绪。同时，由于市场本身存在较大的分歧，恐慌性抛售的现象也有所显现。尽管如此，市场整体环境并未发生根本性变化，A股市场本轮上涨主要由内部动力驱动，外部干扰的影响相对有限。因此，我们对下周市场可能出现的修复性反弹持乐观态度。
本周周中，国资委有三个重要表态，一是"目前最紧迫的是要向前瞻性战略性新兴产业集中"。"最紧迫"三个字出来，国资委对战略新兴产业的重视程度已经可见一斑。
二是"要深入推进战略性、专业化重组"。今年，关于并购重组的讨论一直备受瞩目。此前，官方已经公布了一些历史的优秀并购案例，未来很大概率还会看到更多具有代表性的并购。
三是"要推动央企穿越经济周期，支持企业开启增长的第二曲线"。这块主要指的是创新，央企要起到表率作用，走出舒适区，通过创新实现业绩增长，带动经济发展。
由此可见，科技、并购、央企创新是未来能看到政策支持、需要持续保持跟踪的三条主线。
这一轮行情科技领涨至今，其实除了其牛市中的高弹性属性深得人心之外，更重要的一个原因是相比其他方向，科技内在的逻辑支撑会更强一些，比如外围科技封锁带来的自主可控、Ai和消费电子带动的电子产业周期反转、国家对新质生产力的政策支持、以及并购重组大潮对科技的赋能。目前其他方向的吸引力不如科技，但并不是说有相对劣势的方向就毫无可取之处，投资本身就是多选题，于是肉眼可见的分化便形成了。
目前，市场正在经历从情绪牛、资金牛逐步向结构牛、盈利牛的转变，因此未来找到率先复苏的行业，找到耐心资本长期配置的龙头企业或许才是投资者盈利的关键。后市我们要关注的就是年底前的两次重要会议，以及后续的各种经济数据的验证了，其结果很可能对市场的结构和运行节奏产生深远影响。随着市场经历充分的换手，我们有理由相信，在政策进一步落地和数据逐渐回暖的推动下，指数有望逐步进入新一轮上升通道。
【投顾姓名及其登记编号】
鞠希佳 S1160624040005
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