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热点评析
NEWS REVIEW
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造纸行业龙头晨鸣纸业债务逾期
日前，晨鸣纸业发布债务逾期公告，表示公司现阶段暂时面临流动资金紧张情况，截至2024年11月18日，公司及子公司累计逾期的债务本息金额合计人民币18.20亿元，累计被冻结银行账户数量为65个。公告发布后，公司A股和H股股价双双大幅下跌。公司三季报披露的股东户数为13.39万户，意味着或有超13万的晨鸣纸业投资者受到此事件的影响。
晨鸣纸业是国内造纸行业头部企业之一，产品包括文化纸、白卡纸、铜版纸、复印纸、生活纸、热敏纸等。晨鸣纸业长期以来保持高负债运营模式，多年来一直保持在70%以上。近年来，造纸行业新增产能集中投放，短期供需矛盾突出，公司主要纸品价格下滑，盈利水平持续走低；叠加部分金融机构压缩贷款规模，导致公司流动资金紧张。此外，晨鸣纸业曾多次跨界，先后涉足财务、融资租赁、房地产和化工行业。外延扩张也让公司资金不堪重负。
投顾观点
对于A股市场当中类似的，行业景气度下行，同时负债率较高的公司，我们需要留意其相应的债务风险问题。而另一方面，由于晨鸣纸业为减亏开始停产、限产，行业供给减少，部分纸企开始提价。供需格局边际变化下，经营相对稳健的纸企或将受益于纸价回暖，可适当予以关注。
02
比特币价格再创新高，逼近10万美元
美东时间11月22日，比特币价格再度走高。行情显示，比特币盘中最高价飙升至99660美元/枚，再次刷新历史最高价，同时价格站稳99000美元上方，距离突破10万美元大关仅一步之遥。
而由于加密货币是双向交易，价格的大幅波动也带来了巨大的爆仓风险，部分投资者损失惨重。据报道，截至22日的近24小时内，共有122065人被爆仓，爆仓总金额为3.3亿美元。最大单笔爆仓单价值257.33万美元。
投顾观点
特朗普大选获胜后，市场认为其上任后将对加密货币行业提供更多的支持性措施，一些国家也将增加密货币的战略储备。乐观预期下，11月5日美国大选以后，以比特币为主的加密价格便一路飙升，不断向上突破，并刷新纪录。比特币连刷新高，短期可关注A股当中数字货币相关题材是否存在交易性机会。
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中欧“即将”达成电动汽车关税协议
《参考消息》援引德国媒体消息指出，欧洲议会贸易委员会主席表示，欧盟仍与中方就电动汽车进行谈判，并即将与中国达成取消关税的解决方案。
欧盟上个月正式批准在10%欧盟标准汽车进口关税基础上，对在中国制造的电动汽车还要再加征7.8%至35.3%的关税。具体来说，特斯拉被加征7.8%，合计17.8%；比亚迪被加征17%，合计27%；上汽集团被加征35.3%，合计45.3%。不过，中欧双方仍在继续展开谈判，以寻求解决方案。此前，央视旗下的新媒体“玉渊谭天”也表示，中欧双方已经达成了技术性共识，尤其在价格承诺框架和协议执行机制方面取得了共识。
投顾观点
中欧如果就取消电动车关税达成解决方案，对国内新能源车将构成利好，可重点关注该消息对新能源车相关题材的催化机会。
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证券业协会制定保荐业务持续督导工作指引
近日，中国证券业协会组织制定了《证券公司保荐业务持续督导工作指引》，并向全体券商征求意见。《指引》旨在进一步加强保荐机构持续督导行为的自律管理，细化完善持续督导执业的内控机制和行为标准，引导保荐人依法依规履行持续督导义务，提升保荐业务执业质量，促进行业健康发展。
《指引》主要起草思路包括三方面：一是制定较为健全的保荐业务持续督导执业规范，形成统一明晰的执业标准；二是针对可转债股债双性特点，明晰可转债项目的股性持续督导与债性受托管理工作要求，解决保荐人可转债持续督导执业“困惑”问题；三是形成统一的持续督导工作底稿目录，覆盖持续督导阶段的主要工作内容，为保荐人编制持续督导工作底稿提供指引。
投顾观点
自去年底以来，监管层更加注重A股市场投资端和融资端的平衡发展。在投资端积极引进长期资本，引导机构增加对A股市场的投资，上市公司股东加大回购力度等。在融资端，加强上市公司市值管理，做好新股发行安排和再融资管理工作等等。本次指引是在融资端引导保荐机构进一步做好相关保荐工作，从源头强化上市公司的质量，有助于促进市场的长期健康发展。
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后市观点
MARKET ANALYSE
事件预告
（1）宏观事件
（2）行业公司
后市观点
本周前四天总体呈反弹走势，但周五一根大阴线基本吃掉前面几天的涨幅。周五市场大幅调整的原因，主要还是受到美元指数再度上行，以及外围风险因素的扰动影响为主，而内部短期政策空档期，推动因素弱化，加上一些指数和板块前期涨幅不小，本身也有修整的要求。
周五调整后，多数指数形态走弱，市场信心和情绪或也受到一定影响，短期指数延续震荡整理走势的概率较大。香港恒生指数自10月8日调整以来，近期跌破前段时间的反弹平台创出调整新低。从形态上看，A股市场一些指数存在跟随恒生指数走势的可能，需要防范。
恒生指数自10月8日调整以来的短线走势图
数据来源：Choice，数据截至20241122
上证50指数自10月8日调整以来的结构存在跟随恒生指数走势的可能
数据来源：Choice，数据截至20241122
对于市场来说，偏好的一方面是，政治局会议和中央经济工作会议两个重磅会议即将召开，对于政策预期或提前发酵，给市场带来上行的推动力。而周五国常会研究推动平台经济健康发展有关工作，或对恒生科技相关成分股构成一定利好，留意该利好能否带动港股市场企稳回升。短期重点关注政策方面的预期和发酵情况，是市场企稳、走强的希望所在。
题材方面，新能源车谈判利好、平台经济政策支持，关注相应受益板块的机会。下周，还有华为盛典、低空经济论坛、封装大会、消费电子展等召开，相应的低空、半导体、消费电子、信创、软件等题材也可以留意是否有短线交易性机会。
【投顾姓名及其登记编号】
闵立政（S1160619010009）
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